Analysis of The Rogue Trader movie

by

Analysis of The Rogue Trader movie

Akshit Gupta

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyzes The Rogue Trader movie and explains the related financial concepts.

Rogue Trader (1999) is a British drama film depicting the life of Nick Leeson, a former derivate broker based out in Singapore. The story is inspired by real-life events that shook the global financial system and led to the collapse of the world’s second-oldest merchant bank named Barings Bank based out in England. The movie is based on a book by Nick Leeson named Rogue Trader: How I brought down Barings Bank and shook the financial world and is one of the greatest examples of why a trader shouldn’t try to fight the market.

Summary of the movie

The Rogue Trader movie

The movie starts by introducing Nick Leeson, a person who starts his career by working for Barings Bank in Indonesia and is later promoted to work as a derivatives trader at the trading seat of the bank at Singapore International Monetary Exchange (SIMEX), Singapore. He was made to look after the trades as well as the back office work of and entering and settling those trades by the end of the day. His job is to trade futures contracts based on Nikkei 225, a stock index at Japan Stock Exchange, on behalf of Baring’s clients, and generate profits by arbitraging the small price difference between SIMEX and Japan Stock Exchange. He hires a team of people to be the floor traders for him and imparts them requisite training for executing the orders. Everything seemed fine until, owing to a trader’s error, Nick accrues a small loss. To cover the losses made by the trader, Nick starts trading futures under a newly formed account numbered 88888, an unauthorized account, which is prohibited under the bank laws. Soon, his trades start falling apart and he starts incurring losses amounting to millions of pounds. To conceal the facts from his seniors, Nick lands up a big client and makes enough commission on his trades to make up for the losses. But since he wanted to play big, instead of making profits by arbitraging his positions, Nick starts to hold on to his positions in expectations of higher future prices.

However, his unhedged positions start pouring in heavy losses when a major earthquake hits Japan in 1995 and the stock market starts dwindling. Still determined to cover his losses, Nick starts buying Nikkei futures in large quantities and tries to move the market in his favor. To meet the margin calls, Nick asks the head office in London to wire him more money to enter bigger deals.  But as the market keeps on falling, the losses start amounting to hundreds of millions of pounds. The management of the bank remains oblivious of the losses that are accumulating in the account number 88888, which is an account operated under a client’s name. Barings back had a poor compliance system and regular audits weren’t carried out in a proper manner giving rise to losses amounting to 800 million pounds, almost double the amount of capital Barings had.

As the market keeps going against him, Nick realizes that his game is coming to an end. Nick and his wife plan to leave Singapore to save him from judicial actions. But eventually, Nick is caught at Frankfurt airport and deported to Singapore where he is sentenced to 6 years’ imprisonment.

Relevance to the SimTrade course

The lessons learnt from the movie Rogue Trader are correlated to courses taught in the SimTrade course. The importance of market news has correctly been reflected in the movie by the amount Nick had to pay, trying to fight the trend. The strategy used by Nick to cover his losses known as Martingale’s strategy, or doubling the bets, is a very common mistake traders make in order to cover their past losses, but most of the time it results in even higher losses. A trader should never try to fight the market since it is rightly said that markets are always right, even when they are wrong.

The courses taught on SimTrade teach traders to cover their positions by using different types of orders to protect them from any unexpected market movements. If a stop loss/stop limit strategy would have been entered in by Nick, the losses could have been cut down. A proper investment plan with adequate use of margins and a stop-loss strategy should be put in place by every trader before entering trades. Also, a good trader should never let emotions, such as fear or greed, dictate her judgment.

Most famous quotes from the movie

“I just have to keep buying futures to support the market. If it sticks at 18,000 my options are still in the money. I could get the position back. I may even out ahead.” – Nick Leeson

“Listen to me now. You don’t fight the market!” – Another trader

“The way the market’s going, your losses could be catastrophic.” – Another trader

Trailer of the movie

Related Posts

   ▶ Marie POFF Film analysis: Rogue Trader

   ▶ Jayati WALIA Quantitative risk management

   ▶ Alexandre VERLET Understanding financial derivatives: futures

   ▶ Akshit GUPTA Futures Contract

About the author

Article written in October 2020 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Analysis of the Margin Call movie

by

Analysis of Margin Call movie

Akshit Gupta

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Master in Management, 2022) analyzes Margin Call movie and explains the related financial concepts.

Margin Call (2011) is an entangling American drama movie based on the events that took place within an investment bank during the financial crisis of 2008. The movie mirrors the impact of high exposure to Mortgaged Back Securities (MBS) that prevailed across big banks and depicts the events that lead to a near fall of an unnamed investment bank based out in New York City. It provides a very good analysis of the present financial system and throws light on the working of some large financial institutions.

Key characters in the Movie

  • Eric Dale- Head, Risk Management Department
  • Peter Sullivan – Junior Analyst, Risk Management Department
  • John Tuld – CEO of the Bank
  • Sarah Robertson- Chief Risk Management Officer
  • Jared Cohen- Divisional Head
  • Sam Rogers- Floor Head

Summary of the movie

Bolier room movie

The movie begins by introducing an unnamed investment bank where, owing to decreasing profits, 80% of the staff is getting laid off. Eric Dale, director of the risk management team, is one of the victims of this layoff. Before leaving the office Eric hands over a USB, which contains important analysis that he has been carrying out, to his junior named Peter Sullivan and asks him to complete the model with proper care. During the night, Peter finishes the model and discovers information that has the potential to bankrupt the entire firm. As per the model, the firm was over-leveraged and has even crossed historical volatility patterns many times in the past couple of weeks. If the market value of the firm’s risky assets drops by 25%, the losses would be greater than the entire market capitalization of the firm.

Alarmed by the findings of the model, Peter calls upon his supervisor Will Emerson to check the numbers. An emergency meeting is called up in the middle of the night where all the members of the senior executive committee are present including the CEO of the bank, John Tuld.

Running through the numbers and finding no other optimal way, John orders for an immediate sale of all the toxic financial assets firm holds, before the market could react.

The decision taken by Tuld is demurred by many top executives since they knew that it would destroy the firm’s relationship with all its customers and cause a major blow to the entire financial system. The value of the product they were selling to their customers in the name of MBS was plunging, just as the real estate market in the USA back in 2008.

Initially reluctant, Sam agrees to the sale of the toxic assets in exchange for huge compensation from Tuld. Sam orders all the traders on his floor to unwind their positions in the toxic asset purely in cash deals and offered them huge bonuses and commissions once they achieve a set target. Information about the company’s misdemeanor is spilled out and the traders are forced to sell at significant discounts.

Once the target sale is achieved and all assets are cleared, another round of laying off starts and most of the employees are let go with hefty compensations and bonuses. Sarah Robertson, the chief of risk management, is used as a scapegoat and also dismissed from her duties. Dismayed, Sam reaches out to Tuld to explain to him about his longing to leave the firm.  Tuld reminds him how the current crisis is no different from the previous crises and how the proportion of winners and losers always remains the same. Entwined between the dubious system and the need for financial resources, Sam decides to continue with the firm for another 2 years in anticipation of earning more money.

Relevance to the SimTrade course

The concepts shown in the movie correlates to the concepts of ‘Demand & Supply’ and ‘Financial Leverage’ taught in the SimTrade course. During the first decade of the 21st century, low-interest rates prevailed in the US economy giving rise to debt-financed consumption. The easy availability of sub-prime housing loans lured people from the lower strata of the society to avail the benefits of it. Subsequently, the increase in loan availability raised the demand for customized securities which came in the form of MBS, which became a trending asset in the market. The financial bubble kept on building up as the intrinsic value of MBS started dwindling. The falling asset value affected the investment bank as their business model was built on high exposure to these assets.

Also, this high exposure to subprime mortgages and toxic assets subsequently led to high level of leverages at the firm and statistical models of VaR (Value at Risk) and historical volatility failed to show a potential downside which could result in losses greater than the entire value of the firm. The risk models used by the firm considered the positions of other firms in the same assets and were not effective enough to take into account the risk magnitude of black swan events such as the default rates on subprime mortgages, the root cause behind the financial crisis of 2008. The financial damages and moral hazards associated with such an event are justified by the discount rates traders had to offer to unwind their position and also the client trust the firm lost as collateral damage. The movie shows the rationale of firms, referred to as too big to fail, in dealing with situations created as a by-product of their own actions.

Most famous quotes from the movie

“Sometimes in an acute situation such as this (referring to the sale of all toxic assets), often, what is right can take on multiple interpretations.” – Jared Cohen

“You know, the feeling that people experience when they stand on the edge like, this isn’t the fear of falling; it’s the fear that they might jump.” – Will Emerson

Trailer of the movie

Related Posts

   ▶ All posts about financial movies and documentaries

   ▶ Marie POFF Film analysis: The Big Short

   ▶ Marie POFF Film analysis: Too Big To Fail

   ▶ Shruti CHAND Financial leverage

Useful resources

SimTrade course Financial leverage

About the author

Article in October 2020 written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022).

Analysis of the Boiler Room movie

by

Analysis of Boiler Room movie

Akshit Gupta

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Master in Management, 2022) analyzes Boiler Room movie.

Boiler Room (2000) is an American drama movie based on financial crimes that take place through various stock brokerage houses across the globe. As defined by U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), “the name Boiler Room refers to large-scale operations designed to lure in as many investors to an investment scam as possible, often using high-pressure sales tactics. Boiler room scheme operators may cold-call investors or solicit investors through emails, text messages, social media, and other means.” The movie gives a very good perspective of how greed clouds the thought processing ability in many investors and gives rise to such schemes.

Summary of the movie

Boiler Room movie

The movie starts by introducing Seth Davis, a young college dropout from Queen’s College, who makes a handsome income by running an illegal casino in his home for college students. When his dad, Marty Davis, a federal judge, finds out about his son’s misdeed, he expresses his disappointment to him. In order to get things right with his father, Seth takes the job of a daytime broker at a stock brokerage firm named J.T. Marlin, situated on the expressway outside the New York City. The firm uses high-pressure telephonic sale tactics by cold calling people to convince them to invest their money. On the day of his interview, Seth is introduced to Jim Young, a co-founder at the firm. Jim explains the work Seth is expected to do and, recruits him as a stockbroker trainee. Seth starts making a good living from the firm and also wins his family’s support. Within 3 months of joining the firm, Seth clears his series 7 Exam and closes 40 new clients, becoming a well-recognized broker in the firm.

But, Seth senses the illicit nature of the business J.T. Marlin has been carrying out when he finds out the commission the brokerage firm has been earning is twice the legal limit as per SEC. When he asks his co-workers for the same, no one is able to provide him with a legitimate answer.

However, Seth continues to land new clients using his successful telephone tactics. He ends up with a new client named Harry Reynard, a purchasing manager working at a gourmet food company, and asks him to buy 100 shares at $8 per share of Farrow Tech, just to gain his trust. When the market starts plummeting, Seth convinces Harry to buy more shares as the company’s stock value is guaranteed to go up. Clouded by greed, Harry decides to invest his savings worth $50,000 in the company and ends up losing his entire wealth and his family.

Seth’s dad, Marty, finds out about the fraudulent business J.T. Marlin has been carrying out and how his son has been involved with a ‘chop-shop’ company. Showing his discontent, Marty disowns his son and asks him to never show up in front of him again. Driven by guilt, Seth decides to repay the money that Harry Reynard lost and also expose the scam done by J.T. Marlin. Seth loops in his father, Marty, to seek his help to invest in an IPO scheme the firm is looking for. Amidst fear of losing his judgeship, Marty decides to reconcile with his son by going for the IPO scheme. However, the FBI tapes all the telephonic conversation and arrests Seth under charges of violation of Section 26 of SEC and NASD regulations. Seth, in return for full immunity, decides to help the FBI by providing them with all the relevant key information about the firm.

Returning to the office, Seth convinces Michael Brantley, the founder of J.T. Marlin, to allot 10,000 shares of the new IPO to Harry Reynard by falsely portraying Harry as a very big client for the brokerage. He gets the sale ticket signed from Chris, a senior broker at the firm, to authorise Harry to sell the shares of the IPO in open market. Meanwhile, he also loads all the confidential data of the company in a floppy disk for the FBI. The movie ends with the FBI surrounding the office building of J.T. Marlin and Seth leaving the office with full immunity.

Relevance to the SimTrade course

The concepts shown in the movie blends with the practical learnings imparted on the SimTrade platform.  J.T. Marlin, trading in chop-stocks, is a fraudulent company involved in pump and dump, a scheme where artificial demand is created to inflate prices for stocks of microcap and shell companies. Such companies claim to have sensitive information about the stock, unavailable in the public domain. When the stock prices rise substantially, these companies dump huge piles of stock in the market thereby crashing the stock prices and leaving investors bankrupt.

The movie aptly portrays the importance demand & supply play in the open market and how artificial demand can be created to generate high profits. Here, the concept of market news plays a key role in determining the authenticity of the hyped-up stock prices and investors should focus on them to take correct positions. Emotions such as fear, greed, and euphoria should be kept at bay while investing in the markets to take effective decisions.

Most famous quote from the movie

“And there is no such thing as a no sale call. A sale is made on every call you make. Either you sell the client some stock or he sells you a reason he can’t. Either way a sale is made, the only question is who’s gonna close? You or him.” – Jim Young

Trailer of the movie

Related posts on the SimTrade blog

   ▶ All posts about Movies and documentaries

   ▶ Akshit GUPTA Trader: job description

   ▶ Akshit GUPTA Analysis of the Wall Street: Money Never Sleeps movie

   ▶ Marie POFF Film analysis: The Wolf of Wall Street

About the author

Article written in October 2020 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022).

The bankruptcy of the Barings Bank (1996)

by

The bankruptcy of the Barings Bank (1996)

Akshit GUPTA

This article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management (MiM), 2022) analyzes the Big Short movie.

Founded in 1762 by a British born man named Francis Baring, Barings Bank was the second oldest merchant banks in the entire world with some of the most popular names on their client list. Baring futures was incorporated in Singapore in the year 1986 to trade in the futures market at SIMEX (Singapore International Monetary Exchange) under the parent company, Barings group. The arm trading in futures generated reasonable profits until 1992 when Nicolas William Leeson joined as the head derivative trader at the trading floor of the bank at SIMEX.

The bankruptcy

Barings Bank

Nick Leeson, as the new in-charge of derivatives trading at Baring Futures, was assigned to generate profits by arbitraging the price difference of Nikkei 225 future contracts between SIMEX and Japan Stock Exchange. He was also made to look after both the trading floor and the back office to enter and settle trades. A persistent worker, Nick started generating good returns by entering unauthorized trades on behalf of the bank. His trades were working well until a floor trader undertook a wrong trade and resulted in small losses to the bank. To cover the losses for the trader, Nick opens a new account numbered 88888 to hide those losses. But as the losses kept on accumulating, Nick started pursuing his unauthorized trading from the shell account to make up for the losses by doubling his bet. He also started holding on to his position for longer periods than he was permitted in order to generate higher profits. However, the audit system at the bank failed to investigate the accounts due to its inefficiency.

Nick was able to cover up for these losses until a major earthquake struck Japan in 1995 and his unhedged positions started pouring in millions of pounds of losses in the shell account. In order to cover for it, Nick started taking even bigger positions in the futures in the attempt of moving the markets in his favor.

However, the markets didn’t spring back to his side and Nick accumulated losses of more than 800 million pounds. Knowing his game was coming to an end, Nicholas Leeson fled to Germany in order to avoid judicial actions,  but was caught at Frankfurt airport in March 1995 and sentenced to 6 years of jail in Singapore.

Nick Leeson

Lacking sufficient funds to cover for the settlement of the futures contracts, Barings Bank was liquidated on 26 February 1995. In March 1995, the Dutch banking group, ING, purchased Barings bank at a very nominal price resulting in the formation of ING Barings.

In order to prevent such debacles in the future, amendments were made in the Futures Trading Act on 1st April 1995, giving the monetary authority of Singapore the right to oversee the activities at SIMEX more closely. The fall of Baring Bank is a traditional example of how a lack of proper compliance and checks can lead to catastrophic events that even the biggest of all can’t survive.

Relevance to the SimTrade course

The fall of the Barings Bank teaches us some important lessons that every trader and company should follow in order to prevent such events from happening again in the future. Nick Leeson used a martingale strategy in order to double his bets on the loss generating trades. The confidence of covering up for the losses clouded Nick’s judgment and resulted in even bigger losses for the bank. A good trader should never let fear or greed dictate his of her actions. The unhedged trades Nick entered produced catastrophic results when the entire market collapsed due to a natural calamity. The results of such actions were well seen by the increase in losses in the 88888 account.  The excessive use of leverage, speculation, and unplanned trades led to the collapse of this mighty institution. The SimTrade courses teach us to execute trades in a well-planned form in order to handle any unfavorable circumstances. The use of different types of orders is very essential to cover open positions and protect against such events. The fall could have been controlled if stop-loss strategies would have been adopted by the trader. The incidence teaches us the very essence of not trying to fight the financial markets as they are always right.

Related posts on the SimTrade blog

Movies

▶ All posts about Movies and Documentaries

▶ Kunal SAREEN Analysis of the Wall Street movie

▶ Raphael TRAEN Film analysis: The Wolf of Wall Street

▶ Marie POFF Film analysis: The Wolf of Wall Street

Financial concepts

▶ Akshit GUPTA Regulations in financial markets

▶ Akshit GUPTA Market manipulation

▶ Akshit GUPTA Securities and Exchange Commission

About the author

Article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management (MiM), 2022)

Analysis of The Wolf of Wall Street movie

by

Analysis of The Wolf of Wall Street movie

Akshit GUPTA

This article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyzes The Wolf of Wall Street movie.

The Wolf of the Wall Street (2013) is an American drama movie based on true events showcasing the life of an infamous stockbroker and trader, Jordan Belfort. The movie shows how Stratton Oakmont, the firm founded by Jordan and his friends, was involved in a series of large scale corruption and scams that managed to dupe people into investing their hard-earned money in penny stocks. On the marketing side, the use of high-pressure telephonic tactics and scripted talks has been shown as an effective measure to lure people into these scams.

Key characters in the Movie

  • Jordan Belfort: Founder of Stratton Oakmont
  • Donnie Azoff: Co-founder of Stratton Oakmont
  • Naomi Lapaglia: Wife of Jordan Belfort
  • Aunt Emma: Aunt of Naomi residing in England
  • Patrick Denham: FBI agent
  • Jean-Jacques Saurel: Swiss Banker

Summary of the movie

The Wolf of Wall Street movie

The movie starts by introducing Jordan Belfort, a 22-year-old stockbroker, who has joined an investment bank named L.F. Rothschild, based out in Wall Street. He learns the art of generating high commissions, through his aggressive stock pitching, very quickly while working under Mark Hanna, a senior stockbroker at the firm. The unfortunate Black Monday of October 19, 1987 occurs, resulting in termination of Jordan’s job at the bank.

To move forward with his career, Jordan joins a Boiler Room stock brokerage firm in the Long Island, named Investors Center. The firm deals in unlisted penny stocks and pink sheets while engaging in illicit businesses with high commissions up to 50% of the traded value. In his initial task, Jordan is made to pitch the stock of a company named Aerotyne, a pink sheet stock of a company based out in a small garage. Jordan is lured by the amount of potential this business carries. Using his impressive sale tactics, he makes a good fortune while working at the firm.

While eating at a restaurant, Jordan meets Donnie Azoff, his neighbor, and both of them become friends instantly. They decide to open up a brokerage firm, named Stratton Oakmont, and recruit Jordan’s friends as the senior brokers at the company. Their business model relies on luring the top 1% population of America and gaining their confidence by pitching blue-chip stocks initially. As the investors becomes loyal to the firm, Jordan and his friends would sell them unlisted penny stocks, on which the company would earn high commissions. The simple pump and dump deal made Jordan a millionaire within a short span of time. As the company grew, the founders started living a lavish life spending on drugs and other illegal needs and also recruited more employees to expand their operations. The company became a big name on the Wall Street with the Forbes magazine publishing an article about them. The excessive limelight brought the firm under the radar of the FBI and SEC starting to investigate the operations of the firm. Jordan brings in his father to oversee the bank accounts for his firm. To remain safe from any issues, Jordan also hires a legal advisor to keep a check on the legal formalities.

After finding out about his extramarital affair with Naomi Lapaglia, Jordan’s wife divorces him and soon he marries Naomi in a fancy wedding. To gain more popularity, the company decides to launch the IPO of then-famous brand Steve Madden. Jordan and Donnie together hold around 50% of the listed stocks of Steve Maddens and when the stock becomes a success they make profits of more than $20 million within a day. The IPO makes the FBI more suspicious about the firm and they start their investigation on the same.

To keep his illicit money safe from all the authorities, Jordan decides to store it in offshore accounts in Switzerland and takes a trip for the same. Together with his friends, Jordan meets a group of bankers led by Jean-Jacques Saurel and decides to open up an account in the name of Naomi’s aunt, Emma, who is a European passport holder. The smuggling of cash takes place over the next few weeks and is deposited in the offshore accounts.

Jordan’s private investigator informs him about his phone being tapped by FBI agents to gather proof against him. Cautious about his moves, Jordan initially decides to step down from his company but later changes his mind, when requested by his colleagues.

Jordan takes a trip to Italy with his wife and Donnie’s family and operates his business from there. But soon, the news of Aunt Emma’s demise arrives and Jordan decides to go to Switzerland via Monaco, on a yacht to safeguard his money. The yacht is knocked over by a sea storm and the group barely escapes the incident.

Taking it as a signal of God, Jordan decides to sober up his life and changes his lifestyle. Two years after the incident, Jean Jacques Saurel is arrested in Switzerland in some cases unrelated to Jordan but he confesses about Jordan’s illicit business and accounts. As fate had its own plans, Jordan is arrested with overwhelming proofs. Jordan’s lawyer tries to cut a deal with the FBI and in return, Jordan is asked to turn upon his other friends involved in the scam. He agrees and his prison sentence is reduced to 36 months, completing which he turns into a public speaker and talks about his effective sales tactics.

Relevance to the SimTrade course

The lessons taught in the movie perfectly blends with the concepts that are taught on the SimTrade course. The movie depicts the effective use of concepts such as “Demand & Supply” and ‘Market Manipulation’ to generate high profits. The technique used by Jordan involves creating a need for a product in the market and building trust with his clients to sell that product. The high-pressure sale tactics were at the core of this fraud which involved duping thousands of investors and creating an urgent demand for products that had the so-called potential to earn fortunes.

The financial frauds shown in the movie include “pump and dump” schemes which were very prevalent in the financial markets until a few years back. The scheme involves inflating the prices of penny stocks or pink sheet stocks to high levels and then selling them at those prices to crash the market and make huge profits. The brokers were involved in creating artificial demand for the stocks, that were otherwise worthless, and hampering the free and fair operations of the market, thereby manipulating it. The alertness and effectiveness of market regulators and agencies are what helped stop such schemes to operate openly in the markets and safeguard investor’s interest. Instead of working towards generating high commissions and fulfilling their ambitions, stockbrokers should engage themselves in building trust with their clients by keeping their interests in mind.

Most famous quotes from the movie

Please find below some quotes from the movie that may help you to progress in your professional career:

“The only thing standing between you and your goal is the bullshit story you keep telling yourself as to why you can’t achieve it.” – Jordan Belfort

“97% of the people who quit too soon are employed by the 3% who didn’t.” – Jordan Belfort

Trailer of the movie

Related posts on the SimTrade blog

   ▶ All posts about Movies and documentaries

   ▶ Kunal SAREEN Analysis of the Wall Street movie

   ▶ Marie POFF Film analysis: The Wolf of Wall Street

About the author

Article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Analysis of the Big Short movie

by

Analysis of The Big Short movie

Akshit Gupta

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyzes The Big Short movie.

The Big Short (2015) is an American financial drama film based on the famous book “The Big Short: Inside the Doomsday Machine by Michael Lewis” portraying how few financial industry professionals predicted the buildup of the real estate bubble before the crisis of 2008. It shows how professionals working at large hedge funds and investment banks made fortunes after the collapse of the housing bubble. The movie gives a very good insight into the functioning of the biggest investment banks and events that led to a huge financial crisis in 2008 affecting the entire world economy and leaving millions of people homeless.

Key characters in the movie

  • Michael Burry, Hedge fund manager at Scion Capital
  • Jared Vennett, Executive at Deutsche Bank
  • Mark Baum, Hedge fund Manager at FrontPoint Partners
  • Charlie Geller & Jamie Shipley, Founders at Brownfield Capital
  • Ben Rickert, a retired trader

Summary of the movie

The Big Short movie

The movie starts by introducing Lewis Ranieri, an executive working at Solomon Brother, a person responsible for the popularisation of Mortgage-Backed Securities (MBS) in the late 1970s. The demand for these MBS spread like wildfire with every investor running to own a couple of them. The investment banks started buying several home mortgages from commercial banks and packaged them into single bond-like security which came to be known as Mortgage-Backed Securities. The demand for these securities soared and commercial banks started issuing fresh subprime level mortgages to fulfill the demand for these products.  During 2005, a hedge fund manager named Dr. Michael Burry, working at Scion Capital studies the mortgages that are been bundled into these securities to check upon their credibility. As per his findings, a housing bubble was being formed and the adjustable-rate mortgages that have been used to build these securities would eventually start defaulting. He sensed an underlying crisis in the second quarter of 2007 as the interest rates were supposed to rise by then which would affect the adjustable-rate mortgage payments.

He sees a great opportunity in short selling these instruments to make huge profits for the fund. He buys credit default swaps against these securities from different investment banks with a cumulative position of $1.3 billion. The structure of these swaps was set as pay-as-you-go which meant Dr. Burry had to pay regular premiums as the value for these bonds moved in an unfavorable direction. The premiums amounted to around $80 million each year, which upsets many of his large investors, who start demanding the withdrawal of their investments.

Jared Vennett, a salesman at Deutsche Bank, gets to know about Dr. Burry’s deal with large banks from one of his colleagues and starts to look into the real estate market eyeing a huge commission on the sale of these swaps. In the next scene Mark Baum, a lead fund manager at FrontPoint Partners, is introduced, who thinks the entire system is full of fraudulent people and low business ethics. Jared Vennett wrongly calls Mark Baum’s office, but they eventually end up meeting for a discussion over the credit default swaps that Dr. Burry has bought. Vnnett explains the concept of Collateralised Debt Obligations (CDO) to Mark and tells him about the AAA rating these bonds have despite their high-risk exposure. Seeing an opportunity, Mark, along with his team, starts their investigation into the real estate industry and visits several residential sites to know about the mortgage default risks. As per their finding, a bubble was being built up and they decide to buy credit default swaps from Vennett.

The third scene introduced Charlie Geller & Jamie Shipley, Founders at Brownfield Capital, who finds a copy of a presentation about credit default swaps by Jared Vennett at the reception of JPMorgan Chase. They become increasingly interested in this opportunity and call their friend Ben Rickert, a former trader at Deutsche Bank, to help them with buying these swaps.

In early 2007, the mortgage default rates started rising significantly but the ratings on these bonds remain unchanged and their value rises. Confused by the market movements, Mark Baum visits an acquaintance working at Standard & Poor’s to enquire about the unchanged ratings. He discovers the conflict of interest existing in these rating agencies and gets frustrated at the same.

Mark is introduced to Mr. Chau, a business, who has created synthetic CDOs, a structured product used to double the bets on the housing markets. Mark senses the downfall of the entire US economy and increases his short position the bonds by buying more credit default swaps.

Charlie Geller & Jamie Shipley plan to buy credit default swaps against AA rated securities, which are considered to be the safest investments, and get offers with really low premiums and high payouts. Ben grows increasingly concerned about the impending fall of the US economy and lashes out at Charlie for placing a bet against the entire financial sector of the economy.

During 2008, the market finally starts coming down with big banks defaulting on their payments and going bankrupt. All the professional holding credit default swaps make fortunes out of the market but none of them seems to be happy about the current health of the financial system and the immoral business practices followed within it. As predicted by Mark Baum, big banks are rescued using public bailouts and the entire blame is put upon the suffering lower strata of the society including immigrants, poor people, and teachers.

Relevance to the SimTrade course

The concepts shown in the movie perfectly correlates to the learnings taken from the SimTrade course. The imbalance between the ‘Demand & Supply’ function is what led to the creation of this big housing bubble wherein the banks issued sub-prime category loans to fulfill the increasing need for mortgage-backed securities. To have an efficient financial system, a proper balance and check are required for the smooth functioning.

The concept of ‘Short Selling’ is depicted in the movie which correlates to Period 3 of the SimTrade course. The bankers short MBS using credit default swaps to benefit from the negative movement in market prices of the bonds. Short selling is a famous trading strategy used to benefit from the predicted fall in the market prices of securities and is widely used across derivatives and equity stock markets. It is necessary to bring liquidity to the market.

Also, the movie shows complex structured financial products like collateralized debt obligations, synthetic CDOs, and credit default swaps which play a pivotal role in driving the revenues for big investment banks. These structured products are very well explained in the movie using small cameo appearances by guest speakers. The demand for these products led banks to have high financial leverages which later proved to be a bane for them. An effective risk management system is required to sustain such complex products and the dearth of these led to the collapse of some biggest investment banks. The lack of business ethics and excessive greed are also well represented in the movie where the bankers resort to creating more complex securities which come tumbling down like a domino effect when the foundation of these instruments, mortgages default.

A famous quote from the movie

“While the whole world was having a big old party, a few outsiders and weirdos saw the giant lie at the heart of the economy, and they saw it by doing something the rest of the people never thought to do: They looked.” Jared Vennett

Financial terminology

  • Mortgage-Backed Securities (MBS)- These are asset-based securities that are secured by a collection of mortgages. The mortgages held by commercial banks are sold to investors, which are mostly institutions, who combine them into MBS which can be further sold to individual investors. The MBS can be mainly divided into two types namely pass-through certificates and collateral debt obligations.
  • Collateral Debt Obligations (CDO)- Mortgages belonging to different risk categories, also called tranches, are combined into bundles based on their credit ratings, time to maturity, and payment terms. These securities have quite complex structures, making it difficult to regulate them.
  • Synthetic CDO- A modern form of traditional collateralized debt obligations, a synthetic CDO is based on non-cash income-generating assets that propose high yields, rather than bonds, mortgages, etc. These synthetic securities are based on instruments such as credit default swaps and their values are derived from the premiums paid on such swaps.

Trailer for the movie

Related Posts

All posts about movies and documentaries

   ▶ Marie POFF Film analysis: The Big Short

   ▶ Marie POFF Film analysis: Too Big To Fail

   ▶ Sruti CHAND Financial leverage

Useful resources

SimTrade course Financial leverage

About the author

Article written in September 2020 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Portrait of George Soros: a famous investor

by

Portrait of George Soros: a famous investor

Akshit GUPTA

This article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) presents a portrait of George Soros: a famous investor who broke the Bank of England in 1992.

“I’m only rich because I know when I’m wrong.” – George Soros

Pondering upon the above quote makes me realize that successful people do make bad choices but what matters is the fact that how long you take to correct that choice.

George Soros

Introduction

George Soros or ‘Boogeyman’, as quoted in an article by the New York Times, is a leading and one of the most successful investors and trader of all time. Born on August 12, 1930 in Budapest, Mr. Soros is not only a successful trader but also a business magnate, philanthropist and an assertive author who owns a hedge fund named Soros Fund Management, registered in New York City, United States, which reported an earnings of $300 million in 2016 and is ranked amongst the Top 10 Global Hedge Funds in the Forbes list.

Apart from being well known for this trading style, Mr. Soros is also known as a person who broke the Bank of England on September 16, 1992, the day which is registered as a ‘Black Wednesday’ in the history of Britain.

Black Wednesday

In 1979, a European Exchange Rate Mechanism (ERM) was set up to reduce exchange rate variability and stabilize the monetary policies across the continent. Also, a stage was being set to introduce a unified common currency named Euro. Britain joined ERM in the late 1990s due to political instability in the country raising fears of higher currency fluctuations. Under this mechanism, a bar of 6% fluctuation in either direction was set up giving the central banks of European countries like the Bank of England the right to intervene in the currency market with counter trades during adverse situations.

The Pound Sterling shadowed the German mark but owing to challenges faced by Britain at that point in time, including lower interest rates, higher inflation rates and an unstable economy, the currency traders weren’t satisfied with the decision. In order to protect their position, the traders started shorting Pound Sterling and amongst one of the lead traders was Mr. Soros who took a short position in Pound Sterling amounting to $10 billion. Owing to such a mass sell-off for Pound Sterling, the British Government was forced to withdraw from the ERM system and following this decision, the country went into official recession. During this entire period, George Soros made a whopping $1 billion with his position and brought Bank of England on its knees.

Relevance to the SimTrade course

The SimTrade course teaches us the relevance of market news, types of orders and value creation while executing trades in the financial markets.  The experiences of Soros correlate with the concept of value creation and teach us a great deal about how a successful trader is not only a person who makes profits but also a person who knows how to cut upon the losses. It is always necessary to have a flexible approach towards the trades one has executed and, adapt with time. This relates to the risk management of a trading position.

George Soros is also a firm believer and propagator of the philosophy of ‘reflexivity’. Reflexivity relates to a feedback loop between the financial markets and the real economy. The fundamentals of the firms have an impact on financial markets, and reciprocally, financial markets have an impact on the firms.

Related posts on the SimTrade blog

   ▶ Youssef LOURAOUI Global macro strategy

   ▶ Jianen HUANG It’s not whether you’re right or wrong

   ▶ Akshit GUPTA Macro Funds

About the author

Article written in December 2022 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du film « Money Monster »

by

Analyse du film « Money Monster »

Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022) analyse le film « Money Monster ».

Money Monster est un film américain réalisé par Jodie Foster en 2016.

Résumé

La majeure partie de Money Monster se déroule en huis-clos sur le plateau de tournage de l’émission éponyme présentée par Lee Gates (George Clooney), présentateur de télé vedette suivi pour ses conseils avisés en matière de boursicotage.

Le programme diffuse pernicieusement l’idée selon laquelle placer son argent en bourse et jouer avec les marchés pour s’enrichir est aussi banal que de se faire livrer une pizza.

Un beau jour, en plein direct de l’émission, Lee Gates se retrouve pris en otage par un homme ayant perdu toutes ses économies après avoir appliqué ses recommandations de placements. La réalisatrice de l’émission, Patty Fenn (Julia Roberts), choisit de conserver l’antenne comme le lui incombe le jeune homme armé. Débute alors une sorte de téléréalité-réquisitoire populaire contre le capitalisme, menée tambour battant par le preneur d’otage. Protestation qui se mue peu à peu en enquête de fond en direct, permettant ainsi à des millions de téléspectateurs de comprendre comment la société Ibis Clear Capital a pu faire perdre 800 millions de dollars à ses petits actionnaires.

Money Monster

Lien avec le cours Gestion financière

Le film “Money Monster” nous rappelle les concepts de la bourse vus en cours. La valeur de l’action de Ibis Clear Capital a chuté, ce qui explique la prise en otage de Lee Gates par Kyle qui semble ne pas comprendre les mécanismes régissant la bourse. Gates, à un moment, fait appel aux gens regardant son émission à acheter les actions de cette entreprise afin de relever le prix. Cette scène nous met en évidence l’influence de l’offre et la demande dans la bourse.

Lien avec les métiers de la finance

Ibis Clear Capital est un fonds d’investissement.

Gestionnaire de fonds

Fonds d’investissement : Un fonds d’investissement est une société publique ou privée qui investit du capital dans des projets d’entreprises correspondant à ses spécialités. Les fonds d’investissement peuvent faire partie de banques, d’organismes de financement, mais aussi appartenir à des personnes individuelles. Ils sont souvent spécialisés dans un secteur. Les capitaux peuvent être versés au démarrage de la vie de l’entreprise : il s’agit alors de capital risque. Si la société fait appel au fonds d’investissement pour financer son développement, l’activité de financement est appelée capital-développement.

Bande-annonce du film « Money monster »

Autres posts sur le blog SimTrade

   ▶ All posts about Movies and documentaries

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Le Loup de Wall Street »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du documentaire « Sauvons le capitalisme »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du documentaire « Betting on Zero »

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du film « Le Grand Retournement »

by

Analyse du film « Le Grand Retournement »

Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022) analyse le film « Le Grand Retournement ».

Le Grand Retournement est un film français réalisé par Gérard Mordillat en 2013.

Résumé

Le Grand Retournement est une comédie qui repeint la crise économique et financière de 2008. Les banques sont au bord de la faillite. Afin de sauver leurs mises, les banquiers font appel à l’Etat. Le film dresse un contexte où l’Etat est sauveur. C’est l’Etat “Providence” qui finit par payer les pertes et redonner le souffle aux banques. Le cadre du film annonçant la fin du monde et les dialogues subtils et captivants font de ce film une critique du monde de la finance. La cupidité, la convoitise et la bêtise humaine sont soulignées. Le film se conclut par des images de révolte du peuple, poussant le public à se poser des questions sur l’avenir de ce monde. C’est un long-métrage à voir étant donné qu’il combine finance et humour. Les critiques des intervenants financiers nous poussent à méditer. Quel sera l’avenir de la finance mondiale ?

Le Grand Retournement

Lien avec le cours Gestion financière

Le vocabulaire de la finance est omniprésent dans le film « Le Grand Retournement ». Les banquiers et les conseillers financiers font allusion à beaucoup de concepts financiers tels que les swaps, les credit default obligations (CDO), etc. En outre, dans ce film, la dette est un élément clé. C’est en lien avec ce qui a été vu en cours concernant les besoins de financement des entreprises. La trésorerie (la nécessité de « maîtriser sa trésorerie » comme dit dans le film) est aussi évoquée sans beaucoup de détails. Cela nous rappelle les tableaux de flux de trésorerie. Le film fait donc référence aux tableaux de flux et à comment les interpréter.

Lien avec les métiers de la finance

Trésorier

La Trésorerie est un concept largement évoqué dans cette comédie française. On détaille ici les métiers de gestion des flux de trésorerie. La gestion des flux de trésorerie regroupe toutes les stratégies mises en place pour analyser et exploiter les flux financiers d’une entreprise. L’évaluation du montant du cash entrant et sortant est décisive pour une gestion efficace au sein d’une trésorerie.

La gestion des flux de trésorerie définit avec précision la quantité de fonds disponibles à tout moment dans l’évolution d’un groupe, ceci afin d’estimer les pertes potentielles qui peuvent l’affecter. Ces changements de flux constituent la vie quotidienne de tout business, et la gestion du cash flow assure la sécurité financière de l’entreprise dans le temps.

La gestion de trésorerie (ou cash management) se situe un niveau au-dessus de la gestion de flux de trésorerie, et doit donc comprendre à la fois les dépenses et flux de trésorerie passés. Elle doit aussi permettre de prévoir les flux de trésorerie à venir afin d’adapter la stratégie de l’entreprise et de déterminer si des fonds sont disponibles pour investir.

Bande-annonce du film « Le Grand Retournement »

Autres posts sur le blog SimTrade

   ▶ Khairouni M.D. Analyse du film « Margin Call »

   ▶ Khairouni M.D. Analyse du documentaire « Inside Job »

   ▶ Poff M. Film analysis: Too Big To Fail

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du documentaire « Inside Job »

by

Analyse du documentaire « Inside Job »

Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022) analyse le documentaire « Inside Job ».

Inside Job est un film documentaire américain produit, écrit et réalisé par Charles H. Ferguson sorti en 2010. Ce film a remporté l’Oscar du meilleur film documentaire en 2011.

Résumé

Inside Job est un documentaire très utile et enrichissant pour comprendre la crise qui a secoué le monde en 2007-2008. Ferguson était exhaustif dans ses recherches et avait recueilli les avis de plusieurs intervenants financiers (Nouriel Roubini, Christine Lagarde, etc.). On trouve aussi des personnes qui défendent les banques. Le film documentaire vise ainsi à identifier un large panel d’acteurs de la finance pour montrer que cette crise aurait pu être évitable en dévoilant les relations nocives qui avaient corrompu le monde politique, les autorités de régulation et même le monde universitaire (on trouve Glenn Hibbard, Doyen de la Columbia Business School qui a été corrompu pour sortir des garanties, faussant par conséquent la réalité économique et financière).

Documentaire Inside job

Lien avec le cours Gestion financière

Comme le film « The Big Short : La Casse du Siècle », Inside Job nous replonge dans la crise économique et financière de 2008. Le documentaire aborde la finance des marchés qu’on aborde dans le cours de gestion financière. Il met le point sur les actifs toxiques et l’opacité de financement des banques. S’agissant d’un documentaire, les preuves données permettent de mieux cerner le fonctionnement des grandes banques d’investissement (Lehman Brothers, Goldman Sachs …) ainsi que le rôle que ces banques ont joué dans la crise.

Lien avec les métiers de la finance

Ce documentaire traite principalement les banques d’investissement.

On détaille ci-dessous trois filières dans les banques d’investissement : Mergers and Acquisitions (M&A), Equity Capital Market (ECM) et Debt Capital Market (DCM).

Mergers and Acquisitions (M&A)

Le M&A : Mergers and Acquisitions, soit en français Fusions et Acquisitions. Les équipes de M&A sont chargées de conseiller leurs clients sur des opérations de fusions, d’acquisitions, ou de cessions. C’est un métier de conseil financier avec une forte dimension stratégique: le banquier en M&A est force de proposition sur les opérations de croissance externe de son client. Le banquier en fusions-acquisitions partagera son temps entre l’exécution des transactions pour lesquelles il détient un mandat et les propositions de nouvelles opportunités d’acquisitions (pitch) auprès de ses clients.

Equity Capital Market (ECM)

L’ECM : Equity Capital Market. Les équipes d’ECM sont chargées de conseiller leurs clients sur des opérations d’introduction en bourse ou d’augmentation de capital. C’est un métier de conseil financier lié au financement par émission d’actions. De manière logique ce métier est davantage lié au marché financier que celui de M&A, ce qui se traduit par moins de travaux de valorisation et davantage de travail d’analyse du marché et de marketing auprès des investisseurs.

Debt Capital Market (DCM)

Le DCM : Les équipes de Debt Capital Market, ou DCM, sont chargées de conseiller leurs clients sur des opérations d’émission de dette. C’est un métier de conseil financier lié au financement par émission d’obligations. Également lié au marché, ce métier requiert une veille constante du marché obligataire afin de déterminer pour son client le moment opportun pour une émission obligataire au meilleur taux

Bande-annonce du documentaire Inside job



Autres posts sur le blog SimTrade

All posts about financial movies and documentaries

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Le Grand Retournement »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Margin call »

   ▶ Marie POFF Film analysis: Too Big To Fail

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du film « Glengarry »

by

Analyse du film « Glengarry »

Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyse le film « Glengarry ».

Glengarry (Glengarry Glen Ross) est un film américain réalisé par James Foley sorti en 1992.

Résumé

Mitch & Murray, une importante société immobilière, connaît un tournant quand un cadre supérieur anonyme et insultant annonce aux salesmen des mesures radicales concernant une restructuration des effectifs. Les meilleurs vendeurs resteront et gagneront des cadeaux et les autres seront renvoyés. Ainsi, les quatre vendeurs essayent de tout faire afin de ne pas perdre leur travail. Cependant, les fiches leur permettant de cibler des clients facilement sont toutes vieilles. Ils ne réussiront pas à vendre une seule propriété. Le cadre supérieur (Blake) remet des fiches Glengarry à John Williamson, le superviseur des quatre vendeurs. Ces nouvelles fiches leurs permettront de gagner de nouveaux clients. Le lendemain matin, alors que tout le monde retourne au bureau, une surprise les attend : il y a eu un vol et les fiches Glengarry ont été dérobées. Un détective intervient pour résoudre le problème et trouver le coupable.

Film Glengarry Glenn Ross

Lien avec le cours Gestion financière

Le film n’est pas technique et la finance est effacée. Foley montre la perception du monde des vendeurs. Il s’agit d’une critique du capitalisme moderne. Il décrit la pression exercée sur les commerciaux afin de réaliser des chiffres d’affaires exorbitants.

Lien avec les métiers de la finance

Salesman

Le salesman, également désigné comme « sales » ou sale », exerce en tant que technico-commercial dans les salles de marchés. Son rôle est de prospecter et d’entretenir un portefeuille de clients pour le compte d’une banque d’investissement. Le salesman analyse les fluctuations de marché et conseille ses interlocuteurs sur leurs stratégies financières.
A la différence du trader avec lequel il est souvent confondu, le salesman est en contact direct avec les clients de la banque d’investissement. Son profil de technico-commercial lui permet d’informer les prestataires issus de différents types d’entreprises (assurances, caisses de retraite, sociétés…) des transactions des titres financiers. Le salesman analyse les fluctuations du marché et a un rôle de conseiller auprès des clients qui souhaitent affiner leur stratégie boursière.

Une des fameuses citations du film est “It takes brass balls to sell real-estate” (voir l’extrait du film ci-dessous).

Bande-annonce du film Glengarry

Autres posts sur le blog SimTrade

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Le Loup de Wall Street »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « La Banquière »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du documentaire « Betting on Zero »

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du film « La Banquière »

by

Analyse du film « La Banquière »

Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyse le film « La Banquière ».

Le film « La Banquière » est un film français réalisé par Francis Girod, sorti en 1980, inspiré de la vie de Marthe Hanau.

Résumé

Ce film raconte l’ascension d’une jeune femme, Emma Eckhert, fille d’un chapelier juif. Dans les années 20, entre les deux guerres mondiales et grâce à un réseau développé et une intelligence hors-norme, Emma parvient à prendre une place dans le cercle te fermé de la haute finance. Le banquier Vannister, réticent face à cette montée en puissance et les taux d’intérêt avantageux proposés par Eckhert, mène un combat contre “la banquière”. Entre le caractère de la femme présentée par Romy Schneider juive, homosexuelle et à qui tout réussit, et le boursicotage, ce film nous met dans un cadre historique très sensible qui précède la crise des années 1930. Vannister réussit grâce à ses connaissances à interdire les activités d’Emme Eckhert. En dépit de l’intelligence de cette dernière qui lui a permis de sortir de la prison, sa fin est tragique. Elle finit par être assassinée au cours d’un meeting où elle expliquait aux épargnants qui lui avaient fait confiance, comment elle allait les rembourser.

Film La Banquière

Lien avec le cours Gestion financière

Un des thèmes financiers traités dans ce film est les taux d’intérêt.

En effet, Emma Eckher propose des taux avantageux pour les épargnants de 8% face à un taux de 1,5% proposé par les concurrents. Elle avait fondé une feuille financière, La Gazette du franc, qui s’était rapidement imposée par la qualité de ses collaborateurs et par celle des personnalités du monde économique et politique dont elle publiait les interviews. Les conseils qu’elle prodiguait aux épargnants en matière de placements boursiers concernaient le plus souvent des actions et obligations de ses propres relations d’affaires. Le film évoque également la bataille qu’Eckhert a mené pour le franc, voulant que tout le monde tire profit du progrès général.

Lien avec les métiers de la finance

« La banquière » nous plonge dans les métiers de gestion d’actifs.

On traite plus précisément ici la banque de gestion d’actifs. Une banque de gestion d’actifs est un établissement financier spécialisé dans les services liés aux placements (SICAV, fonds communs de placement, assurance-vie, immobilier). Elle travaille aussi bien avec des particuliers, plus ou moins fortunés, qu’avec des clients institutionnels. Ses services sont assez proches de ceux proposés par les banques privées. Elle peut également interagir avec les clients d’une banque de détail pour collecter des fonds ou avec des banques d’investissement pour ses stratégies de couverture.

Bande-annonce du film Arbitrage

Autres posts sur le blog SimTrade

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Le Loup de Wall Street »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Glengarry »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du documentaire « Betting on Zero »

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du documentaire « L’Oracle »

by

Analyse du documentaire « L’Oracle »

Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2022) analyse le documentaire « L’Oracle ».

Résumé

Martin Armstrong est dans le top des conseillers américains en investissement. Inspiré de la Grande Dépression et de ses nombreuses lectures, il avait développé un modèle informatique fondé sur le nombre Pi, et d’autres théories liées aux cycles capables de prédire des tournants décisifs de la vie économique mondiale. Il critique la politique et la finance actuelle (la dette souveraine, la corruption, etc.). Toutes les institutions voulaient obtenir ce code qui prévoit les tragédies financières. Cependant, il n’a pas cédé. Plus tard, le FBI a pris d’assaut ses bureaux, confisquant son modèle informatique, et l’accusant d’être à l’origine d’une arnaque à la Ponzi. Armstrong prévoit qu’une crise des dettes souveraines va éclater dans le monde entier au 1er octobre 2015, une date qui constitue l’un de ces tournants décisifs, liés au nombre pi, que son modèle a déjà prévu de longue date.

Lien avec le cours Gestion financière

La dette est au cœur de ce documentaire. Comme vu dans la séance 9, les caractéristiques des emprunts à moyen long terme sont mis en évidence dans ce film. Le profil de remboursement des dettes est obscur. Martin Armstrong traite en particulier les dettes souveraines, cependant des concepts déjà étudiés pour une entreprise peuvent être reportés pour mieux cerner l’enjeu du documentaire.

Concepts clés du film

Le film évoque un système Ponzi. La Pyramide de Ponzi, est la première arnaque célèbre utilisant le système de la pyramide pour flouer les investisseurs. Elle a été mise en place par Charles Ponzi à Boston en 1920. Le système est simple, Ponzi proposait à ses investisseurs des rendements mirobolants de 50% en 45 jours. Comme il est impossible de réellement produire ces rendements, Ponzi utilisait les fonds des nouveaux investisseurs pour servir le taux d’intérêt promis aux anciens investisseurs. Le système fonctionne tant que la pyramide grandit et qu’il y a suffisamment de nouveaux investisseurs pour financer les anciens investisseurs. A défaut la Pyramide s’écroule, le système explose, et tous les derniers investisseurs perdent la totalité de ce qu’ils ont investi.
C’est ce système qui a été utilisé par Bernard Madoff, à l’origine du scandale du fonds Madoff, qui a fait perdre près de 50 milliards de dollars à ses investisseurs quand le système a explosé en décembre 2008.

Lien avec les métiers de la finance

Le documentaire met en avant le métier de conseiller en investissements financiers (CIF) ou plus généralement le conseiller en gestion de patrimoine (CGP). Que fait un CGP ? Il examine la situation financière de son client et fait un bilan de sa structure patrimoniale (son actif et son passif). Il détermine ensuite avec le client ses objectifs (constitution d’une épargne, défiscalisation, …) en fonction de ses besoins (régime matrimonial, succession, …). Il définit une étude patrimoniale, suggère les cadres fiscaux, juridiques, ainsi que les produits adaptés (assurance vie, portefeuille boursier, …). Il définit une stratégie financière (achat de titres, assurance vie, immobilier, …) et dirige si besoin le client vers un gérant de portefeuille, un avocat, ou un notaire. Il définit ou contrôle les rapports de rentabilité des produits financiers contractés, les documents justificatifs de placement, et les transmet à son client.

Bande-annonce du documentaire « L’Oracle »

Autres posts sur le blog SimTrade

   ▶ Chollat-Namy R. Why do governments issue debt?

   ▶ Chollat-Namy R. Government debt

   ▶ Khairouni M.D. Analyse du documentaire « Sauvons le capitalisme »

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du film « Arbitrage »

by

Analyse du film « Arbitrage »

Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022) analyse le film « Arbitrage ».

Arbitrage est un thriller américain écrit et réalisé par Nicholas Jarecki, sorti en 2012.

Résumé

Robert Miller est un self made man des plus ordinaires. Magnat de la finance, il possède absolument tout. De l’argent, une femme, deux adorables enfants et même une maitresse qu’il s’octroie le droit d’aller chatouiller lorsque madame dort. Une vie banale pour un destin tracé depuis longtemps. Seulement voilà, ce train-train quotidien se trouvera bouleversé le jour où pris de fatigue (et oui une telle vie fatiguerait le plus vaillant des hommes !) il provoque involontairement la mort de sa compagne de l’ombre lors d’un accident de voiture. A peine perturbé par ce drame, il prend ses jambes à son cou, inquiété qu’il est de voir sa petite vie chamboulée d’un claquement de doigt. Commencera une longue et fastidieuse traque entre lui et un policier d’une perspicacité à toute épreuve, le simplet de la bande sans doute.

Film Arbitrage

Lien avec le cours Gestion financière

Le film n’est pas très technique et la vie personnelle du héros domine. Cela dit, l’aspect financier reste omniprésent. Miller gère un fonds d’arbitrage (hedge fund) et il est sur le point de vendre afin d’en tirer un bon bénéfice.
Voici des informations utiles sur ces fonds dits de “gestion alternative” : La gestion alternative vise à décorréler les performances du portefeuille de l’évolution générale de la bourse en intervenant sur les marchés des actions mais aussi sur les obligations, les devises, les matières premières, l’immobilier et les entreprises non cotées, le marché des œuvres d’art… Le but est généralement de lisser les courbes de rendement et de les améliorer par rapport au rendement du marché permettant d’avoir un meilleur rapport performance / volatilité. La raison pour laquelle ces « fonds alternatifs » sont considérés comme risqués est liée au fait qu’au-delà du « lissage » des courbes de rendement, ils ont servi lors de nombreuses attaques spéculatives, sur les taux de change par exemple, avec des retombées économiques néfastes pour le pays attaqué.

Lien avec les métiers de la finance

L’acheteur des fonds d’arbitrage recourt à un cabinet d’audit. Qu’il soit externe ou interne à l’entreprise, l’auditeur financier a pour mission de contrôler et vérifier la légalité des comptes d’une entreprise, la fiabilité des informations financières communiquées, des procédures de gestion et la sincérité des comptes.

Ses principales missions consistent à :

  • Vérifier les opérations financières d’une entreprise
  • Vérifier les opérations comptables d’une entreprise
  • Assumer l’audit de la gestion financière
  • Assurer le bon fonctionnement des procédures budgétaires et comptables d’une entreprise
  • Enquêter et réaliser des contrôles
  • Faire des propositions pour améliorer l’organisation du système financier
  • Informer et rassurer les investisseurs

Bande-annonce du documentaire Arbitrage

Comment voir le film

Netflix

Ressources

Zola E. (1891) L’argent.

SimTrade course L’effet de levier

Autres posts sur le blog SimTrade

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Le Loup de Wall Street »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Glengarry »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « La Banquière »

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022).

Métiers de la finance : gestionnaire des risques

by

Le métier de gestionnaire des risques

Colombe Boiteux

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de gestionnaire des risques.

Que fait un gestionnaire des risques ?

Le gestionnaire des risques (risk manager en anglais) est chargé de contrôler et minimiser les risques inhérents aux activités de marché ou au lancement d’un nouveau produit. Pour ce faire, il utilise des modèles propres à chaque banque/assurance pour quantifier et gérer les différents risques : contrepartie, crédit… Cette quantification permet de vérifier que les positions de la banque ou les produits de l’assurance sont conformes à la législation et que la solvabilité de l’entreprise n’est pas mise en question.

Il existe différents métiers lié à la gestion des risques (risk management) : marché, crédit et opérationnel.

Risque de marché

Le Risk Manager de Marché analyse les marchés financiers et réalise des calculs mathématiques (ex : Value at Risk) pour quantifier les risques d’actifs financiers précis (des actions, les taux d’intérêts, les taux de change, les cours de matières premières…). Son objectif principal est de s’assurer que l’institution dispose d’assez de fonds propres pour faire face à des pertes éventuelles sur les marchés. Pour cela il doit donner son accord sur certaines positions prises en salles de marché et il attribue le montant maximum des positions à prendre selon les services afin de lisser le risque au niveau de l’activité dans son ensemble. Les changements de règlementation obligent le Risk Manager à régulièrement améliorer ou revoir ses modèles.

Risque de crédit

Le Risk Manager Crédit doit analyser et réduire les risques d’une banque lié aux contreparties avec lesquelles elle travaille. Pour quantifier ce risque les banques utilisent des systèmes de notation de leurs clients pour calculer la probabilité que le client fasse défaut. Le Risk Manager Crédit doit également définir les termes des contrats de contrepartie signés avec les nouveaux clients de la banque.

Enfin, il travaille en collaboration avec le Risk Manager Marché dans le cadre de la réalisation de « stress tests » qui permettent d’évaluer la réaction de certains produits financiers lors de chocs économiques.

Risque opérationnel

Le risque opérationnel réside dans une potentielle défaillance organisationnelle, de procédure ou de personnel liée au système interne de l’entreprise. Par exemple il se peut que des erreurs humaines, de mauvais systèmes de vérification de l’information en interne, ou de la fraude mettent en risque l’institution. Le Risk Manager, pour limiter les risques doit contrôler la bonne application des règles internes. Ces métiers nécessitent un travail de modélisation et de gestion rigoureuse des contrôles d’audit interne et de la surveillance de la conformité.

Pour résumé, le Risk Manager identifie, évalue et hiérarchise les risques en utilisant des  modélisations mathématiques. Par la suite il met en place des plans d’actions pour respecter la législation et la politique de risque définie en interne. Enfin il diffuse cette culture du risque au sein de l’entreprise

Avec qui travaille un gestionnaire des risques ?

Le gestionnaire des risques peut donc être en étroite relation avec un grand nombre d’acteur de leur institution mais plus précisément :

  • Le Risk Manager Marché est en relation avec le Front-Office (les traders, les structureurs, les analystes quantitatifs et les sales) mais aussi la Direction des risques
  • Le Risk Manager Crédit est en relation avec les directeurs de banques en filiales, les analystes risque sur les taux, les responsables des activités commerciales et opérationnelles
  • Le Risk Manager Opérationnel doit être en contact avec l’ensemble des acteurs de l’entreprise

Dans quel type d’entreprise travaille un risk manager?

Banque, assurance et fonds d’investissement

Combien gagne un gestionnaire des risques ?

  • Début de carrière : 3000-4000€
  • Milieu ou fin de carrière : 5000-7000€

Quel positionnement dans la carrière ?

Métiers précédents ou connexes : manager des risques et des assurances, analyste risques

Evolution possible: directeur de l’audit interne, Directeur du contrôle interne, Directeur des risques

 Quelle formation pur devenir risk manager ?

Outre la formation dispensée en l’école de commerce, il est possible de faire une spécialisation en finance de marché et/ou une école d’actuariat pour compléter cette formation.

Lien avec le cours Gestion financière

  • Analyse du risque d’une entreprise en fonction de ses états financiers (séance 4)
  • Le risque des investissements (séance 9)

Pour plus d’informations sur le métier de gestionnaire des risques

Vidéo métier : risk manager (Amundi)

Autres articles sur le blog SimTrade

   ▶ Tous les articles sur les métiers en finance

   ▶ Akshit GUPTA Remuneration in the finance industry

   ▶ Colombe BOITEUX Le métier de trader

   ▶ Colombe BOITEUX Métiers de la finance : quant (analyste quantitatif)

A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : gérant de portefeuille

by

Le métier de gérant de portefeuille

Colombe Boiteux

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de gérant de portefeuille.

Que fait un gérant de portefeuille ?

Le gérant de portefeuille (portfolio manager en anglais) travaille pour des investisseurs qui lui ont confié des fonds afin de les placer sur les marchés financiers. Le métier consiste à construire des portefeuilles composés de certaines classes d’actifs (actions, obligations, etc.). Pour cela, le gérant de portefeuille analyse des sociétés pour essayer de saisir les meilleures opportunités. Cette analyse fondamentale passe à la fois par des analyses financières mais aussi par des analyses humaines et de la stratégie qui se font lors de rencontres entre le gérant de portefeuille et les dirigeants des entreprises dans lesquelles il souhaite investir. Il doit aussi valoriser le capital de leurs clients pour les particuliers comme pour les professionnels.

Pour réussir au mieux ses missions, le gérant de portefeuille doit comprendre l’environnement économique de la géographie qu’il couvre, et constamment surveiller le marché pour déterminer les performances potentielles. Il doit ensuite arbitrer entre risque et opportunités.

Le gérant de portefeuille est généralement spécialisé pour un type d’investissement, de stratégie, de produits ou de marchés.

Si le gérant de portefeuille travaille pour une petite société de gestion de portefeuille, il sera aussi trader puisqu’il placera lui-même les ordres sur les marchés. S’il travaille pour les plus grands groupes, il confiera ses ordres à une table de négociation où des traders se chargeront de passer les ordres sur le marché.

Avec qui travaille un gérant de portefeuille ?

Dans le processus de prise de décision et de recherche d’opportunités d’investissement, le gérant de portefeuille travaille activement avec les équipes d’analystes, les économistes et les stratégistes de marché.

Dans la gestion quotidienne, le gérant de portefeuille travaille avec les personnes exécutant ses ordres, ainsi qu’avec les équipes de contrôle de risques pour s’assurer d’avoir des portefeuilles dans le respect de la réglementation et des contraintes clients.

Ensuite dans l’optique de promouvoir l’institution dans lequel travaille le portfolio manager peut échanger avec les spécialistes produits et les équipes commerciales.

Dans quel type d’entreprise travaille un gérant de portefeuille ?

Le poste de gérant de portefeuille est, compte tenu de l’augmentation en nombre et en volume des actifs privés ou institutionnels, en recrutement ascendant. Les principales catégories d’employeurs sont les filiales de gestion d’actifs des grandes banques et compagnies d’assurances, et les sociétés de gestion indépendantes.

Combien gagne un gérant de portefeuille ?

Le salaire moyen annuel d’un gérant de portefeuille se situe entre 46 000 € et 56 000 € de fixe, auquel il faut rajouter des primes pour un gérant de portefeuille junior, et plus de 150 000 € de fixe (plus primes) pour un gérant de portefeuille sénior ayant de bons résultats.

Quel positionnement dans la carrière ?

La gestion d’un ou plusieurs portefeuilles n’est confiée à un gérant, qu’après quelques années d’expérience. Après avoir gérer des portefeuilles, plusieurs évolutions de carrière sont possibles. Il peut évoluer en augmentant ses responsabilités grâce à une gestion de très gros patrimoines ou fonds institutionnels. Outre une possible prise de responsabilité financière et stratégiques, le gérant de portefeuille peut prendre des responsabilités de management en gérant des équipes.

Enfin il est possible d’évoluer vers des postes de contrôle et des directions financières.

Quelle formation pour devenir gérant de portefeuille ?

Un bac + 5 en école de commerce avec une spécialisation en finance est fortement conseillé.  Il est possible de suivre en parallèle d’autres spécialisation permettant de se spécialiser sur certains types de produits et de marchés.

Lien avec le cours Gestion financière

  • Analyse fondamentale des sociétés : lecture du bilan et du compte de résultat, et calcul des ratios (séances 1et 2)
  • Intervention sur les marchés : SimTrade

Pour plus d’informations sur le métier de portfolio manager

Témoignage d’un gérant de portefeuille chez Amundi

Articles sur le blog SimTrade

   ▶ Youssef LOURAOUI Portfolio

   ▶ Akshit GUPTA Portfolio manager – Job description

   ▶ Youssef LOURAOUI My experience as a portfolio manager in a central bank

A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : analyste financier

by

Le métier de analyste financier

Colombe Boiteux

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de analyste financier.

Que fait un analyste financier ?

L’analyste financier étudie des sociétés pour les évaluer. Dans cet article, nous allons principalement nous concentrer sur le métier d’analyste de sociétés cotées en Bourse mais la fonction peut s’exercer sur d’autres types d’actifs.

Tous les analystes financiers n’ont pas les mêmes objectifs. On distingue deux types d’analystes : les analystes sell-side et les analystes buy-side.

Les analystes sell-side

Les analystes sell-side travaillent souvent dans la division “Recherche” des banques. Leurs analyses sont vendues à des fonds d’investissement. Ainsi leur objectif est de vendre leur recherche. Les analystes travaillent sur des secteurs donnés (luxe, médias, banques, pétrole, métaux précieux…). Les directeurs de secteur doivent se faire une réputation auprès des clients pour que ceux-ci aient confiance en leurs analyses et les achètent. Un directeur de secteur suit entre 10 et 20 entreprises.

Les analystes sell-side ont une vision assez court-termiste. Leur objectif est principalement de bien « prédire » les résultats qui seront prochainement publiés par les sociétés. Ainsi la fréquence de leurs publications est plus importante et ils regardent de façon continue les marchés et nouvelles qui peuvent avoir un impact sur le secteur.

Outre la réalisation et vente d’analyses, les analystes sell-side peuvent être amenés à rencontrer les fonds qui veulent leur poser des questions plus précises.

Les analystes buy-side

Les analystes buy-side travaillent dans les fonds et ont une vision long terme. Les investissements sont pensés sur une durée de 3 ans en moyenne et ils font souvent des projections entre 3 et 5 ans.

Une fois l’analyse faite, les analystes buy-side vont voir des gérants de protefeuille (portfolio managers) pour qu’ils valident l’intérêt d’avoir des actions de la société analysée dans le portefeuille. Le gérant de protefeuille va ensuite voir un trader pour obtenir les actions à un prix.

Quand l’analyste financier intervient sur les marchés, il peut conseiller les vendeurs de la salle des marchés qui répercutent ses conseils à leurs clients afin de mieux orienter leurs ordres d’achat ou de vente. S’il travaille dans une banque, il peut exercer un rôle de conseil aux gestionnaires de portefeuille sur l’opportunité d’effectuer tel ou tel placement.

Comment sont faites les analyses des analystes buy-side et sell-side ?

  • Phase de collecte d’informations: afin d’étudier les perspectives stratégiques des sociétés étudiées (ou actif), l’analyste doit collecter un large panel d’informations tant quantitatives que qualitatives. Pour cela il utilise les sources publiques d’information, de la presse, réalise des entretiens avec les PDG, DAF ou le service Relation Investisseurs des entreprises, ou des entretiens avec des spécialistes du secteur pour améliorer l’analyse. Pour s’aider l’analyste utilise aussi des notes de brokers et si l’analyste ne partage pas le point de vue de celui-ci il peut être amené à l’appeler pour comprendre d’où vient leur divergence.
  • Phase d’analyse et de valorisation: à partir des informations collectées, l’Analyste construit et/ou met à jour un modèle de projection financière qui va lui permette de valoriser l’entreprise (ou actif), et donc de faire une recommandation d’investissement. Ses contacts avec les sociétés analysées et les experts du secteur lui permettent de prendre en compte des informations plus qualitatives.
  • Phase de rédaction: l’Analyste formalise le fruit de sa recherche à travers une note (selon l’une des quatre grandes recommandations suivantes : acheter, accumuler, alléger ou vendre) avec un horizon de temps souvent définit.
  • Phase de commercialisation: la dimension commerciale du métier est essentielle, elle est réalisée dans les grandes banques par les sales. L’analyste vend ses idées auprès des clients internes (morning meeting, présentations internes) et externes (roadshows auprès des clients).

Avec qui travaille un analyste financier ?

Les analystes sont en contact avec :

  • Les Sales pour les analystes sell-side. En effet ce sont eux qui vendent la recherche des analystes aux fonds d’investissement.
  • Les PDG, DAF ou Relation investisseurs dans le cadre de la collecte d’informations
  • Les experts des secteurs
  • Les Brokers
  • Les Portfolio Manager pour intégrer des actions de l’entreprise analysée dans le portefeuille.

Dans quel type d’entreprise travaille un analyste financier ?

Le métier peut s’exercer dans des sociétés de bourse, dans des banques (sell-side) et dans des bureaux d’études indépendants.

Combien gagne un analyste financier ?

  • A l’embauche : fixe entre 35 K€ et 45K€ + bonus (10k- 30k) + Invest (15k – 20k)
  • Après trois ans : fixe entre 50 K€ et 70 K€ + bonus (30k- 50k) + Part dans la société (15k – 20k)

Le bonus dépend principalement en sell-side du nombre de vues sur ses analyses ainsi que du nombre de rendez-vous effectués avec des fonds. En buy-side celui-ci dépend majoritairement des résultats de l’équipe en général.

La partie Invest correspond à une partie du salaire qui n’est pas versée en cash mais qui est investie en actions et l’analyste n’a pas le droit de sortir cette somme investie avant un certaine nombre d’années. Cela permet d’éviter un turn-over trop important et d’inciter à s’investir d’avantage dans les analyses réalisées puisque une partie de notre rémunération dépend de la qualité de nos analyses.

Quel positionnement dans la carrière ?

Souvent les analystes commencent en sell-side (en banque) puis ils vont en buy-side (pour un fonds d’investissement) où les places sont plus limitées et le turn-over plus faible.

Après avoir exercé le métier d’analyste, il est possible de devenir gérant de portefeuille dans un fonds ou de créer son propre fonds.

Quelle formation pour devenir analyste financier ?

La formation école de commerce avec une spécialisation en finance d’entreprise convient parfaitement.Il est aussi possible de se former dans le cadre associatif notamment en rejoignant l’association ESSEC Investment Club.

Lien avec le cours Gestion financière

  • Analyse des résultats financiers et ratios (séance 1)
  • Calcul des flux de trésorerie et actualisation (séances 6 et 7)
  • Calcul de la valeur de l’entreprise (séance 7)
  • Évaluer le prix d’une action (séance 8)

Lien avec des films/séries de la finance

Billions.  Cette série très réaliste nous permet de suivre la vie d’un ambitieux gestionnaire de Hedge Fund new-yorkais

Pour plus d’informations sur le métier de d’analyste financier

  • Pour les recrutements des stagiaires il est important de savoir qu’en buy-side il y a peu d’offres proposés, il faut donc favoriser les candidatures spontanées.

Contributeur

Merci à Paul Fagan pour son aide pour la rédaction de ce post.

A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Analyse du documentaire « Sauvons le capitalisme »

by

Analyse du documentaire « Sauvons le capitalisme »

Mohamed Dhia KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019 – 2022) analyse le documentaire « Sauvons le capitalisme ».

Sauvons le capitalisme est un documentaire de 2017 réalisé par Jacob Kornbluth et Sari Gilman. Le documentaire est centré autour de Robert Reich, ancien secrétaire du Travail et professeur. Le film est une interprétation de son livre éponyme publié en 2015.

Ce docuumentaire retrace l’histoire économique et financière depuis l’ère de Reagan avec plusieurs exemples. Il montre une société américaine fragmentée et donne quelques pistes pour « sauver le capitalisme ».

Un documentaire relativement court, passionnant et venant d’un expert de l’économie américaine !

Résumé

Robert Reich parle de l’état actuel de notre système économique. Il présente des idées pour « sauver le capitalisme ». Il évoque l’écart de revenu croissant entre les riches et les pauvres en Amérique. Reich est filmé parlant avec plusieurs personnes pour échanger avec eux à propos de son livre et ce qu’ils pensent du système économique et financier actuel aux États-Unis.

Sauvons le capitalisme (2017)

Il rencontre ceux qui luttent pour augmenter le salaire minimum et qui n’arrivent pas à assurer un train de vie satisfaisant face à cette période de stagnation des salaires et de hausse des coûts. A l’aide de séquences vidéo historiques, il explique ce qui consiste pour lui en la prise de contrôle systématique du processus législatif par les entreprises et les riches. Le documentaire donne beaucoup d’exemples, dont je cite la Powell Memo en 1971, Medicare Modernization Act en 2003 …

Le documentaire se termine sur une note positive, encourageant les citoyens à devenir actifs dans le processus politique avec des conseils pratiques sur la façon de garder l’optimisme tout en prônant le changement.

Lien avec le cours Gestion financière

Le documentaire est à la frontière du cours. Cela dit, il est très formateur pour avoir une vision sur le système économique et financier américain depuis les années 1960.

Cependant, il nous pousse à nous poser des questions concernant la question de gestion financière en général. Les politiques financières choisies jusque-là ne favorisent-elles pas les profits à long-terme ?

Quel avenir pour le système financier américain et mondial ?

Passage marquant

“La thèse centrale du livre et du film est que le jeu est vraiment truqué ».

« L’argent achète tout, des allégements fiscaux aux renflouements, en passant par les subventions, en passant par les lois qui semblent être neutres, mais qui aident en fait des entreprises ou des industries particulières ou des gens riches »

Bande-annonce du documentaire « Sauvons le capitalisme »

Comment voir le documentaire

Netflix

Autres posts sur le blog SimTrade

All posts about financial movies and documentaries

   ▶Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du documentaire « L’Oracle »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du documentaire « Inside Job »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du documentaire « Betting on Zero »

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du film « Le Loup de Wall Street »

by

Analyse du film « Le Loup de Wall Street »

Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyse le film « Le Loup de Wall Street ».

Le Loup de Wall Street est un film américain réalisé par Martin Scorsese, sorti en 2013.

Les acteurs principaux sont Leonardo DiCaprio (Jordan Belfort), Jonah Hill (Donnie Azoff), Margot Robbie (Naomi Lapaglia), Matthew McConaughey (Mark Hanna), Kyle Chandler (Agent Patrick Denham), Rob Reiner (Max Belfort) …

Résumé

Le film est inspiré d’une histoire réelle. Il raconte la vie de Jordan Belfort, courtier américain. Le film retrace l’ascension de cet homme dans les années 1980. Commençant chez L.F. Rothschild à Wall Street, il a appris les premiers secrets de Wall Street « mettre l’argent des clients dans ta poche ». Il a également appris la nécessité d’être détendu et pour cela de recourir à la drogue, le sexe …

Picture 1

Le jour de sa nomination courtier agréé, son entreprise fait faillite et il se retrouve au chômage. Il a trouvé un poste de courtier dans une banlieue excentrée. Il a découvert le hors marché en vendant des actions de petites entreprises non officiellement cotées.

Après, Jordan crée sa propre entreprise avec quelques amis extérieurs au domaine de la finance. Il a connu un succès inédit ce qui lui a permis de s’implanter à Wall Street avec sa société Stratton Oakmont.

L’agent Patrick Denham du FBI enquête sur les transferts de fonds parfois douteux entre prête-noms utilisés par Jordan. Ce dernier se réjouissait en procédant à des opérations illégales. La plus célèbre est l’introduction en bourse de l’entreprise du designer de chaussures pour femmes, Steve Madden, un ami de Donnie. Le but est de gonfler artificiellement le titre. Jordan met son argent en Suisse.

Après de nombreuses réclamations contre lui, Belfort ne peut s’en sortir qu’en vendant ses biens et en acceptant de collaborer avec le FBI en dénonçant ses associés.

Fin 1993, il est condamné à trois ans de prison.

Lien avec le cours Gestion financière

  • Le film reflète une réalité déformée telle qu’elle est perçue par le monde de la finance des années 1990. La richesse de Jordan Belfort est fondée sur des manipulations des cours, à l’instar des actions de Steve Madden dont les prête-noms détiennent tous les titres, qui sont une violation des règles des bourses.
  • On revoit également des mécanismes classiques. L’achat d’une action (la forte demande) fait augmenter son prix et à l’inverse la vente massive fait baisser son cours.
  • Il est également intéressant de parler de l’introduction en bourse de l’entreprise de Steve Madden. Comme vu dans le cours, les intervenants sont la bourse (Wall Street), l’autorité des marchés financiers des Etats-Unis (la SEC : Security Exchange Commission) et l’intermédiaire financier qu’est la banque suisse. Le rôle de la banque est d’aider l’entreprise à la préparation de l’opération.

Lien avec les métiers de la finance

Le métier évoqué dans le film est celui du courtier.

Le courtier est un travailleur indépendant doté de statut de commerçant, qui a pour mission d’orienter les particuliers et entreprises vers les contrats les plus avantageux dans divers domaines. Il négocié ces contrats au meilleur tarif et encadre les démarches.

Le courtier en bourse est un intermédiaire entre vendeur et acheteur pour passer des ordres financiers sur les marchés boursiers.

Passage marquant

Mark Hanna, un courtier senior chez LF Rothschild avoue à Jordan que la règle d’or de Wall Street est « mettre l’argent des clients dans ta poche. On crée que dalle, on construit que dalle ; on ne sait pas si la bourse montera ou pas ! Il faut toujours réinvestir les gains des clients… Et nous, on se sucre en liquide au passage ! ».

Ce passage reflète l’incertitude envahissante dans le domaine financier, mais aussi une boulimie aux gains sans vision à long-terme. L’ambition du film est bien d’atteindre au niveau de démesure dans la déformation de la réalité dans laquelle se sont laissés embarquer les acteurs de la finance internationale dans les années 1980-90.

Extrait du film

L’extrait suivant décrit une scène de vente.

Bande d’annonce du film

Autres posts sur le blog SimTrade

   ▶ Tous les articles sur les films et documentaires financiers

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Glengarry »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « La Banquière »

   ▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du documentaire « Betting on Zero »

A propos de l’auteur

Article écrit en juin 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Are sellers paying buyers to buy crude oil?

by

Are sellers paying buyers to buy crude oil?

Akshit Gupta

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyzes the crude oil market.

Introduction

Commodity futures refer to a contract of buying or selling a specific quantity of a commodity, at a specific date and a fixed price in the future. Commodity markets function differently than stock markets in terms of its volatility, ownership, and the time horizon for settlement. The commodities traded using such arrangements are those which have a competitively large demand and supply base with fluctuation in prices.  The traders invest in commodity futures to prevent any risks arising out of major fluctuations in the prices of the underlying good. Such futures are traded by hedgers and speculators and the positions are closed by both physical as well as cash settlements depending upon the specific needs.

Crude oil futures

Crude oil is an unrefined petroleum product that is naturally occurring and is composed of hydrocarbon deposits and other organic materials. Such oil is refined to produce jet fuel, gasoline, diesel, kerosene, etc.

The two most popularly traded grades of crude oil are Brent North Sea Crude and West Texas Intermediate with a major difference arising owing to their geographical location of extraction.

Picture 2

The prices for WTI, the American benchmark for crude oil, have been dipping since the advent of the unrelenting price war between Russia and Saudi Arabia over the concerns of cutting supply in the oversupplied markets. However, the price for WTI May futures entered a sub-zero level of -$37.63 per barrel on April 20, 2020, where the sellers of crude oil were willing to pay buyers to buy the commodity over concerns of overflooding inventories and weaken global demand for crude oil.

The exact reason for this unprecedented decline is very difficult to comprehend. But with the information available in the public domain, it is well believed that such a movement was based on the fear amongst the buyers that with the May Futures Contract expiring on 21st April 2020, they would be required to take physical deliveries of the oil and owing to already overflooding inventories, there was a sharp sell-off for the futures contract in the market resulting in a negative price.

Also, unlike Brent Crude Oil, the storage facilities for WTI crude oil are limited to a very handful of places in and near the USA. With the production going on and demand at its very low, the facilities are expected to run out of space in the coming months. This has proved to be a major concern for all the future buyers and the effects were well portrayed by the steep decline in prices.

What is expected in the coming days?

If the current lockdown pertains along with the current level of production of crude oil witnessed in America, it won’t come as a big surprise if the prices of WTI Futures expiring in June also ends up in the negative territory. Although OPEC+ members agreed to slash production output by 10%, the decline was not enough to balance the ongoing demand. With more than half of the world under lockdown and most of the industrial activities coming at a halt, the inventories of crude oil have been running up many folds with limited storage capacities. The negative futures price doesn’t mean that hedgers can benefit from this dip since the transportation and storage costs have seen a steep rise, which will nearly nullify the benefits of negative pricing. Also, if the current health crisis pertains for a longer period than previously anticipated, the markets will take a long time to come to its previous level.

About the author

Article written in June 2020 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).