The incredible story of Nick Leeson & the Barings Bank

The incredible story of Nick Leeson & the Barings Bank

Louis DETALLE

In this article, Louis DETALLE (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2020-2023) looks back at the bank fraud of Nick Leeson, a trader at Barings, which led to the collapse of the UK’s oldest investment bank…

History of Barings and Nick Leeson’s background

Barings was founded in 1762 in the UK, making it the oldest British bank, so renowned and prestigious that even the Queen of England was a client. It is therefore in this renowned institution that Nick Leeson will pursue his career after a spell at Morgan Stanley as an operations assistant. Ambitious and ready to do anything to make a name for himself within this prestigious institution, Nick Leeson multiplies risky operations and gradually climbs the ladder, greeted by a management admiring his results considering his young age.

The great fraud

In 1990, Barings chose Nick Leeson to head up the management of its Singapore subsidiary. Having spotted a flaw in the system for monitoring the compliance of traders’ market operations, Nick Leeson carried out speculative operations that were normally unauthorised and that brought in a lot of money for Barings. Nick Leeson was therefore engaged in a series of successful speculative trades, which is why management did not look into the matter. However, the day comes when the trader’s luck runs out: he makes bigger and bigger losses, as he hopes to make up for previous losses with each new trade.

With the trade tracking loophole still in use by Nick Leeson, he hides the losses from the failed trades in an error account, 88888. Nick Leeson also concealed documents from the bank’s auditor and continued to trade with losses accumulating over time. By the beginning of 1995, these losses reached £210 million, which represented half of Barings’ capital.

Eager to wipe out these very large losses, on the evening of January 16, 1995 Nick made a colossal trade – $7 billion – betting that the Nikkei would not fall overnight. Normally this would be considered a low-risk trade, but on the evening of 16 January an earthquake struck Kobe. On the morning of January 17, the Nikkei price collapsed and so did the trader’s positions.

Nick Leeson tried to make up for it by trying to make a quick recovery in the Nikkei, but this did not happen. Nick’s losses reach an abysmal $1.4 billion, which is twice the bank’s capital. Despite Nick’s ability to circumvent the bank’s internal controls, the level of losses is such that his entire scheme is uncovered. And the bank, faced with such losses, is forced to declare bankruptcy.

Conclusion

In conclusion, it was a major error in the compliance system that caused the Barings bankruptcy. Nowadays, enforcers can no longer supervise the tasks entrusted to them, and this is all the more true in banks where brand new departments have been created since the 2000s with the rise of compliance and banking regulation.

Useful resources

Mousli M. (2015) Quand un trader fait sauter une banque : Nick Leeson et la Barings L’Économie politique 68(4) 89-101.

Comprehensive history of the Barings bank

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About the author

The article was written in March 2022 by Louis DETALLE (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2020-2023).

What happened between Bruno Iksil & JP Morgan

What happened between Bruno Iksil & JP Morgan

Louis DETALLE

In this article, Louis DETALLE (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2020-2023) explains how Bruno Iksil, a French trader working in London made inconsiderate trades in the name of the renown JP Morgan.

Bruno Iksil: background of a French trader based in London

Bruno Iksil, known as “The Whale”, is a French trader well known in London financial circles. A former student of Centrale Paris, this former Natixis employee built a reputation at JP Morgan for the size of the orders he placed. Bruno Iksil worked on the Credit Default Swaps (CDS) market, financial products that provide insurance against the non-repayment of loans.

Iksil’s activities at JP Morgan

Bruno Iksil’s reckless trading initially made JP Morgan Chase a lot of money, almost $100 million. His ability to succeed brilliantly in times of crisis and his boldness in business were praised and rewarded on numerous occasions by management, which made Iksil the highest paid trader in London. According to the Wall Street Journal, in recent years Bruno Iksil earned around $100 million a year at JPMorgan’s chief investment office (CIO).

And his nickname, linked to the enormity of the commitments he was making, was regularly on the front page of all the newspapers, along with the new positions taken by ‘The Whale’.

JP Morgan’s losses

Bruno Iksil was suspected of being involved in a colossal loss by JP Morgan Chase. According to the latest estimates, the risky bets of the Frenchman and his colleagues cost JP Morgan Chase 5.8 billion dollars. This triggered a real storm in the life of the trader who, according to the British journalist The Guardian, left the company.

Following the losses incurred by the American bank, Jamie Dimon – the Chief Executive Officer – had announced losses amounting to 2 billion dollars. In fact, nearly 4.4 billion dollars were lost as a result of the Whale’s operations.

Following these announcements, the bank’s market capitalization plunged by 25 billion dollars as the stock dived by 9%.

Conclusion and aftermath of the affair

The whale affair brought to light accusations of negligence against the bank, particularly in its internal controls. The risky positions in credit derivatives that Bruno Iksil and many other banks regularly took contributed to the subprime crisis. As a result, JP Morgan was fined $1 billion by the British and American authorities, on behalf of its management that enable the Whale to invest so much on financial markets.

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Useful resources

Philippe Bernard (13/07/2015) A Londres, Bruno Michel Iksil échappe aux poursuites Le Monde.

JP Morgan

About the author

The article was written in March 2022 by Louis DETALLE (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2020-2023).

Could the COVID-19 debt be wiped out?

Could the COVID-19 debt be wiped out?

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In this article, Raphaël ROERO DE CORTANZE (ESSEC Business School, Master in Management, 2018-2022) discusses the current debate surrounding the cancellation of the covid debt.

In March 2020, the French President Emmanuel Macron announced during a televised speech that the French government would “mobilize all necessary means […] to save lives, whatever the cost”. In one year, the “whatever the cost” has resulted in a sharp increase of the French national debt from 100% of GDP in March 2020 to 120% in March 2021. In 2020, debt increases and money creation have taken on unprecedented proportions. The Federal Reserve in the US and the Eurosystem in Europe have injected nearly $3 trillion and $2 trillion respectively in the economy.

For many months now, economists in Europe have been calling for a cancellation of the “Covid-debt”. What are their arguments? Why do some refuse to consider this option? What could be the consequences of such a cancellation?

How does public debt work in Europe?

The Article 123 of the Treaty on the Functioning of the European Union forbids the European Central Bank (ECB) to finance and refinance directly the members of the Eurozone. The ECB can only acquire national debt securities such as treasury bills through the secondary market: it has to repurchase the securitizes from other investors which purchased them on the primary market in the first place (where the national debt securities were first emitted).

The European national debts are mainly held (75%) by other States and institutional investors such as banks and insurance companies. The remaining 25% are held by the ECB. The debate around the covid-debt cancellation is solely focused on the 25% held by the ECB. In effect, the very idea of cancelling some of the remaining 75% of debt hold by other States and investors is inconceivable (it would immediately undermine the European union credibility, which would increase the risk linked to national European state securities, thus increasing the cost of debt financing for European countries).

Why should the Covid debt be wiped out — and why it shouldn’t

In February, 150 economists from 13 European countries (such as Thomas Piketty or Gaël Giraud) explained in an opinion page published in Le Monde, that accumulated public debt had reached a level too high to be entirely paid out without a drastic austerity that would damage European economies. They highlighted the fact that raising taxes and/or reduce public spending would have devastating social consequences.

Furthermore, according to Thomas Piketty, as 25% of the European debt is hold by the Eurosystem, which group the ECB and national central banks (such as “Banque de France”), this is equivalent to consider that European countries hold 25% of their own debt. Hence the fact that these 25% of debt are a zero-sum game. He also argues that as “it is unlikely that the ECB […] will ever decide to put these securities back on the markets or to demand their repayment, the decision to no longer count them in the total public debt could be taken now”.

From this perspective, several right and left wing public figures (such as former minister Arnaud Montebourg or economist Alain Minc) advocate for a cancellation of these 25% of debt or a conversion into a perpetual debt with a zero-percent interest rate.

On the other side of the arena, according to those who are against the cancellation, it is forbidden to cancel the debt. Christine Lagarde herself (President of the ECB) has declared such a cancellation is “unthinkable” as it would be a “violation of [the article 123 of] the European treaty” which forbids the ECB to finance and refinance directly Eurozone states.

Furthermore, in the strictest sense, the debt of Eurozone countries is held by the Eurosystem. This implies that European national debt securities generate interests, which are paid back members of the EU. This cash-flow would be cut-off if the debt were to be cancelled or converted into a zero-interest long-term debt.

Finally, some economists like Jean Pisany-Ferry (who backed of the French President Emmanuel Macron during the last 2017 presidential campaign) and Henri Sterdyniak compare this cancellation solution to a “mystification” and a “fake theory”. Cancelling the debt would make the Eurozone States “neither richer nor poorer”. According to them, the 25% of debt held by the Eurosystem is a real debt. Thus, the Covid-debt issue should be addressed with “real economic arguments” like reducing public spending to avoid future macroeconomic imbalances, rather than using a “magic trick to hide public debts”.

What could be the consequences of such a cancellation?

The opponents to this option explain that a debt cancellation goes against the long-term goal of the Eurosystem of a having a controlled inflation rate. Indeed, when a country increases its debt, it receives the amount of money lent through money creation. Money creation is supposed to increase the inflation rate in the long run. Nonetheless, the reimbursement of a debt translates into money destruction. In a perfect world without inflation, the reimbursement of a debt destroys the exact amount of money created to issue the debt, resulting in no inflation effect. Cancelling the debt would thus remove the destruction phase of money creation, which could result in the long run in an increased inflation way above the targeted inflation.

Furthermore, cancelling the debt would undermine the ECB reputation. In another opinion page published in Le Monde newspaper, 80 economists explain that “the supposed alleviation from a cancellation would be quickly cancelled out by the risk premium that the markets would inevitably charge on the signatures of the euro zone member states”. In other words, the loss in credibility of the ECB implied by the cancellation of the debt would increase the interest rate of national Eurozone national securities, thus making the financing of public debt more expensive for Eurozone states and riskier for investors.

The advocates of debt cancellation reply that the risk of creating an uncontrollable inflation is minimal, as the amount of money released by the debt cancellation would be invested in the real economy and support investments, job creation etc. To the argument of loss of credibility, Thomas Piketty replies that an unprecedented situation (the Covid crisis) requires unprecedented means of action.

Amidst this debate, what appears to be certain is that the sharp increase in public debt doesn’t threat public finances in the short run. Nevertheless, this debate introduces relevant questions for the long term, especially in the Eurozone where it could question its model. Finally, if efforts have already been made in favor of developing countries notably by the International Monetary Fund (IMF), associations such as OXFAM call for the pure and simple cancellation of the debts of these countries in order to allow them to survive the Covid crisis.

Key concepts

Eurozone

The Eurozone is a monetary union of 19 member states of the European Union that have adopted the euro as their primary currency. The monetary authority of the eurozone is the Eurosystem. The eurozone is comprised of Austria, Belgium, Cyprus, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Malta, the Netherlands, Portugal, Slovakia, Slovenia, and Spain.

Eurosystem

The Eurosystem is comprised of the ECB and the national central banks of the 19 member states that are part of the Eurozone. The national central banks apply the monetary policy of the ECB. The primary objective of the Eurosystem is price stability, followed by systemic stability and financial integration.

Useful resources

Sources: Le Monde, Les Echos, Oxfam, European Union Law

https://www.lemonde.fr/idees/article/2021/02/05/la-bce-peut-offrir-aux-etats-europeens-les-moyens-de-leur-reconstruction-ecologique-sociale-economique-et-culturelle_6068861_3232.html

https://www.lemonde.fr/idees/article/2020/06/12/la-bce-devrait-des-maintenant-annuler-une-partie-des-dettes-publiques-qu-elle-detient_6042636_3232.html

What to do with Covid debt?

https://eur-lex.europa.eu/legal-content/FR/TXT/HTML/?uri=CELEX:12008E123&from=FR

https://www.lemonde.fr/idees/article/2020/05/16/jean-pisani-ferry-annuler-la-dette-c-est-toujours-en-transferer-le-fardeau-a-d-autres_6039837_3232.html

Annuler la dette des pays pauvres : une mesure d’urgence face au coronavirus

https://en.wikipedia.org/wiki/Eurozone

https://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/eurosystem-mission/html/index.en.html

About the author

Article written in April 2021 by Raphaël ROERO DE CORTANZE (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022).

Share buy-back

Share buyback

Akshit Gupta

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022) presents an introduction of a Share buyback .

Definition

Share buyback or share repurchase refers to a financial transaction where a company buys a part of its outstanding shares that it issued earlier in the market. The repurchase of shares reduces the outstanding share capital of the company and increases the ownership rights of the continuing shareholders. The shareholders who are willing to subscribe to the share buyback program are paid in cash and lose their ownership in the company to the extent of their shares sold back. The shares bought back by the company are either held by it for issuance on a future date or cancelled depending on the company’s decision.

Share buyback programs are either funded using the cash of the company or by taking additional debt to fund the buyback program. Generally, if a company takes a debt to fund the share buyback programs, it sends a mixed signal (positive as well as negative, depending on how the market participant is affected by such a program) to the market participants as the company takes on more debt. The credit rating agencies also tend to downgrade the respective company’s ratings due to the increase in debt.

Share buyback mechanism

When a company executes a stock buyback program, the transaction reduces the company’s number of shares outstanding in the market. The transaction can be carried out using several methods, some of which are:

  • Buyback from open market
    Under such a mechanism, the company informs its brokers to systematically buy the shares from the open market at the currently prevailing market price. The action generally leads to an increase in the market price of the shares due to the increase in demand for the share and positive investor outlook for the buyback. Also, a company buying back shares from open market doesn’t have any legal limitations in terms of the buyback program, which means the company can suspend or cancel the program at any given point.
  • Tender offer
    Another way a company can execute stock buyback program is through issuance of tender offers to the investors. The company can either issue a fixed price tender offer or a Dutch style tender offer (such offers generally have a price range and the investors have the power to decide the ideal buyback price). The company provides a fixed window to complete the buyback program and such offers are generally carried out at a premium on top of the stock’s market price.

Reasons for a share buyback program

A company can execute a share buyback program for several reasons:

  • Undervalued stock price – If the company’s management think that the company’s share prices in the market are undervalued, they can go for a share buyback program to decrease the number of outstanding shares in the market and increase the share prices. If the share prices increase on a later date, the company can also re-issue the bought back shares at a better market price.
  • Availability of debt at lower cost – The cost of equity for a company generally exceeds the cost of debt. If a company has availability of debt at lower rates, they can buy back shares from the market by taking additional debt to support the funding.
  • Control dilution of ownership – Whenever a company wants to control the dilution of their ownership, they resort to share buyback programs which reduces the number of outstanding shares in the market and also increases the shareholder value. The issue of Employee stock options (ESOP) is generally followed by a share buyback program which helps the company to reduce the dilution of ownership and voting rights.
  • Improve financial statements and ratios – Share buyback programs improves the financial ratios for a company by improving the different financial statements for the company. Share buybacks help in reducing the number of outstanding shares of a company which increases the Earning Per Share (EPS). It leads to a higher Price/Earnings ratio without having an actual increase in the earnings.
  • Tax benefits – In certain countries, the tax rates on dividends and capital gains differ with a high margin. A company can execute a share buyback program which benefit the investors who will have to pay lower taxes for the capital gains earned through share buybacks.
    For example, in most of the countries the share buybacks are taxed at a short/long term capital gain tax rate and dividends are taxed at the income tax rate. If the income tax rate is 35% and long-term capital gain tax rate is 25% in a country, the shareholders benefit from share buy- back programs by paying less taxes if they own the shares for more than 1 year.
  • Avoid hostile takeover attempts – The management of a company fearing a hostile takeover can also execute a share buyback program to reduce the number of outstanding shares in the market and protect themselves from takeover attempts in the marketplace. The shares are either held by the company in their treasuries for issuance in the future or cancelled by them.

Benefits of Stock buyback

The companies benefit from the share buy back in several ways which includes,

  • Reduction in dilution of ownership by cancelling the shares bought-back.
  • Share buy backs help the companies to improve their market price of shares by reducing the number of shares available in the open market.
  • The companies can utilize the excess cash during period of slow growth to buy back the shares from the market.
  • The companies can also benefit by selling the bought back shares at higher market prices (purchased at undervalued prices).

The shareholders entering share buyback programs can benefit in following ways,

  • The shareholders benefits from the tax benefits on the income generated by selling the shares back to the company.
  • The companies generally buy back shares at a premium over the prevailing market price. The shareholders also benefit from capital gains earned in the share buyback programs.

The shareholders who don’t prefer to enter the share buy-back programs also benefits from,

  • Increase in market price of shares post share buybacks.
  • Increase in shareholder value due to decrease in the dilution of ownership.
  • Increase in ownership and voting rights.

Example of share buyback programs

Microsoft (2019)

  • In September 2019, Microsoft announced a share buyback program worth $40 billion, giving a boost to the market prices of company’s shares and the investors also saw an increase in the dividends given by the company. The company has been using its cash resources to fund this share repurchase program.

Alphabet (2019)

  • Alphabet (the parent company of Google) allocated more than $18 billion to fund the share repurchase program over 2019. The company has been using its cash resources to fund the buyback program. Although the company has been continuously buying back shares from the market, its number of shares outstanding in the market remains the same due to an increase in share-based compensation to its employees.

Market reaction after the announcement of a stock buyback program

The market reaction of share buyback programs is different for different market participant. But in general, the program sends a positive signal to the market as the share buyback programs show companies strong financial health and the top management’s belief in their strengths. A company undertaking share buyback generally believes their share prices are undervalued by the market. So, such a program sends a positive signal to the market regarding company’s optimism and trust in their market value.
But, if the share buyback programs are funded by taking additional debt, it can also be perceived negatively by certain market participants. Credit rating agencies and some investors have a negative outlook for companies that have higher debts. So, such a program can lead to negative sentiments about the company for some participants.

Useful resources

Investopedia article: Introduction to share buyback
Harvard business review article: “Is a Share Buyback Right for Your Company?” by Justin Pettit
The Balance article: Benefits of the stock buy-back programs

About the author

Article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022).

Atelier Gender & Finance pour les Winning Girls

Expérimentations de finance comportementale pour l’atelier Gender & Finance pour les Winning Girls

Prof François Longin Atelier Winning Girls

Prof. François Longin et Prof. Estefania Santacreu-Vasut de l’ESSEC organisent un atelier Gender & Finance pour les participantes du programme Winning Girls le vendredi 15 juin 2018 au K-Lab de l’ESSEC Business School.

Winning Girls Project

L’Association Winning Girls créée par Laurence Moncourrier a pour objectif de donner les clés du leadership aux adolescentes pour développer leur présence aux postes clés dans les institutions (entreprises, administrations, etc.). Ce programme permet à des jeunes lycéennes de bénéficier d’un accompagnement pour devenir, demain, les futures leaders.

L’Association propose aux jeunes femmes un parcours formateur articulé autour de trois types de modules : l’enjeu de l’égalité professionnelle, des mises en situation en ateliers sur une posture de leader et des rencontres avec des femmes inspirantes.

Comme l’explique Laurence Moncourrier, fondatrice de l’Association Winning Girls : « Munies des codes d’exercice du leadership, ces jeunes adolescentes mûriront en femmes assurées dans leur vie personnelle et professionnelle. »

Projet Gender & Finance

Le projet Gender & Finance a pour mission : Unblinding gender in finance from the classroom to the trading floor.

Ce projet a un triple objectif : recherche, pédagogie et sociétal.

En termes de recherche, l’objectif est de comprendre le comportement des individus en termes de décisions financières et de voir si le comportement varie selon les hommes et les femmes. Les expérimentations de finance comportementale sont réalisées avec la plateforme de simulation SimTrade.

Prof. Estefania Santacreu-Vasut de l’ESSEC
présentant l’outil de simulation SimTrade à l’équipe Winning Girls
Professeur Santacreu-Vasut ESSEC

Meilleurs vœux pour cette nouvelle année 2017 !

SimTrade vous souhaite une bonne année 2017 !

Meilleurs vœux pour cette nouvelle année 2017 !

En 2016, les marchés financiers nous ont appris que la volatilité était une variable permanente de notre environnement. Dans ces conditions, savoir gérer les risques que ce soit à court terme au niveau du trading et à long terme au niveau de l’investissement, devrait toujours être la priorité de tout intervenant sur les marchés.

Les marchés financiers nous ont aussi appris qu’il fallait rester humble. On peut ne pas être d’accord avec la direction du marché mais rappelons nous que “le marché a toujours raison; le marché a toujours raison même quand il a tort…”.

Que SimTrade, avec ses formations et ses simulations de marchés et d’entreprises, vous aide à mieux gérer vos risques dans cette année 2017 qui, sans aucun doute, s’annonce très volatile et passionnante ! On prendra aussi en compte la liquidité des investissements.

Semaine de l'engagement de l'ESSEC : participez à l'atelier Unblinding Gender in Finance !

Semaine de l’engagement de l’ESSEC : participez à l’atelier Unblinding Gender in Finance

La finance, ce n’est pas pour les femmes ? Méfions-nous des stéréotypes de genre et découvrons la finance autrement.

François Longin et Estefania Santacreu-Vasut, professeurs aux départements finance et économie de l’ESSEC, vous invitent à jouer sur les marchés financiers : achetez, vendez, achetez, vendez…. et découvrez la face cachée de vos décisions. Rendez-vous au KLab de l’ESSEC pour jouer à une simulation avec SimTrade, suivie d’un décryptage débat avec des invités du monde de la finance.

Ouvert à toutes et à tous. Aucune connaissance en finance n’est nécessaire.

Evénement gratuit ! Places limitées !

Lieu : KLab de l’ESSEC à Cergy (Design Lab)

Date : vendredi 14 octobre 2016

Horaires : 10h00-12h00 (session en français) ou 14h00-16h00 (session en anglais)

FlecheS’inscrire à l’événement sur Eventbrite

 

Formations du Prof. Longin au salon Actionaria 2015

Formations du Prof. Longin au salon Actionaria 2015

Bonjour,

Vous trouverez ci-dessous les formations que j’ai données au dernier salon Actionaria qui a eu lieu les 20-21 novembre 2015 au Palais des congrès (Paris Porte Maillot).

Surfer sur la bulle financière avec SimTrade

Qu’est-ce qu’une bulle financière ? Quels sont les déterminants d’une bulle ? Comment s’entraîner dans un marché de bulle avec SimTrade ?

Travailler dans la finance : panorama des métiers du trading

Quels sont les métiers du trading ? Comment devenir trader ? Quel est le processus de recrutement des grandes banques ? Comment se former au trading avec SimTrade ?

Maîtriser les ordres de bourse avec SimTrade

Quels sont les caractéristiques des différents ordres de bourse (MAR, LIM, ML, ASD et APD) ? Qu’est-ce que la gestion des risques (money management) ? Comment utiliser les ordres de bourse pour la gestion des risques de sa position ? Comment apprendre à utiliser les ordres de bourse avec SimTrade ?

A propos du salon Actionaria

Le salon Actionaria est dédié à la rencontre entre sociétés cotées et investisseurs individuels. Ce salon offre aux actionnaires une approche pédagogique sans équivalent de la bourse, des marchés financiers et de l’investissement en entreprise. Le salon propose notamment des parcours de formation sur les thèmes de l’investsissement et du trading.

Salon Actionaria 2015 : présentations de Prof. Longin

 

SimTrade sera présent au salon Actionaria qui aura lieu les vendredi 20 et samedi 21 novembre 2015 au Palais des congrès (Paris Porte Maillot).

François Longin, professeur de finance à l’ESSEC Business School et coordinateur du projet SimTrade, animera deux ateliers sur le trading et une conférence sur les métiers autour du trading.

Interventions au salon Actionaria

  • Atelier : surfer sur la bulle financière avec SimTrade
    Vendredi 20 novembre 2015 – 11h30 – 12h30
    Espace Formation
  • Conférence : Travailler dans la finance : panorama des métiers du trading
    Samedi 21 novembre 2015 – 15h00 – 16h00
    Salle 242 B
  • Atelier : maîtriser les ordres de bourse avec SimTrade
    Samedi 21 novembre 2015 – 16h15 – 16h45
    Espace Formation

Au salon Actionaria 2015, vous pourrez discuter avec l’équipe SimTrade du nouveau certificat Intervenir sur les marchés, découvrir de nouvelles simulations et parler de la Bourse !

SimTrade : Prof. Longin au salon Actionaria 2015

Présentation de SimTrade à la CCMP

Devenir trader en trois semaines !

François Longin, Professeur de finance à l’ESSEC Business School et Coordinateur du projet SimTrade, interviendra le jeudi 4 juin 2015 à la Centrale de cas et de médias pédagogiques (CCMP) pour une présentation du certificat SimTrade Intervenir sur les marchés.

L’objectif principal de ce certificat est de vous faire découvrir les marchés financiers. Quelle est leur utilité ? Comment fonctionnent-ils ? Et surtout comment intervenir sur les marchés en pratique ?

La durée de ce certificat est de 3 semaines, chaque semaine étant dédiée à un thème précis traité sous différents angles : des formations avec des éléments théoriques, des simulations pour pratiquer comme un trader dans une salle de marché, des concours pour confronter vos connaissances et vos compétences aux autres participants du marché, et des forums de discussion pour échanger avec les autres participants du certificat et l’équipe pédagogique.

Au programme :

  • Semaine 1 : découverte de la plateforme de trading et initiation au passage d’ordres de bourse
  • Semaine 2 : l’information sur les marchés financiers et le concept central d’efficience des marchés.
  • Semaine 3 : présentation de différentes activités de marchés : construire et liquider une position, profiter de son information privée, assurer la liquidité d’un marché avec du market making. Et ceci pour le compte de clients d’une banque ou pour le compte propre d’une banque ou encore pour son propre compte.

Comment intervenir sur les marchés ? Comment traiter le flux d’informations qui arrivent sur les marchés ? Comment mener à bien vos missions sur les marchés ? Telles sont les questions pratiques qui seront posées dans ce certificat.

La pédagogie de SimTrade repose en particulier sur des simulations de marchés et d’entreprises.

SimTrade propose une plateforme de trading qui permet au SimTrader – vous ! – de passer des ordres de bourse. De façon fictive mais réaliste, vous pouvez acheter ou vendre des actions d’entreprises dans le cadre de scénarios prédéfinis et reproductibles.

SimTrade simule aussi les traders auxquels vous achetez et vendez des actions. A l’aide d’un modèle mathématico-financier, SimTrade reproduit le comportement réaliste des traders simulés avec différentes stratégies de trading.

De plus, SimTrade simule les entreprises qui ont émis les actions. Dans chaque simulation, il apparaît une entreprise avec son histoire, son secteur, ses produits, etc. Pendant la simulation, des événements concernant l’entreprise et son environnement vont se produire. Il vous faudra alors analyser ces événements et définir votre stratégie : acheter, vendre ou ne rien faire…

L’originalité de SimTrade est de simuler non seulement les ordres passés par le SimTrader mais aussi le comportement réaliste des autres traders ainsi que les entreprises, le SimTrader pouvant alors avoir un impact sur le marché.

Il est possible de voir l’impact de ses ordres sur le marché car SimTrade reconstitue un univers complet composé à la fois de marchés et d’entreprises.

Le certificat Intervenir sur les marchés est commercialisé auprès des institutions académiques par la Centrale de cas et de médias pédagogiques (CCMP) qui est un service de la Chambre de Commerce de Paris – Ile de France.

Contacts :

  • Dorothée Tokic (Tél : 01 55 65 53 70 – E-mail : dtokic@cci-paris-idf.fr)
  • Raphaël Gnanou (Tél : 01 55 65 53 73 – E-mail : rgnanou@cci-paris-idf.fr)

Présentation de Prof. Longin à la Chaire ESSEC Edgar Morin de la complexité

 

François Longin, Professeur de finance à l’ESSEC Business School, fera une présentation devant la Chaire ESSEC Edgar Morin de la complexité sur le thème “Complexité des marchés financiers”.

Informations pratiques :

Date : mardi 9 décembre 2014 à 18h00
Lieu : campus de l’ESSEC au Cnit La Défense – Amphi 104

Comment expliquer la chute de Wall Street de plus de 20% en une seule journée le lundi 19 octobre 1987 ? Près de 30 ans après cet événement extrême, la question se pose toujours… Comment fonctionnent les marchés ? Comment les intervenants prennent-ils leurs décisions ? Comment expliquer la volatilité des marchés, les bulles spéculatives et les krachs boursiers ? François Longin reviendra sur les facteurs qui sont à la base de la complexité : le risque et l’incertitude, l’interprétation de l’information, les interactions entre les agents. La complexité des marchés financiers sera aussi illustrée à l’aide de l’outil pédagogique SimTrade qui est une plateforme de simulation de trading disponible sur www.simtrade.fr. A l’aide de simulations de marchés lancées en séance, nous appréhenderons ensemble la complexité des marchés.

François Longin est professeur de finance à l’ESSEC. Il poursuit une carrière dans le domaine de la finance en alliant recherche, conseil et formation. Ses travaux de recherche portent principalement sur les événements extrêmes en finance. Il a notamment appliqué la théorie statistique des valeurs extrêmes à la gestion des risques des institutions financières (VaR et stress testing). Il a reçu le prix de la bourse américaine Chicago Board of Trade pour sa recherche sur les produits dérivés. Il participe aussi au projet SimTrade qui est un outil pédagogique dont l’objectif est de comprendre le fonctionnement des marchés et d’apprendre à intervenir sur les marchés. C’est aussi un projet de recherche de finance comportementale ayant pour objectif de mieux comprendre le comportement des individus en termes de décisions financières et d’expliquer les caractéristiques des marchés. Pour en savoir plus : www.longin.fr

Prof. Longin reprendra certains thèmes du MOOC ESSEC sur la complexité, notamment la différence entre le risque et l’incertitude, que vous pouvez retrouver sur la vidéo ci-dessous.

Présentation par Prof. Longin sur les événements extrêmes en finance devant la CFA Society France

 

François Longin, Professeur de finance à l’ESSEC Business School, a présenté devant les membres de la CFA Society France ses travaux de recherche sur les événements extrêmes en finance.

Les événements extrêmes en finance ont tendance à apparaître de façon récurrente. Citons le krach boursier du 19 octobre 1987 (une baisse de 20% de la Bourse en une seule journée !), le bouleversement du Système monétaire européen en 1992, l’effondrement du marché obligataire en février 1994, la crise des pays émergents en 1997-98, l’éclatement de la bulle internet en 2000 et la récente crise financière de 2007-2008.

Les événements extrêmes sont un sujet central en finance, en particulier en matière de gestion des risques, gestion d’actifs et régulation. La performance d’une institution financière en trading sur une année est souvent le résultat de quelques jours exceptionnels de trading. Concernés par la protection du système financier contre des événements catastrophiques, les régulateurs s’intéressent aussi aux crises qui peuvent être source de risque systémique (effet domino). Comme nous l’avons vécu avec la crise actuelle, les problèmes rencontrés sur les marchés financiers et dans le secteur bancaire peuvent se propager au monde réel affectant les entreprises et chacun d’entre nous au final.

Trois approches ont été présentées :

L’approche statistique

L’approche historique repose sur la théorie des valeurs extrêmes. Cette théorie permet de connaître la distribution statistique des valeurs extrêmes d’un processus – le minimum et le maximum. En finance, il s’agit de la rentabilité la plus basse et de la rentabilité la plus élevée d’une position de marché sur une période donnée. La théorie montre que les extrêmes suivent une loi de Weibull, de Gumbel ou de Fréchet selon le poids des queues de distribution.

Cette théorie permet de nombreuses applications en finance : value at risk et stress testing, gestion du risque de défaut sur les marchés dérivés, maîtrise des gestions de portefeuille dans des conditions extrêmes de marchés, choix de modélisation pour le prix des actifs…

L’approche historique

De nombreux historiens se sont intéressés aux crises financières. Dans son roman L’argent, Zola s’est inspiré du krach de l’Union Générale en 1881-82. Dans son ouvrage L’économie de la Révolution française, Florin Aftalion a analysé les crises financières sous la Révolution française. Galbraith s’est intéressé à la crise de 1929 aux Etats-Unis.

Dans son ouvrage Manias, panics and crashes, Kindleberger met en évidence l’anatomie des crises qui tendent à suivre cinq étapes : displacement, boom, euphoria, crisis et repulsion.

L’approche par simulation

Les approches statistique et historique démontrent une certaine régularité des événements extrêmes en finance mais présentent aussi des limites. L’approche statistique ne permet de comprendre les mécanismes derrière les données. L’approche historique, quant à elle, reste qualitative. Une approche alternative, celle de l’économie expérimentale, consiste à utiliser des simulations. C’est l’approche de SimTrade pour comprendre en profondeur le comportement des investisseurs et les phénomènes de marché comme les krachs boursiers.

Sur SimTrade, vous trouverez la simulation Tulipmania qui vous permettra de revivre l’une des premières crises financières. La simulation Tulipmania s’intéresse au concept de bulles spéculatives sur les marchés financiers. Rationalité ou exubérance : que penser des marchés ?

SimTrade vous invite au salon Actionaria 2014

SimTrade sera présent au salon ACTIONARIA qui aura lieu les vendredi 21 et samedi 22 novembre 2014 au Palais des congrès (Paris Porte Maillot). Nous serons sur le stand B09.

SimTrade est heureux de parrainer votre invitation au salon Actionaria 2014.

Actionaria est dédié à la rencontre entre sociétés cotées et investisseurs individuels. Ce salon offre aux actionnaires une approche pédagogique sans équivalent de la bourse, des marchés financiers et de l’investissement en entreprise.

SimTrade au salon Actionaria 2014

SimTrade sera présent au salon ACTIONARIA qui aura lieu les vendredi 21 et samedi 22 novembre 2014 au Palais des congrès (Paris Porte Maillot).

Venez retrouver l’équipe SimTrade pour discuter de l’application, découvrir de nouvelles formations, simulations, concours et certificats, assister à nos ateliers et parler de la Bourse !

François Longin, professeur de finance à l’ESSEC Business School et coordinateur du projet SimTrade, animera deux ateliers sur le trading :

  • SimTrade : Simulez vos envies de Trading
    Vendredi 21 novembre 2014 – 11h45 – 12h15
    Espace Ateliers Techniques Niv 2
  • Maîtriser les ordres de bourses avec SimTrade
    Samedi 22 novembre 2014 – 14h00 – 14h30
    Espace Ateliers Techniques Niv 2

Je serai accompagné de Gabriel Eschbach de la société ACE Finance & Conseil.

Actionaria est dédié à la rencontre entre sociétés cotées et investisseurs individuels. Ce salon offre aux actionnaires une approche pédagogique sans équivalent de la bourse, des marchés financiers et de l’investissement en entreprise.

SimTrade partenaire de la conférence ESSEC Extreme Events in Finance

Bonjour,

SimTrade est partenaire de la conférence Extreme Events in Finance organisée par l’ESSEC Business School les 15-17 décembre 2014 à l’Abbaye de Royaumont. SimTrade communiquera régulièrement sur cet événement auprès des SimTraders.

La conférence Extreme Events in Finance traitera des sujets suivants : théorie des valeurs extrêmes (probabilité et estimation statistique), applications en finance et en assurance, modélisation de la distribution statistique des mouvements extrêmes de prix (cas univarié et multivarié), modélisation de la volatilité des marchés financiers, trading à haute fréquence et krachs boursiers, gestion des risques et gestion de portefeuille dans des conditions extrêmes.

La conférence est ouverte aux praticiens (traders, quants, risk managers, asset managers, etc.), aux universitaires et aux étudiants.

En savoir plus sur la conférence : extreme-events-finance.net

Accéder au site de la conférence

SimTrade sera présent au salon Actionaria 2013

SimTrade sera présent au salon ACTIONARIA qui aura lieu les vendredi 22 et samedi 23 novembre 2013 au Palais des congrès (Paris Porte Maillot).

Venez retrouver l’équipe SimTrade sur le stand F52 pour discuter de l’application, découvrir de nouvelles simulations, assister à nos ateliers et parler de la Bourse !

François Longin, professeur de finance à l’ESSEC Business School et coordinateur du projet SimTrade, animera deux ateliers sur le trading :

  • SimTrade : Simulez vos envies de Trading
    Vendredi 22 novembre 2013 – 14h00 – 14h30
    Espace AT Niv 2
  • Maîtriser les ordres de bourses avec SimTrade
    Samedi 23 novembre 2013 – 9h45 – 10h15
    Espace AT Niv 2

Les coulisses du trading au salon ACTIONARIA 2013

J’animerai Les coulisses du trading avec Michaël Ohana (AlumnEye) au prochain salon ACTIONARIA qui aura lieu les vendredi 22 et samedi 23 novembre 2013 au Palais des congrès (Paris Porte Maillot).

Programme de l’animation :

  • Trading : mythes et réalités
    Vendredi 22 novembre 2013 – 17h30 – 18h30
    Salle 242 B Niv 2
  • Trading mode d’emploi
    Samedi 23 novembre 2013 – 10h30 – 11h30
    Salle 242 B Niv 2
  • Les métiers du trading
    Samedi 23 novembre 2013 – 12h00 – 13h00
    Salle 242 B Niv 2
  • Devenir trader
    Samedi 23 novembre 2013 – 16h30 – 17h30
    Salle 242 B Niv 2

SimTrade sera présent au salon ACTIONARIA 2013

SimTrade sera présent au prochain salon ACTIONARIA qui aura lieu les vendredi 22 et samedi 23 novembre 2013 au Palais des congrès (Porte Maillot Paris).

Venez nous retrouver sur le stand F52 dans le hall MAILLOT NIV 2.

ACTIONARIA offre aux investisseurs individuels une approche pédagogique sans équivalent de la Bourse, des marchés et de l’investissement en entreprise.

Avec plus de 80 exposants et 25 000 visiteurs, ACTIONARIA est un rendez-vous unique avec l’ensemble des acteurs des marchés boursiers, qui vous permet de rencontrer les sociétés cotées, de recueillir les conseils d’experts en gestion de portefeuille et de découvrir des produits financiers adaptés à vos besoins d’épargne.

Faire les bons choix en Bourse, préparer votre retraite, transmettre votre patrimoine, investir dans des entreprises innovantes… quel que soit votre objectif, vous trouverez les réponses sur ACTIONARIA.