Métiers de la finance : chargé d'affaires en financement de projet

May 22, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de chargé d’affaires en financement de projet

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de chargé d’affaires en financement de projet.

Que fait un chargé d’affaires en financement de projet ?

Le chargé de financement de projet conseille des clients publics et/ou privés dans le cadre de projets d’infrastructures (télécoms, transports, bâtiment, énergie…) ou de besoins de financement classique. Il construit des solutions de financement sur mesure en tenant compte des délais, des coûts et des risques inhérents au projet. Le chargé d’affaires trouve avec ses clients un montage financier et juridique équilibré, en phase avec les capacités financière de l’entreprise lui permettant de poursuivre son développement.

Les missions du chargé d’affaires en financement sont diverses.

Relation Client et prospection

Le chargé d’affaires doit se tenir informé de la situation économique et financière de ses clients mais aussi de leurs projets futurs pour identifier les opérations de financement possibles.

Relation client

Le chargé d’affaires et son équipe sont quotidiennement en relation avec leurs clients. En effet, tous les matins ils reçoivent les notifications sur les comptes en dépassement. Le chargé d’affaires en banque, ou son adjoint, appelle le client et lui propose : soit de régulariser les comptes dans la journée, soit de lui octroyer un dépassement supplémentaire (si cela est envisageable d’après la fiche client et de la situation financière de ladite entreprise).

Le chargé d’affaires s’occupe aussi des visites auprès de la clientèle. « Nous rencontrions principalement les DG et les DAF des sociétés » explique David Hoang ancien apprenti en charge des moyennes et grandes entreprises sur le territoire allant de la Marne aux Ardennes. « La visite de client s’inscrit dans le cadre de la revue annuelle pour récupérer des informations sur ses résultats de l’année, sur les projets à venir et les investissements potentiels. L’objectif est de faire une revue de l’existant avec le client et de voir ce qui pourrait se dégager sur l’année pour pouvoir enclencher des demandes de crédit en amont et obtenir des validations au préalable. » Suite à ces entretiens, et en fonction de l’analyse des états financier, le chargé d’affaires porte un jugement sur le client et le note. Moins l’entreprise est bien notée et plus elle a d’encours auprès de la banque, plus la personne accordant les validations de crédit au sein de la banque devra être haut placée. Ces entretiens permettent de connaitre de l’intérieur et en profondeurs des entreprises ou secteurs.

Prospection

« La prospection commerciale est une partie très importante » explique David Hoang. En effet dans des régions comme celle qu’il couvrait « le « pipe » était assez réduit par rapport à des centres d’affaires comme Paris. ». Cependant, plus les projets financés sont spécifiques à un domaine, moins le temps de prospection est important ; sur les marchés de niches tels que le shipping les clients sont moins nombreux, les équipes sont spécialisées et connaissent leurs clients et la partie prospection est moins importante.

La prospection peut se faire en interne lorsque des projets sont identifiés auprès d’entreprises déjà clientes sans pour autant avoir eu des besoins de financements. Pour la prospection en externe, les chargés d’affaires construisent ou reçoivent un portefeuille de prospects. Ils contactent ces entreprises et leurs proposent leurs services. Enfin, certaines banques utilisent des outils informatiques, type CRM, leur permettant de faire de la veille commerciale. Ainsi le chargé d’affaires reçoit les changements de statuts ou articles sur les entreprises de son secteur. Ces changements peuvent être révélateurs d’un besoin de financement.

Montage des opérations de financement

Une fois le projet du client identifié, le chargé d’affaires doit :

Préparer un modèle financier.
Définir la stratégie de financement optimale. (Fonds propres ? Dette souveraine ? Dette mezzanine ? Dette senior ? Quelle maturité ? Quel taux ? Quelle combinaison ? Euro PP ? Financement participatif ?)
Monter des dossiers de crédits
Analyser les aspects juridiques et fiscaux
Rédiger les offres de financement
Rédiger une note de risques justifiant le prix de l’opération
Faire des fiches synthèses avec les principales conditions financières du montage

Finalisation du contrat

Finaliser l’accord avec les banques partenaires et le client sur les termes du contrat et préparer le closing et l’ensemble des contrats.

Suivi

Mettre en place des instruments de couverture des taux. Si le client souhaite se couvrir du risque de taux il peut demander un SWAP.
Gérer les relations avec les banques partenaires
Suivre à plus long terme les projets. Mensuellement le chargé d’affaires et son équipe doit faire l’état des lieux des emprunts et la revue de ses clients. Un planning est établi et les entreprises doivent leur fournir leurs comptes. Cela permet d’identifier de nouveaux besoins de financement et de faire de nouvelles offres.

Avec qui travaille un chargé d’affaires en financement de projet ?

Ses Clients

Le chargé d’affaires est principalement en relation avec le Directeur Financier (ou un des membres de son équipe).

Au sein de la banque

Au sein de la banque le chargé d’affaires est en contact avec plusieurs autres services pour pouvoir proposer les solutions de financement optimales mais aussi des produits « side-business ». Les contacts sont nombreux : salle des marchés, département fusion acquisition et syndication, juristes, autres départements de financement spécialisé, département garantie internationale, les responsables risque…

Avec les banques partenaires

Pour une grande partie des financements d’infrastructures plusieurs banques interviennent pour pouvoir financer, ensemble, l’intégralité d’un projet. Ainsi les chargés d’affaires des différentes banques sont en relation permanente.

Dans quel type d’entreprise travaille un chargé d’affaires en financement de projet ?

Banque privée ou publique

Le travail peut varier au sein même d’une banque privée. Si le chargé d’affaires est dans une antenne régionale ou nationale la taille des projets changent. Au niveau national les montages financiers se complexifient et l’intervention d’autres banques partenaires dans le financement devient régulier.

Des institutions publiques comme la Caisse des Dépôts, la Banque Publique d’Investissement peuvent aussi financier des projets d’envergure.

Compagnies d’assurance

Les assureurs sont des investisseurs responsables, de long terme qui financement en grande partie par fond propre. Ainsi il est possible d’exercer le métier au sein de compagnies d’assurance telles que AXA, Allianz et bien d’autres encore.

Banques Multilatérales de Développement et les Institutions Financières de Développement (comme l’AFD en France)

Les missions dans les institutions peuvent différer de celles des banques classiques bien que le cœur de métier reste le même. Elles sont considérées comme les mieux placées pour informer, former et assister les pouvoirs publics/autorités adjudicatrices dans les pays émergents.

Combien gagne un chargé d’affaires en financement de projet ?

Jeune cadre : entre 42 et 55 k€
Cadre confirmé : entre 55 et 90 k€ (et plus selon l’expérience et les missions confiées)
Part variable : plus de 10k. La part variable dépend de la part d’objectifs réalisés sur la prospection, sur le montant des encours financés, sur le « side-business » apporté (i.e. si des clients ont accepté de faire en plus du financement des emprunts, de l’affacturage, des crédit-bail…).

Quel positionnement dans la carrière ?

Il est possible d’exercer le métier de Chargé de financement de projet adjoint pendant au moins trois ans avant d’être promu Chargé de financement de projet.

Être chargé de financement de projet permet d’ouvrir la porte vers d’autres métiers par la suite tel que Chargé d’affaires corporate finance, ou Directeur de centre d’affaires et de nombreux autres métiers de la banque

Quelle formation ?

Pour exercer le métier, les compétences comptables et financières sont indispensables. Ainsi une formation d’école de commerce avec une spécialisation en finance et/ou comptabilité est très recherchée.

Lien avec le cours Gestion financière

Lecture et compréhension des états financiers (Séances 1 à 5) : le chargé d’affaires en financement de projet doit savoir analyser et comprendre en profondeur les états financiers pour pouvoir identifier le potentiel et les risques de l’entreprise.
Déterminer les flux d’un projet et décision d’investissement (Séances 6 et 7) : le chargé d’affaires doit pouvoir évaluer la cohérence entre les flux espérés et le projet présenté et donc, déterminer si la décision d’investissement prise par son client et bonne.
Les différents types d’emprunts (Séance 9) : pour définir la stratégie de financement optimale le chargé d’affaires doit connaitre et comprendre les différents emprunts et leurs caractéristiques à moyen long terme.

Pour plus d’informations sur le métier de chargé d’affaires en financement de projets

Témoignage de Camille Bernard, ancienne ESSEC, chargé d’affaires en financement de projet chez Crédit Agricole CIB

Témoignage de Manuel, chargé d’affaires en financement structuré à l’Agence Française de Développement

Témoignages de chargés d’affaires seniors expliquant leurs parcours : Financements structurés, les banquiers du réel

Entretien avec la directrice de recrutement et de la mobilité à la Société générale : Nous avons un programme RH dédié aux juniors des financements structurés

Contributeur

Merci à David Hoang pour son aide pour la rédaction de ce post.

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A propos de l’auteure

Article publié en mai 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : trader

May 22, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de trader

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de trader.

Que fait un trader ?

Un trader achète et vend des actifs financiers (actions, monnaies, matières premières…) en vue de faire une plus-value à un risque déterminé. Pour optimiser cette création de revenus, le trader analyse et anticipe les mouvements du marché tout en essayant de couvrir ses opérations du jour pour en limiter les risques.

Il existe plusieurs types de spécialisation au sein du métier de « trader » : d’une part une spécialisation par classe d’actif et par zone géographique, notamment au sein des grandes banques ou institutions, d’autre part une spécialisation par mission :

Trader Produits Vanilles (actions, obligations, taux de change) : Sa fonction est de fournir un prix de vente ou d’achat pour un actif donné au client de la Banque (via le Sales), et d’acheter ou vendre pour le compte de ce même client l’actif en question. Une fois la position prise, le Trader doit gérer le risque porté par l’actif afin de générer un profit tout en respectant des limites d’exposition au risque.
Trader Produits Structurés : La principale différence avec le Trader Produits Vanilles réside dans la complexité des produits pour lesquels il intervient. Il se doit aussi d’immuniser « complètement » la Banque aux risques impliqués par la vente (ou l’achat) de ce produit pour le compte du client. La composante Hedging (couverture) est aussi importante que la composante « Pricing ».
Trader : A la différence des deux postes ci-dessus, le Prop-Trader (Proprietary Trader) n’intervient pas dans une logique d’investissement pour le compte de tiers (les clients de la Banque), mais d’investissement et de spéculation pour le compte de la Banque. En ce sens, il est habilité à prendre des positions sur les capitaux propres de la Banque. De manière fort logique, ce type de poste est réservé à une minorité de « seniors » grands spécialistes d’une classe d’actifs.
Trader Arbitragiste : Comme le Prop Trader, il investit pour le compte de la Banque, mais son rôle se « limite » à l’identification des inefficiences ou décalages temporaires de marché afin d’en tirer avantage en se positionnant à très court terme sur ces différences de prix.
Market Maker : Sa principale fonction est d’assurer la liquidité de certains titres ou instruments financiers en proposant à ses clients de façon régulière et permanente des prix à l’achat et à la vente, et ce indépendamment de l’état du marché. Il n’est pas censé prendre de positions durables, mais déboucler sa position au plus vite une fois le deal effectué.

Avec qui travaille un trader ?

Les traders (Produits Vanille, Produits Structurés, Market Maker) sont au cœur de la salle de marché, en relation constante avec les équipes de Vente, la Structuration et les équipes d’Analyse Quantitative pour les Traders de Produits Structurés. Ils ont aussi et bien évidemment un lien constant avec les équipes « Risques ».

Le Prop Trader, étant donné qu’il exerce uniquement pour le compte de la banque n’entretient que très peu voire pas du tout de relation avec les autres membres du Front Office, et est même bien souvent « géographiquement » situé à part.

Dans quel type d’entreprise travaille un trader ?

Banque d’affaires
Banque privée
Fond d’investissement
Société de trading

Combien gagne un trader ?

En France, le salaire mensuel d’un trader débutant se situe entre 4 000 et 6 000 euros par mois. Toujours en France, le salaire moyen d’un trader est de 70 000 euros hors bonus. Les primes peuvent aller jusqu’à 8 fois le salaire de base. Mais attention, le salaire varie cependant selon les banques : banques françaises ou internationales, banques privées ou banques de détail et selon les pays où elles sont implantées.

Quel positionnement dans la carrière ?

L’évolution professionnelle du trader peut passer par :

la spécialisation dans un type d’actifs: bons du Trésor, monnaies, matières premières…
l’évolution vers d’autres métiers de la finance: analyste financier, trésorier d’entreprise, gestionnaire de portefeuille…

Globalement, ses compétences et sa connaissance pointues du marché lui ouvrent toutes les portes du monde de la finance et de la Bourse. Il n’est pas rare que le trader utilise l’argent mis de côté au cours de sa carrière pour changer totalement de voie, ou s’offrir une retraite anticipée.

Quelle formation ?

En France un diplôme de Grande École avec une spécialisation en mathématique ou finance de marché est fortement recommandé. Les entreprises anglo-saxonnes sont quant à elles moins pointilleuses sur la formation mais pas moins exigeantes sur les compétences.

Comme pour tout métier en salle de marché il est fortement conseillé de lire le livre de John Hull qui est l’ouvrage de référence de la finance de marché et qui est très utile de maitriser pour les entretiens (Options futures et autres actifs dérivés). Pour exercer le métier de trader il est conseillé de commencer par faire des stages ou V.I.E. en tant qu’assistant trader.

Lien avec le cours Gestion financière

SimTrade : Connaissance des marchés financiers, différentes classes d’actifs ainsi que leur fonctionnement.
Analyse des états financier des entreprises pour ceux intervenant sur la classe d’actif actions afin de comprendre et interpréter la communication financière et ses impacts sur les marchés

Lien avec des films de la finance

Wall Street : l’argent ne dort jamais (2010). Sur fond du krach boursier de 2008, un jeune boursier est prêt à tout pour venger son mentor que d’obscures transactions financières ont poussé au suicide.
Krach (2009) : Le film suit un trader dans une grande banque New-Yorkaise qui est dans la constante recherche de gains. Ce dernier est le seul à voir une corrélation entre variations climatiques et flux boursier et veut profiter de cette opportunité pour créer un « hedge fund ».

Pour plus d’informations sur le métier de trader

Témoignage d’un trader de chez Crédit Agricole CIB (source : Wallfinance)

Témoignage d’un trader de chez HSBC

A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : quant (analyste quantitatif)

May 16, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de quant

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de Quant.

Que fait un Quant ?

Un Quant est un professionnel de la finance qui développe et implémente des modèles mathématiques pour évaluer le prix des dérivés, prédire les mouvements de marché et pour se couvrir contre les risques inhérents à ces mouvements. Les modèles qu’il crée sont ensuite utilisés par les traders ou gestionnaires de fonds, afin de mieux évaluer la valeur de leurs actifs financiers, de mieux gérer leurs portefeuilles en optimisant entre risque et rentabilité possible, et plus généralement de gérer mathématiquement leurs opérations. Les Quant sont amenés à travailler sur différentes classes d’actifs tels que les actions, le change, le crédit, les taux, les matières premières et les hybrides.

Leurs missions d’évaluation des prix, et de prédiction des mouvements de marché dans un objectif de couverture des risques peuvent se faire dans plusieurs contextes :

Implémenter des modèles

Le Quant est amené à répondre à des demandes complexes en créant et développant des modèles permettant de déterminer des prix et de prévoir les mouvements sur les marchés tout en gérant les risques. Le processus est le suivant. Premièrement le Quant détermine les produits ou stratégies sur lesquels il va travailler. Après avoir pensé le produit ou la stratégie, il utilise des modèles (par exemple Black & Scholes) qui permettent, à partir de lois statistiques, d’obtenir un prix. Ensuite, il évalue le risque et prédit les mouvements de marché à partir de ce modèle de pricing. Le Quant regarde l’historique des fluctuations des sous-jacent, notamment lors des périodes de crise, pour calculer la « Value at Risk ». Cela lui permet de déterminer comment aurait réagi le produit durant ces phases de risques important. Un niveau de risque est alors attribué au produit en fonction des fluctuations qu’aurait subi le produit en temps de crise. Enfin, ces modèles sont développés et codés pour être utilisés.

Mise à jour et amélioration des modèles

Après avoir créé des modèles, le Quant peut être amené, parfois des années après, à faire des améliorations ou mises à jour en fonction de l’entrée en vigueur de nouvelles législations.

Répondre à demandes précises des autres services

Le Quant peut être sollicité par les Sales et les Structureurs. Ces derniers peuvent leur demander de « pricer des produits », de déterminer des niveaux de risques ou de réaliser des tests pour construire ou étayer leur documentation à destination des clients.

Au sein des grandes banques d’affaire il peut y avoir des spécialisations au sein même du métier de Quant. Certains sont spécialisés dans la recherche, d’autre dans la création de modèles, d’autres dans le développement de ces modèles, d’autres sont en étroite collaboration avec les traders.

Avec qui travaille un Quant?

Le front-office

Les Sales peuvent demander aux Quants de calculer des risques sur certains produits ou de lancer des tests permettant d’alimenter leur documentation commerciale
Les Structureurs peuvent travailler avec les Quant pour créer des produits, déterminer les risques et prix.
Les Traders travaillent avec les Quant car ils utilisent leurs modèles quotidiennement

Le middle-office

Le Middle-Office s’occupe de vérifier que les modèles des Quant respectent les règlementations internes aux entreprises concernant les risques.

Dans quel type d’entreprise travaille un Quant?

Le métier de Quant peut s’exercer dans différentes structures :

Banque d’affaire: gestion des positions de la banque pour répondre à la demande de ses client variés
Banque privée : gestion des actifs de fortunes privées
Hedge Fund : gestion des actifs des investisseurs institutionnels
Certains grands cabinets de conseil créent des modèles à destination des banques et services financiers n’ayant pas internalisé le métier de Quant

Combien gagne un Quant ?

Le Quant a un salaire qui varie beaucoup en fonction de ses réussites passées.
Cependant, en moyenne il gagne :

Entre 50 000 € et 70 000 € + primes (20% du salaire) en tant que Quant junior
Entre 65 000 € et 90 000 € + primes pour un Quant avec de l’expérience
Entre 80 000 € et 110 000 € pour un Quant sénior

Quel positionnement dans la carrière ?

Évolutions en interne

Le Quant en banque d’affaires peut devenir Trader. il peut aussi devenir Structureur.

Évolutions en externe

Le Quant peut changer de structure en passant par exemple de la banque privée à une banque d’affaires.

Quelle formation ?

Pour devenir Quant les connaissances en finance de marché et plus particulièrement en mathématiques financière sont indispensables. De plus, les marchés financiers étant composés d’acteurs internationaux et complètement digitalisés, la bonne connaissance des outils informatique (Python, VBA, Java) est nécessaire.

Les étudiants d’écoles de commerce peuvent devenir Quant mais une spécialisation en mathématique est essentielle. Cette spécialisation peut se faire via la réalisation d’un double diplôme avec une école d’ingénieur, ou la réalisation d’un DEA en mathématiques financières ou un Master spécialisé en mathématiques financières.

Lien avec le cours Gestion financière

SimTrade – Le Quant doit parfaitement connaitre et comprendre les différentes classes d’actifs et produits présents sur les marchés.

Pour plus d’informations sur le métier de Quant

Témoignage du Crédit Agricole CIB (source : WallFinance)

Contributeur

Merci à Maria Pujos pour son aide.

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A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Analyse du documentaire « Betting on Zero »

May 14, 2020 by Mohamed Dhia KHAIROUNI

Analyse du documentaire « Betting on Zero »

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyse le documentaire « Betting on Zero ».

Un documentaire sur le désir de faire des profits, que ce soit en anticipant l’effondrement d’une entreprise, Herbalife, en spéculant sur cette manipulation, ou en encaissant sur les petites personnes à la recherche d’une part du rêve américain.

Il s’agit d’une introduction à Wall Street et d’une découverte de plusieurs notions de la finance bien expliquées.

Analyse du documentaire « Betting on Zero »

Betting on Zero est un documentaire américain réalisé par Ted Braun en 2016.

Pendant deux ans, le PDG de fonds spéculatifs, Bill Ackman a été responsable d’une énorme position de vente à découvert chez Herbalife. Pariant la chute de l’entreprise et que si le prix des actions de Herbalife descendait à zéro, ses investisseurs feraient fortune.

Herbalife est une grande entreprise américaine qui se charge d’effectuer du marketing pour des distributeurs indépendants. Le but ultime prôné est de garantir un bien-être financier.

L’entreprise enregistre des résultats exceptionnels surtout après l’arrivée de Michael O Johnson. Pour ce dernier, l’enjeu est de bâtir l’intégrité et la confiance.

Mais une activiste, Julie, commence à déplorer le fonctionnement nébuleux d’Herbalife. Des gens qui ont travaillé dur et qui sont souvent des immigrés évoquent leurs pertes. Il s’agit ainsi de promettre aux gens un revenu sans fond utopique, qui au final, ne rapporte presque rien.

Herbalife est parti à la conquête du monde. Le groupe s’est étendu sur tous les continents.

Bill Ackman décide la vente à découvert de l’entreprise et défend son idée : les bénéfices liés au recrutement sont plus importants que le profit des ventes.

Il répond aux accusations des personnes concernant une manipulation du succès de l’entreprise par un argument moral : donner les gains aux charités.

Les clubs de nutrition de Herbalife pour lutter contre l’obésité s’avèrent perdre 12 000$ chaque année en moyenne. Mais les gains proviennent de la « duplication » : Il faut transformer un consommateur en client, et enfin en distributeur …

Après l’annonce d’Ackman, un autre trader de fonds spéculatifs a racheté une grosse part de la compagnie. Le cours des actions a grimpé. La raison de cet achat est la haine entre Ackman et Icahn.

Pour arriver à l’équipe du président (en haut de la pyramide avec les plus hauts gains), les distributeurs devaient non seulement acheter les produits mais aussi des pistes qui fournissent les coordonnées des personnes susceptibles d’être intéressées par Herbalife, à travers un système de violation de données personnelles. En tombant dans ce piège, les personnes perdent leur argent.

Le gouvernement décide ensuite de mener une enquête. En 2016, la FTC découvre ainsi l’injustice de l’entreprise. Elle a sommé Herbalife de verser 200 millions d’amende et de « restructurer l’entreprise ».

Lien avec le cours Gestion financière

Un point central du documentaire est la notion de vente à découvert (Short-sell). L’exemple des pièces rares donné illustre bien cette notion. En effet, supposant que votre ami trouve des pièces rares. La pièce vaut 1000 euros. Vous pensez que ces pièces perdront leur valeur dans une année. Vous empruntez ces pièces et vous les vendez à 1000 euros la pièce. Après une année, une pièce ne vaut que 500 euros. Alors vous achetez les pièces et vous les rendez à votre ami. Donc à la fin de l’année, le bilan pour votre ami est neutre. Cependant, vous avez fait des gains importants.
On voit aussi dans ce documentaire les fluctuations qui régissent les marchés financiers et le poids des annonces sur les variations des cours des actions. L’achat du milliardaire Icahn d’une grande partie des actions fait grimper les cours.
Un autre point important est la notion de système pyramidal pour une entreprise : Herbalife vend des produits d’amincissement et des compléments alimentaires mais ce qu’ils vendent vraiment et qui profite aux distributeurs est « l’opportunité commerciale » :ce sont les achats des amis, entourage qui génèrent des commissions.

On peut ainsi évoquer le système de Ponzi : c’est un montage financier frauduleux qui consiste à rémunérer les investissements des clients essentiellement par les fonds procurés par les nouveaux entrants. L’escroquerie apparaît au moment où l’entreprise écroule. Une simple projection mathématique permet de déduire qu’au-delà d’un certain seuil, le système finit par s’effondrer.

Lien avec les métiers de la finance

Bill Ackman Portfolio manager : Il prend en compte les besoins exprimés par les investisseurs en termes de ratio rendement / risque et équilibre le risque par rapport à la performance à l’aide notamment des business plans par actif ou par portefeuille d’actifs. Il participe à la mise en place du plan de vente actif par actif qui va également orienter le plan d’acquisition. Le Portfolio manager valorise le patrimoine avec l’aide d’experts externes et, en accord avec l’Asset Management, il a pour objectif de faire correspondre les investissements aux objectifs. Il assure le reporting à ses investisseurs. Son rôle est de s’assurer de la rentabilité de la classe d’actifs gérés tout au long de la période de détention.

Passages marquants

Plusieurs passages sont marquants dans le film dont je cite :

Le fonctionnement nébuleux de l’entreprise Herbalife sans réelle enquête au début.

La compétitivité entre les deux milliardaires Ackman et Icahn qui relève les coulisses de Wall Street.

Les témoignages des différentes personnes qui ont collaboré avec Herbalife, venant de milieux différents et expliquant les pertes subies.

Bande annonce du documentaire « Betting on Zero »

Sur la vente à découvert (short selling)

Comment voir le film

Netflix / Youtube.

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▶ Tous les articles sur les films et documentaires financiers

▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « Le Loup de Wall Street »

▶ Mohamed Dhia KHAIROUNI Analyse du film « La Banquière »

A propos de l’auteur

Article écrit en mai 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Analyse du documentaire « Goldman Sachs, la banque qui dirige le monde »

May 13, 2020 by Morgane BRADAÏA

Analyse du documentaire Goldman Sachs, la banque qui dirige le monde

Dans ce documentaire ARTE de 2013, Marc Roche et Jérôme Fritel se penchent sur le cas de la banque Goldman Sachs qui incarne d’après eux, quelques années après la crise des subprimes, les excès et dérives de la spéculation financière et « la confiscation du pouvoir par les banquiers ».

Cet article a été rédigé par Morgane BRADAIA (ESSEC Business School, Master in Management, 2022).

« Les gouvernements passent, mais Goldman reste »

Goldman Sachs est une banque d’affaire. Elle ne travaille pas avec des particuliers mais avec des entreprises, des institutions financières et des États. Dans les années 2000, deux gros changements opèrent : d’une part, les banques d’affaires recrutent des mathématiciens, dont la mission est de calculer un prix pour les produits financiers et de spéculer sur ces produits, et d’autre part, la banque commence à spéculer pour son propre compte et parfois contre les intérêts de ses clients.

Le scandale Abacus : scandale qui a éclaté lors de la crise des subprimes concernant les produits financiers Abacus fabriqués et commercialisés par Goldman Sachs. Ces produits étaient un assemblage de prêts immobiliers risqués que Goldman Sachs a vendu à ses clients en 2007 tout en spéculant à la baisse sur ceux-ci. Six mois plus tard, la valeur du produit s’est effondrée, les clients perdant ainsi leur investissement (d’un montant total de 750 millions d’euros). Goldman Sachs touche une commission en tant qu’intermédiaire de la transaction, puis le résultat de ses paris en tant que joueur. Cette pratique a entraîné plusieurs faillites dont celle d’IKB, une banque allemande nationalisée depuis.

Les suites de la crise : il est aujourd’hui clair que Goldman Sachs a une part de responsabilité dans la crise de 2008, mais aussi dans le camouflage de la dette grecque, dans la crise de l’euro et dans de nombreuses faillites. Le documentaire détaille le réseau d’influence de la « Firme » qui s’est déployé outre-Atlantique après à la crise, réseau constitué de banquiers, mais aussi de régulateurs, d’économistes, de leaders politiques et de journalistes spécialisés. Pour en savoir plus : Grèce : dix ans après la crise de la dette, le spectre d’une nouvelle récession (AFP pour la Tribune, Mai 2020).

Pour Simon Johnson, ex-économiste en chef du FMI, Goldman Sachs fait partie d’un système nuisible pour la société américaine, pour la démocratie, et pour l’économie mondiale. Il défend le fait que le monde n’a pas besoin de banques de cette taille et appelle à ce que les banques plus petites redeviennent la norme.

Les concepts liés au documentaire

• Banque d’affaires : banque ayant pour principales activités la prise de participation dans des sociétés, le conseil en opérations financières de haut de bilan (fusions acquisitions, introduction en bourse, levée de fonds, etc.) et le conseil en gestion des risques (stratégies à base de produits dérivés). Les clients d’une banque d’affaires sont des entreprises ou des institutionnels (banques, compagnies d’assurance, fonds de pension, etc.).

• La spéculation financière : action de prévoir les fluctuations du prix d’un ou de plusieurs actifs, et ensuite d’effectuer un achat ou une vente, afin de réaliser un profit sur la base des prévisions. On parle de spéculation financière lorsque ces opérations d’achat ou de vente portent sur les fluctuations du cours des actifs financiers (actions, créances, contrats).

• Le trading haute fréquence (high frequency trading) : stratégies de trading caractérisées par des prises de positions sur les marchés financiers pendant des périodes de très courte durée (moins d’une seconde par exemple). Ces stratégies utilisent de façon intensive des programmes informatiques (algorithmes) pour déterminer les règles d’achat et de vente de titres. Le trading à haute fréquence s’est beaucoup développé et est devenu en termes de volume de transaction sur les marchés financiers.

• La finance folle : qualifie l’ensemble des « dérives » liées à la finance et la spéculation financière. Pour en savoir plus : Quand la finance folle disjonctera (Les Echos, Mars 2016)

Pourquoi regarder ce documentaire ?

Trois raisons pour regarder le documentaire Goldman Sachs, la banque qui dirige le monde :

Un documentaire dans la continuité de Inside Job
Pour bien comprendre les mécanismes de la crise de la dette grecque
Pour connaître un exemple parfait d’une banque « Too Big To Fail »

Voir le documentaire Goldman Sachs, la banque qui dirige le monde

Autres articles sur le blog SimTrade

▶ Akshit GUPTA Trader: job description

▶ Frédéric ADAM Senior banker (coverage)

▶ Louis DETALLE What are LBOs and how do they work?

A propos de l’auteure

Article rédigé par Morgane BRADAIA (ESSEC Business School, Master in Management, 2022)

Métiers de la finance : structureur

May 11, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de structureur

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de structureur.

Que fait un structureur ?

Le structureur de produits dérivés¹ est chargé de la conception et de la fabrication de produits financiers innovants et sur mesure qui doivent répondre aux besoins des clients. Il offre aux clients des produits personnalisés, créés à partir de sous-jacents² existants et avec un degré de complexité variable. Ainsi il assemble plusieurs produits financiers pour en faire naître un autre plus sophistiqué. Il doit par la suite rédiger les documents nécessaires aux transactions selon des modèles établis et il produit les supports pour la vente et le marketing.

Cependant au sein du département structuration on distingue plusieurs équipes :

L’équipe du « Flow » en charge de produits simples et exotiques peut fournir des prix en seulement quelques heures. Elle répond à des demandes spécifiques et des appels d’offres, plus larges.
L’équipe « Solution » répond à des besoins spécifiques, généralement long terme pour des clients souhaitant (en autres) un produit à capital garanti. L’équipe est également en charge de la création de produits innovants et originaux, participants par exemple à la reforestation dans le monde.
L’équipe « Quantitative Investment Strategy » crée des stratégies systématiques sous la forme d’indices calculés quotidiennement.

Ensuite, au sein de ces équipes les structureurs sont spécialisés par classe d’actif ³. Ils peuvent par exemple faire partie de l’équipe en charge des « equity », des produits de taux, des options, des commodities ou sinon faire partie de l’équipe « multi-asset » qui gère les solutions nécessitant d’utiliser plusieurs classes d’actifs.

Pour mieux comprendre le métier voici le détail du process accompagné d’un exemple.

Compréhension de la demande du client par le Vendeur

Une banque privée ou une compagnie d’assurance cherche une solution d’investissement pour couvrir son risque.

Par exemple, supposons qu’elle souhaite avoir une stratégie d’investissement diversifiée, très liquide avec une volatilité de 10%. Le Vendeur comprend que la problématique du client ne peut pas être adressée par un produit simple.

Conception d’une solution financière par le Structureur

Si la demande du client n’est pas explicitement détaillée le structureur va devoir, soit déterminer si un des indices dont il dispose peut répondre au besoin, soit en créer un nouveau dont il devra vérifier avec les Traders la viabilité, la réplicabilité ainsi que le prix pour pouvoir créer le produit.

Si l’on reprend notre exemple, la demande du client sera traitée par l’équipe « multi-asset » car le client demande une solution diversifiée. Le structureur va alors créer un indice (outil permettant de mesurer la performance d’un portefeuille en intégrant la proportion de chaque actif au sein du portefeuille). Le nombre de sous-jacents sera assez important avec environ une quarantaine de valeurs. Pour répondre à la contrainte de liquidité le structureur va sélectionner principalement des capitalisations à fort volume de transactions. Enfin le structureur va intégrer les contraintes de volatilité. Il crée un algorithme de contrôle de volatilité pour désinvestir de tout sous-jacent dont la volatilité dépasserait un seuil.

Documentation et vérifications juridiques et fiscales

Le structureur s’appuie sur les équipes fiscales et juridiques pour vérifier les pays dans lesquels le produit peut être commercialisé.

Participation à la création des supports de vente et de marketing en collaboration avec les Sales

Le structureur est en relation avec le Vendeur qui réalise la documentation marketing à destination du client. Ainsi le structureur vérifie les informations et notamment la Term Sheet qui rassemble les informations techniques du produit. Le prix dépend principalement de trois critères : des frais d’exécution (le temps passé pour s’occuper du produit souhaité), des frais annuels qui représentent un pourcentage de la performance de l’indice créé par le structureur, et de la complexité des produits utilisés.

Un structureur peut travailler sur 5 ou 6 projets de ce type en parallèle.

Avec qui travaille un structureur ?

Comme vous avez pu le voir avec l’exemple ci-dessus, le métier de Structureur est pivot au sein de la salle de marché. Le Structureur est à la fois en lien avec:

Les Sales pour gérer la relation client et comprendre la demande,Comme vous avez pu le voir avec l’exemple ci-dessus, le métier de Structureur est pivot au sein de la salle de marché. Le Structureur est à la fois en lien avec:
Les Quants (analystes quantitatifs) pour créer les modèles de pricing et vérifier la compétitivité, fiabilité et consistance du modèle,
Les Traders pour s’assurer que les sous-jacents sont traitables ainsi que pour vérifier la réplicabilité du produit.

Dans quel type d’entreprise travaille un structureur ?

Le métier de structureur s’exerce principalement dans les banques d’investissement « globales » où la complexité́ des produits nécessite la mise en place d’équipes de structuration, avec des équipes de vente, trading, marketing, juridique…

Il est aussi possible d’exercer dans de plus petites structures comme certains brokers. Dans ce cas la partie trading est externalisée à des contreparties tierces.

Combien gagne un structureur ?

Le salaire d’un structureur est composée d’une partie fixe et d’une partie variable. Cette dernière dépend de la performance de l’équipe. En fonction de l’expérience la rémunération d’un structureur s’établit :

Entre 45 000 et 65 000 € + primes (en moyenne 30 % du salaire) en tant que structureur junior
Entre 65 000 et 90 000 € + primes pour structureur expérimenté
Entre 90 000 et 130 000 € + primes pour un structureur sénior

Quel positionnement dans la carrière ?

Il est possible d’évoluer de l’analyse quantitative vers les fonctions de structureur puis vendeur ou d’envisager une évolution hiérarchique avec des responsabilités managériales plus large (classe d’actif, responsable d’une équipe, responsable d’une région).

Quelle formation ?

L’idéal est d’avoir une double formation mathématique et de techniques financières. Pour devenir structureur il faut avoir une connaissance parfaite des produits financiers. Une première expérience dans la finance de marché est très utile. De plus la modélisation de ces produits dérivés demande d’avoir un profil solide en mathématiques. Le structureur doit aussi avoir des capacités de communication afin d’expliquer les tenants et les aboutissants des produits financiers créés.

Nombreux sont les stuctureurs issus d’une formation ingénieur. Ainsi en tant qu’étudiants d’école de commerce, il est tout à fait possible de faire de la structuration mais il vous est recommandé de suivre une spécialisation en mathématique durant votre cursus afin de consolider vos connaissances.

Lien avec le cours Gestion financière

SimTrade – Le structureur doit parfaitement connaitre et comprendre les différentes classes d’actifs et les produits présents sur les marchés. En comprenant leurs caractéristiques, le structureur peut créer des indices répondant aux demandes des clients.

Lien avec des films/série de la finance

Bad Banks – Cette série fictive allemande nous permet de suivre la vie d’une structureuse sous fond d’une histoire d’espionnage entre banques.

Pour plus d’informations sur le métier de structureur

Vidéo technique du Crédit Agricole CIB (Wallfinance)

Vocabulaire et fonctionnement des produits structurés :

https://www.generali.fr/dossier/investir-fonds-structures/

Définitions

Produit dérivé

Un produit dérivé est un contrat entre deux parties qui vont s’accorder sur le prix d’un actif. C’est donc un instrument financier sous-jacent d’un actif qui permet de fixer le prix de ce dernier pour une période donnée. La valeur d’un produit dérivé dépendra donc de la valeur de son actif sous-jacent au cours du temps.

Sous-jacent

Un actif sous-jacent est un actif sur lequel porte une option ou plus largement un produit dérivé. Cet actif peut-être unique une action, un obligation, une matière première, par exemple, ou il peut être composé d’une sélection de valeurs qui présentent des caractéristiques communes (warrant).

Classe d’actif

Une classe d’actif est un ensemble homogène au sein duquel les actifs ont des caractéristiques similaires. Par exemple les actions, produits de taux, obligations sont chacun des classes d’actifs.

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A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Un grand merci à Guillaume Quersonnier pour son aide pour la rédaction de cet article.

Analyse du film « Margin Call »

May 10, 2020 by Mohamed Dhia KHAIROUNI

Analyse du film « Margin Call »

Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole -Master in Management, 2019 – 2022) analyse le film Margin Call et explique les concepts financiers sous-jacents.

Un film captivant et donnant à réfléchir que je vous invite à regarder !

Le film Margin Call de J. C. Chandor retrace la crise économique et financière de 2008. Avec un casting incroyable et prestigieux, ce film aborde les problèmes de la finance avec une grande subtilité. J. C. Chandor tente de faire comprendre à l’audience ce qui s’est réellement passé la veille de la crise des subprimes.

Résumé du film Margin Call

Le film se passe en 2008 et retrace la crise économique financière qu’a connu le monde à travers l’exemple d’une banque d’affaires à Wall Street. Les actions se déroulent en 24 heures et nous font suivre les différentes étapes de la catastrophe : de la naissance du soupçon à la totale prise de conscience de l’étendue du cataclysme, de l’examen des dégâts, à la fois personnels et financiers, au retentissement du gong final, lorsque le “bain de sang” des négociations s’achève. À chaque échelon de la hiérarchie, de l’analyste junior aux dirigeants historiques, chacun doit tenter de gérer la situation et assumer sa part de responsabilité dans ce cauchemar devenu réalité. Ce film montre également le caractère humain de la finance : les hommes et les femmes qui ont engendré la crise n’étaient rien d’autres que des gens ordinaires qui, malgré leurs compétences, leur intelligence et leurs salaires souvent mirobolants, ont été victimes de leur propre négligence, de raisonnements à court terme et de priorités discutables.

Liens avec le cours

Le film Margin Call a un lien étroit avec notre cours de gestion financière. Il dessine les investissements d’une banque d’affaires et le caractère dangereux et douteux des actifs qu’elle détient. Il s’agit de produits hypothécaires sources de la bulle financière qui a secoué le monde en 2008.

Comme vu dans le cours avec SimTrade, John Tuld décide de vendre les actifs toxiques dès l’ouverture de Wall Street, au matin. Les objectifs sont atteints, à savoir la vente de plus de 93% des actifs toxiques. On voit également sa volonté à être le « premier » à liquider ces titres. En effet, Tuld annonce qu’il y a trois manières de réussir « Être le plus intelligente, être le premier ou le tricher ». Admettant ne pas être parmi les plus intelligents et réfutant se classer dans la troisième catégorie, il opte pour le deuxième choix : être le premier.

Le film Margin Call montre aussi l’intérêt porté au court-terme sans réelle réflexion visionnaire. Cette boulimie financière a fini par engendrer une crise mondiale dont les répercussions se manifestent aujourd’hui. Or, dans « gestion », anticiper est primordial.

Lien avec les métiers de la finance

Eric Dale, directeur de la gestion des risques : officiant au sein d’un établissement bancaire ou financier, le gestionnaire des risques (risk manager en anglais) a pour mission d’évaluer et de maîtriser les risques encourus lors d’une opération financière pour laquelle son employeur s’est engagé.

Ses missions principales consistent à :

Augmenter le rendement financier sur le risque encouru
Déterminer les points de fragilité d’une entreprise
Évaluer, anticiper et analyser les risques encourus
Effectuer des contrôles
Définir les répercussions financières
Prévoir un équilibre entre rentabilité et sécurité

Peter Sullivan, analyste financier : il procède à l’évaluation des sociétés sous tous leurs aspects : rentabilité, ressources humaines, restructurations à opérer…

Il rencontre régulièrement les responsables de la communication financière, les directeurs financiers, directeurs généraux des sociétés du secteur qu’il étudie.

S’il travaille dans une banque, il peut exercer un rôle de conseil auprès des gestionnaires de portefeuilles sur l’opportunité d’effectuer tel ou tel placement. Dans les deux cas, il suit de très près les salles de marchés.

Passages marquants

Certaines phrases sont particulièrement marquantes dans le film :

« Les banquiers, soumis au seul besoin d’argent que leur train de vie a fini par exiger, gagnent toujours et refusent de perdre de l’agent quitte à en faire perdre à leurs clients. »

« Dans une société qui accepte toutes les passions, celle du financement à crédit permanent doit certainement se payer d’un prix, celui des crises financières. »

Ces phrases nous poussent à remettre en cause le système : même avec parfois de faibles intérêts négatifs, le système continue de fonctionner jusqu’aux crises, ces faillites d’entreprises ou de particuliers étranglés par les taux de crédits devenus exorbitants.

Bande-annonce du film

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A propos de l’auteur

Article écrit en mai 2020 par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022).

Le Comte de Monte-Cristo

May 10, 2020 by Ludovic ALIMI

Le Comte de Monte-Cristo

Cet article rédigé par Ludovic ALIIMI (ESSEC Business School, Programme Grande Ecole – Master in Management, 2021-2023) nous invite à suivre Edmond Dantès, héros du célèbre roman Le Comte de Monte-Cristo écrit par Alexandre Dumas en 1844.

Résumé

Edmond Dantès, jeune marin marseillais à la carrière très prometteuse, se fait injustement arrêter puis enfermer dans la prison du château d’If. Il parvient finalement à s’échapper après 14 ans de détention aux côtés de l’abbé Faria, qui l’instruit et lui dévoile l’existence d’un immense trésor sur l’île de Monte-Cristo. On suit alors à Paris la terrible vengeance d’Edmond Dantès, alias le comte de Monte-Cristo, personnage mystérieux et extrêmement riche.

Affiche de Louis Français pour le roman Le comte de Monte Cristo d’Alexandre Dumas
Eurogroup Consulting Logo
Source: Louis Français.

Passage marquant du livre

On fit encore quatre ou cinq pas en montant toujours, puis Dantès sentit qu’on le prenait par la tête et par les pieds, qu’on le balançait.
« Une, dirent les fossoyeurs.
– Deux.
– Trois ! »
En même temps, Dantès se sentit lancé, en effet, dans un vide énorme, traversant les airs comme un oiseau blessé, tombant, tombant toujours avec une épouvante qui lui glaçait le cœur. Quoique tiré en bas par quelque chose de pesant qui précipitait son vol rapide, il lui semblait que sa chute durait un siècle. Enfin, avec un bruit épouvantable, il entra comme une flèche dans une eau glacée qui lui fit pousse un cri, étouffé à l’instant même par l’immersion.
Dantès avait été lancé dans la mer, au fond de laquelle l’entraînait un boulet de trente-six attaché à ses pieds.
La mer est le cimetière du château d’If. »

Ce passage est un des grands tournants du roman. En effet, c’est le moment où Edmond Dantès parvient finalement à s’échapper de la prison du château d’If après 14 ans de détention. Seul problème, il est jeté par les fossoyeurs directement dans la mer, à l’intérieur d’un sac en toile auquel est attaché un boulet de plomb… S’il parvient à s’en sortir, alors il pourra aller chercher le trésor dévoilé par l’abbé Faria, et surtout débuter sa terrible vengeance.

Lien avec le cours Gestion financière

La rente

La rente est une notion centrale du roman, la rente étant une des formes de revenu privilégiées au XIXème siècle. Nous pouvons citer par exemple ce passage où un domestique et l’abbé Busoni évoquent l’immense fortune du Comte de Monte-Cristo :

« – Combien croyez-vous qu’il possède, vous qui le connaissez ?
– Oh ! il a bien cent cinquante à deux cent mille livres de rente.
– Ah ! voilà qui est raisonnable, dit le visiteur, mais on parle de trois, de quatre millions !

– Deux cent mille livres de rente, monsieur, font juste quatre millions de capital. »

Ici, les personnages évoquent un revenu sous la forme d’une rente, c’est-à-dire un emprunt perpétuel (sans remboursement du capital mais avec des versements d’intérêts réguliers et fixes) émis par un État, qui constitue une source de revenus pour un particulier. Elle se distingue d’un prêt, où le prêteur reçoit des intérêts de la part du débiteur, mais aussi le remboursement du capital tout au long de l’emprunt.

Dans notre exemple, la rente est de 200 000 francs, pour un capital total de 4 000 000 de francs. Ainsi, le taux de coupon de cette rente est de (200 000)/(4 000 000) × 100 = 5%

On dit que la rente est perpétuelle quand elle est toujours payée et ne connait pas de terme, alors qu’elle est temporaire lorsqu’elle est payée pendant une durée déterminée.

Le métier de banquier

Le métier de banquier comportait beaucoup moins de garanties au XIXème siècle qu’aujourd’hui. Voyons par exemple ce passage où la fille du baron Danglars se rend compte que ce dernier est complètement ruiné à cause de ses mauvaises affaires.

« Mais dans ce cabinet de banquier, dans lequel cependant vous avez bien voulu entrer avant-hier pour me demander les mille francs que je vous accorde chaque mois pour vos fantaisies, sachez, ma chère demoiselle, qu’on apprend beaucoup de choses à l’usage même des jeunes personnes qui ne veulent pas se marier. On y apprend, par exemple, et par égard pour votre susceptibilité nerveuse je vous l’apprendrai dans ce salon, on y apprend que le crédit d’un banquier est sa vie physique et morale, que le crédit soutient l’homme comme le souffle anime le corps, et M. de Monte-Cristo m’a fait un jour là-dessus un discours que je n’ai jamais oublié. On y apprend qu’à mesure que le crédit se retire le corps devient cadavre, et que cela doit arriver dans fort peu de temps au banquier qui s’honore d’être le père d’une fille si bonne logicienne.
Mais Eugénie, au lieu de se courber, se redresse sous le coup.
« Ruiné ! » dit-elle.

Le cœur de métier du baron Danglars consiste à placer son argent sur des actions ou des titres d’État puis à les revendre en fonction des informations dont il dispose, et à octroyer des crédits à des particuliers moyennant taux d’intérêt. Cependant, suite à un stratagème du Comte de Monte-Cristo, le baron commence à perdre énormément d’argent car il reçoit des fausses informations à propos de l’évolution des cours boursiers. Il perd des centaines de milliers de francs, puis même des millions. Étant engagé personnellement, il est obligé de faire banqueroute et de fuir Paris pour éviter d’avoir affaire à ses créanciers. Ainsi, sa faillite s’apparente à une véritable condamnation à mort. Il ne peut plus se montrer à Paris et est obligé de disparaitre.

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Ressources

▶ Site longin.fr Cours Gestion fianncière

A propos de l’auteur

Article rédigé en mai 2020 par Ludovic ALIIMI (ESSEC Business School, Programme Grande Ecole – Master in Management, 2021-2023)

Analysis of the Trading Places movie

May 10, 2020 by Akshit GUPTA

Analysis of the Trading Places movie

You will find below an analysis of the movie Trading Places (1983) and its relevance to the SimTrade Course.

This analysis has been written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Analysis

Trading places released in 1983 is an American film which involves a Philadelphia based commodity brokerage firm Duke & Duke Commodity Brokers, named after their owners Duke Brothers, the kings of the stock exchange. The movie is a great blend of entertainment and enlightenment on some of the key issues observed in financial markets on a very frequent basis.

Key characters

To understand the movie, the key characters are:

Duke Brothers: owners of Duke & Duke
Louis Winthorpe: former Managing Director at Duke & Duke
Billy Ray Valentine: a homeless street hustler
Clarence Beeks: representative of United States Department of Agriculture and inside information Trader for Duke Brothers
Coleman: butler at Louis Winthorpe’s residence

Summary

The movie starts by introducing two brothers namely, Randolph and Mortimer Duke, commonly called Duke Brothers, who run a successful commodity brokerage firm, Duke & Duke, in the state of Philadelphia. The brothers, who have very opposing viewpoints in their day to day life, make a wager and carry out an experiment of switching the lives of two people named Billy Ray Valentine and Louis Winthorpe, who are on vertically extreme ends of the social hierarchy and oblivious of each other’s existence. The experiment was to observe the behaviour of the two people involved and see if a street hustler is capable enough to run the company successfully.

Billy Ray Valentine is the homeless street hustler who resorts to panhandling to earn his livelihood. On the other hand, Louis Winthorpe is a managing director at the firm Duke & Duke, who is wrongly framed and convicted as a thief and a drug dealer by Clarence Beeks, a man working for the Duke Brothers, owing to which Winthorpe loses his job at the company and is sent to jail.

Meanwhile, the Duke Brothers appoint Billy Ray Valentine as the new managing director of their company. Soon, Valentine becomes well known in the business fraternity using his street smart knowledge and achieves great fame among his colleagues.

While the Dukes were discussing the success of their experiment, Valentine gets to hear the unjust intentions and the plot set up by the brothers to frame Louis Winthorpe to satisfy the needs of their experiment.

Being a man of values, Valentine seeks out for Winthorpe and sets up a plan to bring the brothers down by turning the tables.

The Dukes were about to use inside information regarding an “orange crop report” set to be declared in the first week of January by Clarence Beeks, representing the United States Department of Agriculture. Winthorpe and Valentine set up a plan to obtain the report from Clarence Beeks before it reaches the Dukes and replace it with a forged report which states low orange crop yields which thereby increases the future commodity prices. They are successful in executing their plan and sending out a forged report to the Brothers.

On the day when the report is to be declared, Duke Brothers start buying future contracts for frozen orange juice. Following their call, other traders also start taking a long position in the frozen orange juice commodity, hence, inflating the prices many folds.

On the contrary, Valentine and Winthorpe short sell these contracts at that higher price.

When the crop report is broadcasted and it predicts a normal crop harvest, the commodity prices start crashing. Valentine and Winthorpe close their position by buying these contracts at a lower price and earning huge profits thereby bankrupting Duke Brothers who now have an accumulated debt amounting to $394 million.

Relevance to the SimTrade course

During Period 1 of the SimTrade course, concepts related to the use of market news, types of orders and market efficiency were discussed in detail and were also put into application. It showed how every order fulfilled a different purpose, how prices changed due to individual intervention and how markets functioned in reality.

The movie deals with the financial concepts of “market efficiency” and “insider trading”. It projects how the commodity market functions as a semi-strong efficient market where all the historical market data and other publicly available information are factored in the prices of different commodity futures but the private information is what helps a trader achieve exceptional return or a return more than the market return.

The movie also covers the important concept of demand and supply that drag the prices in a stock market. The concept entails the necessity of having a buyer, a seller, a trading platform and a mutually agreed-upon price to complete a transaction.

Moreover, it covers the traditional style of trading wherein all deals were done manually on a trading floor with a concept named ‘open outcry’.

However, what this movie fails to project is the unethical and illicit nature of using such private information to make exceptional gains and the judicial charges such actions bear in the present world.

More specifically, the movie relates to the following concepts in different periods of the SimTrade course:

Period 1: the functioning of financial markets
Period 2: public and private information, insider trading, market efficiency
Period 3: short selling

Famous quote from the movie

“Think big, think positive, never show any sign of weakness. Always go for the throat. Buy low, sell high. Fear? That’s the other guy’s problem.” – Louis Winthorpe

Trailer of the Trading places movie (1983)

About the author

Article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022)

Métiers de la finance : sales

May 3, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de sales

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de sales.

Que fait un sales ?

Le métier de sales en Front-Office ne se réduit pas au métier de « commercial ». En effet, outre la nécessité d’avoir un bon sens commercial, le sales doit comprendre l’environnement technique, complexe et ultra concurrentiel du Front-Office. Ainsi bien qu’une grande partie de ses missions soient de type commercial, certaines sont plus spécifiques à la finance de marché.

Un sales doit à la fois prospecter pour développer la clientèle, consolider ses relations commerciales, proposer des solutions pertinentes et innovantes pour répondre à leurs besoins particuliers mais aussi avoir des relations avec les Structureurs, Quant et Traders pour comprendre ces produits complexes, prendre connaissance des données macro-économiques pouvant impacter les taux d’intérêt, repérer des opportunités de marché et se tenir au courant de l’évolution des contraintes comptables et fiscales.

Les équipes de sales peuvent être spécialisées par catégorie de produit, ou/et par type de client ou/et par zone géographique.

Avec qui travaille un sales ?

Le sales est l’élément charnière entre les équipes internes (trading, structuration, juridiques) et les clients. En effet le trading et les équipes de structuration créent les produits et lui fournissent les prix d’achat ou de vente des produits.

Le sales est aussi en lien avec les équipes Middle-Office dans le cadre de missions de contrôles.

Dans quel type d’entreprise travaille un sales ?

Le métier de sales en Front-Office s’exerce principalement dans les banques d’investissement « globales » où la complexité́ des demandes des clients nécessite la mise en place d’équipes de vente pour faire le pont avec les équipes de structuration, trading, juridique…

Plus la banque sera importante, plus le sales devra se spécialiser et plus il pourra proposer des montages structurés complexes.

Combien gagne un sales ?

Le salaire varie en fonction de l’ancienneté mais il s’élève en moyenne à 75k par an. Une partie variable peut s’ajouter à ce montant en fonction de la performance de l’équipe.

Quel positionnement dans la carrière ?

En interne, le sales peut changer de catégorie produit et/ou de clientèle. Il peut envisager une évolution par extension de responsabilité.

En externe, ses qualités peuvent lui permettre d’évoluer, soit vers d’autres fonctions commerciales dans des sociétés de gestion d’actifs, soit dans des domaines lui permettant d’utiliser ses connaissances des marchés en devenant par exemple Banquier Privé.

Quelle formation ?

Une formation en École de Commerce avec une spécialisation en Finance de Marché convient parfaitement pour le poste. Cette formation permet de gérer à la fois la partie commerciale et la partie compréhension et connaissances des marchés financiers.

Lien avec le cours Gestion financière

Le sales doit connaitre et comprendre les différentes classes d’actifs et produits présents sur les marchés. En comprenant leurs caractéristiques, le sales peut adresser au mieux les demandes des clients et par la suite présenter les produits proposés.

Pour plus d’informations sur le métier de sales

Témoignage d’un sales de chez Crédit Agricole CIB (source : WallFinance)

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A propos de l’auteure

Article publié en mai 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).