Month: March 2014

Le trading peut être intéressant, amusant, passionnant, enivrant voire dangereux. L’approche par le jeu, la simulation développée dans SimTrade révèle toutes les facettes du « trading », c’est-à-dire l’investissement actif.

Dans notre métier de gestion de portefeuille classique, nous distinguons l’investissement stratégique, à long et moyen terme, conforme à l’orientation centrale d’un portefeuille, et le trading tactique à court terme. Ainsi, un portefeuille balance, c’est-à-dire équilibré, aura une allocation cible composée de 50% d’actions en moyenne. Le trading permet sur un horizon plus court de rechercher à capter des mouvements de hausse ou de baisse autour de cet objectif. C’est l’allocation tactique qui, en fonction des limites prédéfinies, permettra d’être, par exemple, à + ou- 10% investi autour de l’objectif central.

Mais l’efficacité du trading suppose le suivi d’une multitude d’informations tant micro-économique que macro-économique (le news flow). Les vecteurs qui influent à court terme les bourses, sont multiples et concernent aussi la politique, la stratégie, voire la météo qui en ce début 2014 par exemple a bloqué la côte Est des Etats-Unis et a connu des répercutions non négligeables sur les marchés. Le comportement des investisseurs, les ordres présents dans les carnets électroniques pèsent aussi. Plus complexe encore, les marchés sont souvent contrariants et vont réagir en sens inverse à une bonne (ou mauvaise) nouvelle, considérant qu’elle est déjà dans les cours et bouger en sens contraire de ce qui peut être attendu !

Avec un outil comme SimTrade, le joueur découvre en temps réel ces divers paramètres et doit réagir rapidement. Très vite, on comprend l’importance d’acquérir les fondements théoriques sous-jacents afin de ne pas se laisser emporter par les marchés. C’est le grand intérêt de cet outil simple et ludique, il donne envie de passer de la pratique à la théorie.

Le trading, s’il exploite le fonctionnement automatique des marchés et essaie de peser sur l’enclenchement de mouvements de panique à la hausse ou à la baisse, peut s’assimiler à de la manipulation de cours. Depuis quelques temps, on a constaté des mouvements brusques et totalement incohérents sur certaines bourses. Le micro trading, le trading à haute fréquence (high frequency trading ou HFT) sont des excès à bannir et les autorités de marché veillent.

Avec SimTrade, vous découvrirez l’investissement raisonnable qui a de plus la vertu d’augmenter la liquidité et l’efficacité des marchés, bon jeu !

Christian Bito
Professeur de finance attaché – ESSEC Business School
Gérant – CBT Gestion

Il est de bon ton en philosophie de dire que l’ignorance est mère de tous les vices, de toutes les corruptions, de toutes les exploitations. Or, cela semble bien vraisemblable. Il est moins connu que les organisations sont mères de l’ignorance, et que les principaux efforts managériaux sont de lutter contre la montée inévitable de l’ignorance au sein des organisations pour éviter des défaillances de tous ordres (économiques, sociales, éthiques, etc.).

L’ignorance est le lot commun des organisations, parce que la vie et les préoccupations quotidiennes de la vie personnelle comme professionnelle séparent les personnes les unes des autres. Faire au jour le jour son travail, quand bien même ce serait simplement celui de vivre, limite tendanciellement l’intérêt, les questions, et la compréhension du monde à ce que chacune et chacun connaît et voit tous les jours, en faisant progressivement perdre de vue l’ensemble où ont lieu activités et vie. Du point de vue de la théorie des organisations, un tel constat peut s’exprimer en disant que les routines et les savoir-faire organisationnels, à la fois indispensables à la vie et aux opérations de tous les jours, menacent les dites organisations d’éclatement par ignorance et fragmentation de compétences. Chacun, pris dans la rationalité limitée de son activité, perd spontanément de vue, et le plus souvent sans s’en apercevoir, la compréhension d’ensemble de l’organisation, ou ce qu’y font les autres.

Or, c’est exactement ce qui se passe actuellement au niveau mondial. Tout le monde parle de mondialisation et de globalisation de l’économie, mais tout le monde parle tout autant de crise, d’incertitude, de complexité entendue comme un problème. Or, ces crise, incertitude et complexité qui font peur, tiennent sans doute au fait que le monde qui est une vaste organisation – l’organisation ultime des hommes et des femmes – est composé d’éléments qui interagissent de plus en plus entre eux, à tous niveaux et de plus en plus vite, en s’ignorant fondamentalement les uns les autres. Une ignorance qui va croissant car, malgré des interconnexions multiples et en augmentation constante, les éléments connectés les uns aux autres ne se connaissent pas. Il en est exactement ainsi des relations entre les sphères économique, sociale et financière de la vie mondiale contemporaine.

Dans un tel contexte, la compréhension des logiques « des autres » est essentielle à chacune et chacun pour une harmonie minimum des échanges et de leurs productions. L’enseignement de ces logiques est donc crucial pour favoriser, autant que faire se peut, une interaction intelligente et favorable au bien commun mondial au détriment de l’enfoncement aveugle dans des logiques s’ignorant les unes les autres, alors interconnectés pour le pire. C’est ce que propose SimTrade sur le plan de la finance. SimTrade est un outil décisif pour comprendre de façon simple la complexité du monde des affaires : complexité des interactions entre monde réel des entreprises et monde virtuel des marchés financiers, complexité des comportements des agents économiques et de leur réalisation dans les échanges, complexité des mouvements de prix de marché oscillant entre efficience rationnelle – par l’analyse et la gestion – et exubérance irrationnelle des attentes.

Laurent Bibard
Professeur de management – ESSEC Business School
Titulaire de chaire – Chaire Edgar Morin de la complexité

Note de marchés de Jean-Marie Choffray

Si vous ne l’aviez pas déjà remarqué, le meilleur ami de l’investisseur n’est pas le cheval, ni le chien. C’est le marché ! C’est même, sans doute, son seul ami. Et, comme tous les amis, il attend de vous que vous le respectiez…

Nous avons, au cours de ces derniers jours, franchi une étape supplémentaire dans la direction d’une éventuelle correction significative du marché. Pour preuve, l’évolution de l’indice Dow Jones (DJIA) et de sa volatilité (VXD) reprise dans les deux graphiques qui suivent. Evolution que je vous invite à compléter par des analyses comparables (MACD) sur les indices SP500/VIX et NASDAQ/VXN, en utilisant des données quotidiennes et hebdomadaires. (Source : BigCharts, 14/03/2014)

Mais…, les grandes révolutions technologiques et/ou économiques sont souvent là où on les attend le moins. Le progrès est, d’abord, invraisemblance ! Il se manifeste toujours au travers de petites découvertes, et/ou de petits changements, généralement considérés comme étant impensables, improbables, impossibles ! La progression récente des capitalisations boursières et des volumes d’échange dans le secteur des énergies nouvelles et, particulièrement, dans celui des piles à combustible (« Fuel Cells ») mérite d’être conservée à l’esprit. Les résultats trimestriels, négatifs, des acteurs les plus représentatifs (BLDP, FCEL, PLUG, HYGS…) sont moins mauvais… qu’anticipés par les analystes ! Surtout, ils confirment une potentialité de croissance opérationnelle réelle.

Ainsi…, naissance d’un nouvel écosystème ou Pschitt ? Réponse dans deux ans ! Et, le référendum de ce weekend en Crimée – on peut le déplorer –, ne devrait rien y changer…

Note : cette Note de marchés ne peut, ni ne doit, être considérée comme formulant, ou suggérant, le moindre conseil d’achat ou de vente de quelque produit financier que ce soit. Son seul objet est d’émettre un point de vue, et de le partager avec la communauté des investisseurs sceptiques, seuls responsables de leurs décisions.

Jean-Marie Choffray

Professeur de marketing à l’ESSEC et à l’Université de Liège