Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022) analyse le film « Le Grand Retournement ».
Le Grand Retournement est un film français réalisé par Gérard Mordillat en 2013.
Résumé
Le Grand Retournement est une comédie qui repeint la crise économique et financière de 2008. Les banques sont au bord de la faillite. Afin de sauver leurs mises, les banquiers font appel à l’Etat. Le film dresse un contexte où l’Etat est sauveur. C’est l’Etat “Providence” qui finit par payer les pertes et redonner le souffle aux banques. Le cadre du film annonçant la fin du monde et les dialogues subtils et captivants font de ce film une critique du monde de la finance. La cupidité, la convoitise et la bêtise humaine sont soulignées. Le film se conclut par des images de révolte du peuple, poussant le public à se poser des questions sur l’avenir de ce monde. C’est un long-métrage à voir étant donné qu’il combine finance et humour. Les critiques des intervenants financiers nous poussent à méditer. Quel sera l’avenir de la finance mondiale ?
Lien avec le cours Gestion financière
Le vocabulaire de la finance est omniprésent dans le film « Le Grand Retournement ». Les banquiers et les conseillers financiers font allusion à beaucoup de concepts financiers tels que les swaps, les credit default obligations (CDO), etc. En outre, dans ce film, la dette est un élément clé. C’est en lien avec ce qui a été vu en cours concernant les besoins de financement des entreprises. La trésorerie (la nécessité de « maîtriser sa trésorerie » comme dit dans le film) est aussi évoquée sans beaucoup de détails. Cela nous rappelle les tableaux de flux de trésorerie. Le film fait donc référence aux tableaux de flux et à comment les interpréter.
Lien avec les métiers de la finance
Trésorier
La Trésorerie est un concept largement évoqué dans cette comédie française. On détaille ici les métiers de gestion des flux de trésorerie. La gestion des flux de trésorerie regroupe toutes les stratégies mises en place pour analyser et exploiter les flux financiers d’une entreprise. L’évaluation du montant du cash entrant et sortant est décisive pour une gestion efficace au sein d’une trésorerie.
La gestion des flux de trésorerie définit avec précision la quantité de fonds disponibles à tout moment dans l’évolution d’un groupe, ceci afin d’estimer les pertes potentielles qui peuvent l’affecter. Ces changements de flux constituent la vie quotidienne de tout business, et la gestion du cash flow assure la sécurité financière de l’entreprise dans le temps.
La gestion de trésorerie (ou cash management) se situe un niveau au-dessus de la gestion de flux de trésorerie, et doit donc comprendre à la fois les dépenses et flux de trésorerie passés. Elle doit aussi permettre de prévoir les flux de trésorerie à venir afin d’adapter la stratégie de l’entreprise et de déterminer si des fonds sont disponibles pour investir.
Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019-2022) analyse le documentaire « Inside Job ».
Inside Job est un film documentaire américain produit, écrit et réalisé par Charles H. Ferguson sorti en 2010. Ce film a remporté l’Oscar du meilleur film documentaire en 2011.
Résumé
Inside Job est un documentaire très utile et enrichissant pour comprendre la crise qui a secoué le monde en 2007-2008. Ferguson était exhaustif dans ses recherches et avait recueilli les avis de plusieurs intervenants financiers (Nouriel Roubini, Christine Lagarde, etc.). On trouve aussi des personnes qui défendent les banques. Le film documentaire vise ainsi à identifier un large panel d’acteurs de la finance pour montrer que cette crise aurait pu être évitable en dévoilant les relations nocives qui avaient corrompu le monde politique, les autorités de régulation et même le monde universitaire (on trouve Glenn Hibbard, Doyen de la Columbia Business School qui a été corrompu pour sortir des garanties, faussant par conséquent la réalité économique et financière).
Lien avec le cours Gestion financière
Comme le film « The Big Short : La Casse du Siècle », Inside Job nous replonge dans la crise économique et financière de 2008. Le documentaire aborde la finance des marchés qu’on aborde dans le cours de gestion financière. Il met le point sur les actifs toxiques et l’opacité de financement des banques. S’agissant d’un documentaire, les preuves données permettent de mieux cerner le fonctionnement des grandes banques d’investissement (Lehman Brothers, Goldman Sachs …) ainsi que le rôle que ces banques ont joué dans la crise.
Lien avec les métiers de la finance
Ce documentaire traite principalement les banques d’investissement.
On détaille ci-dessous trois filières dans les banques d’investissement : Mergers and Acquisitions (M&A), Equity Capital Market (ECM) et Debt Capital Market (DCM).
Mergers and Acquisitions (M&A)
Le M&A : Mergers and Acquisitions, soit en français Fusions et Acquisitions. Les équipes de M&A sont chargées de conseiller leurs clients sur des opérations de fusions, d’acquisitions, ou de cessions. C’est un métier de conseil financier avec une forte dimension stratégique: le banquier en M&A est force de proposition sur les opérations de croissance externe de son client. Le banquier en fusions-acquisitions partagera son temps entre l’exécution des transactions pour lesquelles il détient un mandat et les propositions de nouvelles opportunités d’acquisitions (pitch) auprès de ses clients.
Equity Capital Market (ECM)
L’ECM : Equity Capital Market. Les équipes d’ECM sont chargées de conseiller leurs clients sur des opérations d’introduction en bourse ou d’augmentation de capital. C’est un métier de conseil financier lié au financement par émission d’actions. De manière logique ce métier est davantage lié au marché financier que celui de M&A, ce qui se traduit par moins de travaux de valorisation et davantage de travail d’analyse du marché et de marketing auprès des investisseurs.
Debt Capital Market (DCM)
Le DCM : Les équipes de Debt Capital Market, ou DCM, sont chargées de conseiller leurs clients sur des opérations d’émission de dette. C’est un métier de conseil financier lié au financement par émission d’obligations. Également lié au marché, ce métier requiert une veille constante du marché obligataire afin de déterminer pour son client le moment opportun pour une émission obligataire au meilleur taux
Analyse du documentaire « Sauvons le capitalisme »
Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2019 – 2022) analyse le documentaire « Sauvons le capitalisme ».
Sauvons le capitalisme est un documentaire de 2017 réalisé par Jacob Kornbluth et Sari Gilman. Le documentaire est centré autour de Robert Reich, ancien secrétaire du Travail et professeur. Le film est une interprétation de son livre éponyme publié en 2015.
Ce docuumentaire retrace l’histoire économique et financière depuis l’ère de Reagan avec plusieurs exemples. Il montre une société américaine fragmentée et donne quelques pistes pour « sauver le capitalisme ».
Un documentaire relativement court, passionnant et venant d’un expert de l’économie américaine !
Résumé
Robert Reich parle de l’état actuel de notre système économique. Il présente des idées pour « sauver le capitalisme ». Il évoque l’écart de revenu croissant entre les riches et les pauvres en Amérique. Reich est filmé parlant avec plusieurs personnes pour échanger avec eux à propos de son livre et ce qu’ils pensent du système économique et financier actuel aux États-Unis.
Il rencontre ceux qui luttent pour augmenter le salaire minimum et qui n’arrivent pas à assurer un train de vie satisfaisant face à cette période de stagnation des salaires et de hausse des coûts. A l’aide de séquences vidéo historiques, il explique ce qui consiste pour lui en la prise de contrôle systématique du processus législatif par les entreprises et les riches. Le documentaire donne beaucoup d’exemples, dont je cite la Powell Memo en 1971, Medicare Modernization Act en 2003 …
Le documentaire se termine sur une note positive, encourageant les citoyens à devenir actifs dans le processus politique avec des conseils pratiques sur la façon de garder l’optimisme tout en prônant le changement.
Lien avec le cours Gestion financière
Le documentaire est à la frontière du cours. Cela dit, il est très formateur pour avoir une vision sur le système économique et financier américain depuis les années 1960.
Cependant, il nous pousse à nous poser des questions concernant la question de gestion financière en général. Les politiques financières choisies jusque-là ne favorisent-elles pas les profits à long-terme ?
Quel avenir pour le système financier américain et mondial ?
Passage marquant
“La thèse centrale du livre et du film est que le jeu est vraiment truqué ».
« L’argent achète tout, des allégements fiscaux aux renflouements, en passant par les subventions, en passant par les lois qui semblent être neutres, mais qui aident en fait des entreprises ou des industries particulières ou des gens riches »
Bande-annonce du documentaire « Sauvons le capitalisme »
Produit, écrit et réalisé par Charles Ferguson et narré par Matt Damon, Inside Job relate l’avant, le pendant et l’après de l’effondrement du système financier de 2008 et a remporté l’Oscar du meilleur film documentaire en 2011. Le documentaire est ponctué de nombreux entretiens avec des personnages de l’économie et la politique américaine (et mondiale) de 2010, comme Paul Volcker ou Dominique Strauss-Kahn alors directeur du FMI, mais aussi des hommes d’affaires d’entreprises ayant contribué à la crise et des économistes et professeurs des grandes universités américaines.
Cet article a été rédigé par Morgane BRADAIA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).
« Une énorme pyramide de Ponzi au niveau national, et même mondial » – Martin Wolf, commentateur et éditorialiste du Financial Times.
Inside Job est tout d’abord une excellente leçon d’histoire sur le système financier et d’investissement américain puisque le documentaire tâche de répondre à une question centrale : comment en est-on arrivé là ? Le film retrace donc la montée en puissance des banques aux États-Unis depuis la Grande Dépression, qui s’est accélérée avec les mesures de dérégulation de Wall Street sous Ronald Reagan, jusqu’aux débuts de l’administration Obama.
Le sujet principal du film reste la crise des crédits à risque subprimes et la suite d’évènements qui a mené à celle-ci. Il décortique la composition des produits financiers qui sont intervenus, la complexification du mécanisme de titrisation et l’inondation du marché financier par les banques et les compagnies d’assurance des subprimes et des couvertures de défaillance au prix de leur endettement massif. Un engrenage qui a mené à des faillites en chaîne et à la transmission de la crise financière à l’économie réelle.
Cependant, la partie la plus intéressante du documentaire est la mise en évidence des interconnexions entre finance, politique, autorités de régulation, monde universitaire et des conflits d’intérêt qui en découlent. Si certains avaient bien tenté de mettre en garde contre la dangerosité des subprimes, des économistes et régulateurs ont vanté ses produits car ils « sécurisaient » le système financier. Ceux-ci auraient reçu des compensations de la part des organismes vendant ces produits pour l’écriture de tels articles, ou bien siégeaient au CA de ces mêmes organismes voire rejoignaient l’entreprise dans les semaines qui suivaient…
« La finance est une industrie de services qui devrait servir les autres avant de se servir elle-même ! » – Christine Lagarde, alors ministre française de l’Industrie, de l’Économie et de l’Emploi.
Les concepts liés au documentaire
Pour bien aborder le film documentaire « Inside Job », il est important de maîtriser les concepts suivants : les produits dérivés, la titrisation, les subprimes et la dérégulation ou dérèglementation financière.
Les produits dérivés
Les produits dérivés sont des produits financiers dont la valeur dépend d’un “sous-jacent”, ce dernier pouvant être des devises, actions, bons du Trésor, indices boursiers, matières premières… La multiplicité, la diversité et parfois l’opacité des sous-jacents est régulièrement dénoncée comme un facteur de la crise financière de 2008.
La titrisation
La titrisation est un processus consistant à transférer des actifs ou les risques des crédits correspondants sous une forme structurée à des investisseurs tiers. La titrisation donne lieu à une émission de titres sur les marchés des capitaux, titres adossés au risque des actifs sous-jacents.
Les subprimes
Un crédit subprime est un crédit à risque proposé à un client qui ne présente pas de garanties suffisantes pour contracter un prêt dans des conditions normales. Aux États-Unis, les subprimes sont des crédits hypothécaires pour lesquels le logement de l’emprunteur est considéré comme une garantie en cas de défaut de paiement : l’hypothèse qui sous-tend ce système est que la valeur des biens immobiliers va continuer à augmenter. Dans ces conditions, un éventuel défaut de l’emprunteur serait compensé par la vente du bien en question.
La dérégulation ou dérèglementation financière
La dérégulation ou dérèglementation financière correspond à la suppression des réglementations existant sur les marchés financiers, comme l’encadrement du crédit ou le contrôle des changes. La déréglementation débouche sur une liberté accrue des marchés financiers, au détriment des possibilités de contrôle des mouvements.
Les acteurs présents dans ce documentaire
Le film documentaire « Inside Job » s’intéresse à plusieurs acteurs du monde la finance.
La haute finance qui désigne la finance d’investissement et la finance des grandes entreprises. Pour en savoir plus : Basse et haute finance (Les Echos, 2009)
Les brokersqui sont des courtiers qui interviennent sur les marchés organisés pour mettre en relation acheteurs et vendeurs.
Le lobby financier qui désigne les acteurs qui mènent des actions afin de faire abonder un pouvoir décisionnaire dans le sens du milieu financier.
Les régulateurs des marchés financiers qui ont pour mission d’assurer que le marché est propre (pas d’argent sale ou de produits douteux en circulation) et efficient (règles universelles, pas d’abus de marché ni de délits, pas de manipulation des cours).
Les agences de notation : évaluent les sociétés, banques ou investisseurs émettant des titres de dette. Elle s’intéresse notamment à la solvabilité des émetteurs. Plus la note est bonne, plus les taux auxquels l’émetteur se finance sur les marchés sera bas.
Les banques centrales : ont pour missions la régulation macroéconomique (la stabilisation de l’inflation et de l’activité économique) et la régulation prudentielle (la sécurisation du système bancaire et financier)
Pourquoi regarder ce documentaire ?
Plusieurs raisons pour regarder le documentaire Inside job :
Un documentaire abordable, dynamique et agréable à regarder
Une excellente introduction au monde de la finance pour se remettre dans le bain avant d’attaquer la Gestion Financière
Pour comprendre l’influence du système financier sur d’autres entités (universités, politique, recherche…) et la difficulté de le réguler
Cet article écrit par Mohamed Dhia KHAIROUNI KHAIROUNI (ESSEC Business School, Grande Ecole -Master in Management, 2019 – 2022) analyse le film Margin Call et explique les concepts financiers sous-jacents.
Un film captivant et donnant à réfléchir que je vous invite à regarder !
Le film Margin Call de J. C. Chandor retrace la crise économique et financière de 2008. Avec un casting incroyable et prestigieux, ce film aborde les problèmes de la finance avec une grande subtilité. J. C. Chandor tente de faire comprendre à l’audience ce qui s’est réellement passé la veille de la crise des subprimes.
Résumé du film Margin Call
Le film se passe en 2008 et retrace la crise économique financière qu’a connu le monde à travers l’exemple d’une banque d’affaires à Wall Street. Les actions se déroulent en 24 heures et nous font suivre les différentes étapes de la catastrophe : de la naissance du soupçon à la totale prise de conscience de l’étendue du cataclysme, de l’examen des dégâts, à la fois personnels et financiers, au retentissement du gong final, lorsque le “bain de sang” des négociations s’achève. À chaque échelon de la hiérarchie, de l’analyste junior aux dirigeants historiques, chacun doit tenter de gérer la situation et assumer sa part de responsabilité dans ce cauchemar devenu réalité. Ce film montre également le caractère humain de la finance : les hommes et les femmes qui ont engendré la crise n’étaient rien d’autres que des gens ordinaires qui, malgré leurs compétences, leur intelligence et leurs salaires souvent mirobolants, ont été victimes de leur propre négligence, de raisonnements à court terme et de priorités discutables.
Liens avec le cours
Le film Margin Call a un lien étroit avec notre cours de gestion financière. Il dessine les investissements d’une banque d’affaires et le caractère dangereux et douteux des actifs qu’elle détient. Il s’agit de produits hypothécaires sources de la bulle financière qui a secoué le monde en 2008.
Comme vu dans le cours avec SimTrade, John Tuld décide de vendre les actifs toxiques dès l’ouverture de Wall Street, au matin. Les objectifs sont atteints, à savoir la vente de plus de 93% des actifs toxiques. On voit également sa volonté à être le « premier » à liquider ces titres. En effet, Tuld annonce qu’il y a trois manières de réussir « Être le plus intelligente, être le premier ou le tricher ». Admettant ne pas être parmi les plus intelligents et réfutant se classer dans la troisième catégorie, il opte pour le deuxième choix : être le premier.
Le film Margin Call montre aussi l’intérêt porté au court-terme sans réelle réflexion visionnaire. Cette boulimie financière a fini par engendrer une crise mondiale dont les répercussions se manifestent aujourd’hui. Or, dans « gestion », anticiper est primordial.
Lien avec les métiers de la finance
Eric Dale, directeur de la gestion des risques : officiant au sein d’un établissement bancaire ou financier, le gestionnaire des risques (risk manager en anglais) a pour mission d’évaluer et de maîtriser les risques encourus lors d’une opération financière pour laquelle son employeur s’est engagé.
Ses missions principales consistent à :
Augmenter le rendement financier sur le risque encouru
Déterminer les points de fragilité d’une entreprise
Évaluer, anticiper et analyser les risques encourus
Effectuer des contrôles
Définir les répercussions financières
Prévoir un équilibre entre rentabilité et sécurité
Peter Sullivan, analyste financier : il procède à l’évaluation des sociétés sous tous leurs aspects : rentabilité, ressources humaines, restructurations à opérer…
Il rencontre régulièrement les responsables de la communication financière, les directeurs financiers, directeurs généraux des sociétés du secteur qu’il étudie.
S’il travaille dans une banque, il peut exercer un rôle de conseil auprès des gestionnaires de portefeuilles sur l’opportunité d’effectuer tel ou tel placement. Dans les deux cas, il suit de très près les salles de marchés.
Passages marquants
Certaines phrases sont particulièrement marquantes dans le film :
« Les banquiers, soumis au seul besoin d’argent que leur train de vie a fini par exiger, gagnent toujours et refusent de perdre de l’agent quitte à en faire perdre à leurs clients. »
« Dans une société qui accepte toutes les passions, celle du financement à crédit permanent doit certainement se payer d’un prix, celui des crises financières. »
Ces phrases nous poussent à remettre en cause le système : même avec parfois de faibles intérêts négatifs, le système continue de fonctionner jusqu’aux crises, ces faillites d’entreprises ou de particuliers étranglés par les taux de crédits devenus exorbitants.