Classic brain teasers from real-life interviews

January 30, 2024May 17, 2021 by Alexandre VERLET

Classic brain teasers from real-life interviews

In this article, Alexandre VERLET (ESSEC Business School, Master in Management, 2017-2021) provides 10 brain teasers from real-life investment bank interviews, and explains simple ways to solve it.

In most finance interviews, applicants must face the feared trial of brain teasers, defined as unusual questions which have basically nothing to do with finance. Investment banks and funds use them to assess the problem-solving skills, the creativity, the logical reasoning, and the ability to ask the right questions of their candidates. In this article, we will take a look at the most common types of brain teasers based on real examples from the major investment banks and see the simplest way to solve them. Keep in mind that your own method is probably the best since it’s yours, but if you get stuck on a brainteaser in the course of an interview, it can always be useful to remember the general methods on how to solve them. Here we go.

Examples of brain teasers

The bee: a classic distance/time question meant to confuse you

Let there be a point A 100 km from a point B. A car travelling at 50km/h starts from point A, at the same time a bee flying at 130km/h starts from point B. Each time the bee meets the car it returns to B and then once at point B it returns to the car, coming back and forth until the car meets point B. How many kilometres did the bee travel?

Answer: The car travels for 2 hours (since it travels 100km at 50km/h), and the bee flies for exactly the same time as the car travels, so the bee travels 260km (since it flies at 130km/h).
That’s it!

The cube: picturing volumes in your head

A cube of 10 m3 volume is divided into 1,000 small cubes of one cubic metre volume. This cube is dipped in paint. How many cubes are coloured?

Answer: The uncoloured cubes are the ones inside. If you think of the cube as divided into “3D” columns and rows that go through the cube, you will see that the first and last of each row will be coloured, and the 8 remaining will be inside. There are 8*8*8 uncoloured cubes inside i.e. 512, so the number of coloured cubes is 1000-512=488

The gold bar

The gold bar, a question for practical minds (or people who read this article).

I have a gold bar that weighs 7 kg, and I would like to give 1 kg of gold to a person every day for a week. I am only allowed to cut the bar twice. How can I do this?

Answer: Once you have figured that you can actually take back parts of the gold (you will quickly figure there’s no way to do it otherwise), the is to process step by step.
I cut the bar into 3 pieces: a 1kg piece, a 2kg piece and a 4kg piece.
Day 1: I give the 1kg piece.
Day 2: I give the 2kg piece and take back the 1kg piece.
Day 3: I give the 1kg piece.
Day 4: I give the 4kg piece and take back the other 2 pieces.
Day 5: I give the 1kg piece.
Day 6: I give the 2kg piece and take back the 1kg piece.
Day 7: I give the 1kg piece.

The arena

The arena: geometry and common sense.

I am in the centre of a circle of radius a, a lion is running twice as fast as I am, but it cannot enter the circle. The lion is running towards the point closest to me at all times.
How can I get out of the circle without being eaten?

Answer: Double the radius is shorter than the semicircle (2a vs a*pi). So the lion will not have time to catch up with me if I go to a point on the circle and then run directly in the opposite direction.

The clock

The clock: geometry (though owning a watch can help)

It is 3:15 pm, what is the degree between the minute hand and the hour hand?

Answer: Perhaps the most common of all brain teasers (I got it in an interview), so they expect you to be quick and right. Do not say 0, clocks are not so common these days but you should know that the hour hand moves forward while the hour hand turns. The hand has therefore advanced by a quarter of an hour, i.e. : 1/4*(1/12*380)= approximately 7.9

The glasses

The glasses: common but not so easy

We have a 5 L glass A, a 7 L glass B, and a water tap, how do we make 6 L?

Answer: We fill B, empty it into A to its maximum, B then contains 2L. We then empty A. Then, put the contents of B into A. We fill B and then empty it into A to its maximum. This leaves 4L remains in B. Empty A, then put the contents of B into A, then fill B and empty A to its maximum: there is then 6L left in B.

The racetrack

The racetrack: an even trickier distance/time question

A racetrack is 100 km long, a car does a first lap at 50 km/h, at what speed must the car go
in order to travel an average of 100 km/h?

Answer: Be careful, the answer is not 150 km/h. Indeed, if the car made the first lap at 50 km/h then it has driven 2 hours at the end of the first lap. However, if the car is driving at an average of 100 km/h, it must have done the 2 laps in 2 hours. This is impossible because it has already driven for 2 hours. This problem has no solution.

Slot machines

Slot machines: one of the real tough ones

There are 10 slot machines in front of me. In 9 of them the coins weigh 10g, in one of them the coins weigh 20g. You can take as many coins as you like out of each machine. How do you find the machine with the heaviest coins in one weighing?

Answer: Put 1 coin from machine 1, 2 coins from machine 2, 3 coins from machine 3 on the scale… If F is the final weight, then the difference between F is (1+2+3+…+10) allows you to find the machine with the heaviest parts. Indeed (F-(1+2+…+10))/20 gives us the number of this machine, so the number of the machine is (F-55)/20. That solution is super smart so congrats if you found it by yourself.

The crash

The crash: finally, the real distance/time question!

Let point A be X km away from point B. A drives at Y km/h, B drives at Z km/h. When will
A and B meet?

Answer: Simply solve for Yt=X-Zt with t as the unknown, then find t the time when they meet (in hour).

The bridge

The bridge: a typical back and forth question.

Four bankers have to cross a narrow bridge at night. They have only a torch and maximum 17 minutes to cross the bridge. The bridge cannot be crossed without a torch and can only support the weight of a maximum of two bankers. The analyst can cross the bridge in 1 minute, the associate in 2 minutes, the VP in 5 minutes and the MD in 10 minutes. How can they cross the bridge in time?

Answer: The analyst first crosses the pond with the associate, this takes 2 minutes. Then the analyst crosses the bridge in the opposite direction with the torch, this takes 1 minute. Then the analyst gives the torch to the VP who crosses with the MD, this takes 10 minutes. The VP then gives the torch to the associate who crosses the pond in the opposite direction in 2 minutes. Finally, the associate and the analyst cross the bridge in 2 minutes.
They have all crossed the bridge in 17 minutes.

Advice

Keep practicing, there are tons of it on the internet! Knowing the 50 most common brain teasers should allow you to nail any question in seconds, but keep in mind that you will probably face a question you have never done before, so the method is more important that knowing brain teasers by heart! Remember that sometimes you may think you recognise a brain teaser you know when you actually don’t. Take the distance/time questions for instance: I have presented you with 3 questions that looked similar but with totally different answers and methodologies, so watch out for that!

About the author

This article was written in May 2021 by Alexandre VERLET (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022).

Working in finance: trading

May 2, 2021 by Alexandre VERLET

Working in finance: trading

In this article, Alexandre VERLET (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2017-2021) describes in detail the daily routine of a trader.

An iconic, yet unknown position

Trading is undoubtedly the most iconic position of the market finance sector. Yet, popular movies (The Wolf of Wall Street, Margin Call or The Big Short just to name a few) contributed to build a myth around traders that belies the reality of the job. Moreover, the constant decrease in the number of traders in the past decade due to the automatization of the trading tasks makes it harder to come across a real trader nowadays. Since assistant traders are all the more scarce, it is almost impossible to find anyone among your ESSEC peers with a trading internship experience, which is probably why very few students actually know what the job is about and even considers giving it a try.

So what does a trader actually do?

Well, basically three things: hedging, speculation or diversification. In all cases, the traders’ activity depends on the products they trade, which defines the type of risk they take and the techniques they use.

FX traders buy and sell forwards, futures, options, and swaps of national currencies on the Foreign Exchange (Forex) market, the most important market in terms of volume
Fixed-income traders mainly trade government and corporate bonds, relatively low risk products that generate fixed cash flows, but which face interest rate risk and default risk.
Equity traders, the best known but much smaller in volume than debt markets, buy, sell (or short sell) company shares on the stock market.
Commodities traders buy and sell forwards, futures, options of raw products such as oil, gold, coffee or even cattle.

A trader works in a trading floor with front officers, and works on daily basis with quants, sales, middle and back officers, positions that few people outside of the financial sphere actually know about. Unlike in movies, it is usually rather calm, but the work environment can definitely get lawless when markets plummet. The main task of a trader is to complete transactions based on the live information displayed on his or her nine computers, on behalf of the employer or a client. But trades are not placed on a simple hitch: modern traders also evaluate and improve trading algorithms, implement trading strategies designed by the quants, check that their portfolio is guideline compliant and report their P&L on a daily basis.

Every day is extremely intense and requires the trader’s full attention at all times, but the working hours are much tighter than in other well paid financial positions, and usually run from 6 AM to 6 PM. Of course, the salary is undoubtedly the main driver for traders, but there are huge earnings inequalities among traders. Within the “high-earners”, the salary + bonus range from 1 million to 50 million euros a year. But those happy few are much less numerous than two decades ago, as there are just a few thousand of them in all Europe, and mostly in London. The starting salary in investment banks ranges from 60K to 90K euros, but graduates start as assistant traders rather than actual traders. With a couple of years of experience, the promotion to the rank of associate brings 6 number figures with a 50% average bonus. Once again, it all depends on the trader’s performance and the type of risk he or she takes.

What does it take to become a trader?

To be a trader, one needs similar qualities as in any financial position, but they have to be a lot more developed than what is usually expected: extreme resistance to pressure, extreme rigor, thinking and acting in seconds, and unbounded ambition. Regarding the hard skills, a solid knowledge of financial markets, financial mathematics, and programming (VBA, C++ and Python) are expected, which is why traders usually have quantitative degrees. This is particularly true to work as a trader in France, where most trader come from top engineering schools or specialized masters (Dauphine or Paris VI). Nevertheless, an ESSEC degree, preferably with a finance track, is more than enough to pass the screening of the London offices of major banks, and the rest mostly depends on the performance in interviews and assessment centers (AC).

The main employers are the major banks (JP Morgan, Deutsche Bank, Citi, Goldman Sachs, BAML, UBS, HSBC, BNP Paribas, Soc Gen, etc.) in cities considered as financial centers (London, New York, Hong Kong, Frankfurt, Paris). To get in, you need to apply for a summer internship in the Sales & Trading department from October, pass the screening and a phone interview, and then go to London for the assessment center. Smaller structures such as Treasury departments within companies or hedge funds also employ traders but buy-side traders are growingly considered as mere executioners of strategies designed by algorithms or senior investors and are therefore more exposed to the AI revolution. Although it gets trickier every year to get a job as a trader, the high earnings and the adrenaline still makes it a very attractive position for many graduates.

Useful resources

Goldman Sachs Sales and Trading

About the author

This article was written in May 2021 by Alexandre VERLET (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Portfolio manager – Job description

February 16, 2025April 25, 2021 by Akshit GUPTA

Portfolio manager – Job description

This article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) presents the job description of a Portfolio manager.

Introduction

A portfolio manager is an employee responsible for developing, implementing, analyzing, and managing the asset portfolios of the clients (institutional or retail investors) of the asset management firm he/she is working with. The aim of a portfolio manager is to understand the investment objective of his/her clients and provide good performance for his/her clients’ portfolios. The portfolio managed by the asset manager consists of different securities including equities, bonds, commodities, currencies, etc.

Types of portfolio managers

In general, a portfolio manager is responsible for advising or managing a client’s portfolio using various strategies which include top-down approach or bottom-up approach.

The top-down approach refers to studying the economic trends, sector analysis and looking for suitable asset classes (sectors and countries) to invest in.

Whereas, in bottom-up approach the manager majorly focuses on studying the financial information about different asset and then moves to sector and economic analysis.

The professional working as portfolio managers can be divided into two categories namely, buy side managers and sell side managers.

Buy-side portfolio managers

Buy-side managers generally work in asset management firms, investment funds, and trading firms. The managers receive financial and non-financial data of different asset classes from financial analysts.
They portfolio managers are responsible for designing and managing the portfolios of clients based on the financial analyst’s reports, client’s investment objectives and return expectations.
Buy-side managers are commonly more prestigious than sell-side managers. The competition is stiffer and entry into this job requires a knowledge of finance and a strong experience in the sector followed.

Sell-side portfolio managers

Sell-side managers are generally employed by the research division of investment banks, investment firms, brokerage houses and hedge funds. The managers are responsible for providing insights about the latest trends, developments, and financial projections about target companies. They generate reports on the basis of their analysis and provides recommendations for investment decisions to the firm’s clients.
The sell-side managers usually specialize in a particular sector or a geographical region and produce reports within that area.

Duties of a portfolio manager

Portfolio managers study the economic conditions, financial information pertaining to companies and investment strategies to manage the asset portfolio of their clients. More specifically, the important duties of a portfolio manager include the following:

Understanding client’s investment objectives – Different clients have different investment criteria based on their capital availability, duration of investments and financial position. A portfolio manager is responsible for understanding the clients’ needs, risk appetite and return expectations to design a suitable portfolio.

Studying market trends – Several economic, sector or asset-based factors affects the performance of a portfolio managed by a professional. A portfolio manager is responsible for studying and understanding the economic, sector and asset-based trends in a market.

Optimizing client’s portfolio – By studying and understanding the trends in the market, a portfolio manager should optimize the investments made for different clients. He should be able to understand different asset classes including fixed income, equities, commodities, and foreign currencies. The knowledge helps the manager to strategically allocate investments to different assets and maximize the returns for their clients.

Generating investment reports – A portfolio manager must generate and share investment reports with the clients at different time intervals. An investment report generally includes the portfolio’s value, asset performance and latest trends in the market based on the manager’s analysis.

With whom does a portfolio manager work?

A portfolio manager depending on the buy or sell side he/she is employed in, works in tandem with many internal and external stakeholders:

Retail or institutional clients of the firm- A portfolio manager works with the retail or institutional clients of the firm to design and manage their portfolios.
Sales and Trading – A portfolio manager works with the sales and trading team to execute trades based on the reports and information given by the financial analysts
Quants – to develop financial models to take decisions in terms of valuation and investment in different asset classes
Risk Managers – To manage and control the risk of the designed portfolios
Economists and Sector specialists – to gather information about specific sectors and economies
Legal Compliance – To maintain a proper check over different rules and regulations and prevent legal challenges
Equity researchers – To gather insights about financial and non-financial data about different companies

How much does a portfolio manager earn?

The remuneration of a portfolio manager depends on the type of role and organization he/she is working in. As of the writing of this article, an entry level portfolio manager working in a bank earns a base salary between €40,000–50,000 in the initial years of joining. The manager also avails bonuses and other monetary/non- monetary benefits depending on the firm he/she works at.
(Source: Glassdoor)

What training do you need to become a portfolio manager?

An individual working as a portfolio manager is expected to have a strong base in market and corporate finance. He/she should be able to understand the different financial statements, financial instruments, economic trends, and have strong research skills and interpersonal skills.

In France, a Grand Ecole diploma with a specialization in corporate or market finance is highly recommended to get an entry level portfolio manager position in a reputed bank or firm.

The Chartered Financial Analyst (CFA) certification provides a candidate with an edge over the other applicants while hunting for a job.

In terms of technical skills, a portfolio manager should be efficient in using MS Excel, Powerpoint and possess basic knowledge of programming languages like VBA.

Relevance to the SimTrade course

The concepts about portfolio management can be learnt in the SimTrade Certificate:

About theory

By taking the Trade orders course, you will know more about the different type of orders that you can use to buy and sell assets in financial markets.
By taking the Market information course, you will understand how information is incorporated into market prices and the associated concept of market efficiency.

About practice

- By launching the Sending an Order simulation, you will practice how financial markets really work and how to act in the market by sending orders.

By launching the Efficient market simulation, you will practice how information is incorporated into market prices through the trading of market participants and grasp the concept of market efficiency.

About the author

Article written in April 2021 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Sales analyst – Job description

February 16, 2025April 25, 2021 by Akshit GUPTA

Sales – Job description

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022) presents the job description of a Sales analyst.

Introduction

Sales analysts are sell-side analysts that develop and pitch ideas to sell financial securities to the firm’s clients and build relationships with them. They are responsible for analyzing and monitoring market activities to develop trade ideas to suit the client’s needs. The job of a sales analyst involves looking for potential assets to invest in and making PowerPoint presentations to pitch ideas to already existing and new clients. These finance professionals are employed by financial institutions like investment banks, asset management firms, hedge funds and stock brokerage firms.

The sales and trading team forms the backbone of any investment bank or asset management firm. The job of a sales analyst and a trader goes alongside, as the sales analyst conveys ideas and opportunities to the firm’s clients and the trader executes trades as per the client’s demands.

Types of Sales Analyst

A financial institution like an investment bank asset management firm or a stock brokerage firm has different departments which can be product specific or client specific. As an institution deals in different types of financial securities, with different types of clients across different geographies, a sales analyst can be divided into different categories:

Product-specific sales analyst

As a financial institution deals in many financial product categories, a sales analyst cannot keep a track of all the securities. So, the analysts are divided amongst different types of financial securities which include,

Equities
The role of a sales analyst working in the equities division is to develop and pitch ideas about equity investments to the firm’s clients. The type of investments in equities can take several forms like investments in options, futures, structured products, emerging market equities or value/ growth investment equities.
Fixed Income
The role of a sales analyst working in the fixed income division is to develop and pitch ideas about fixed income investments to the firm’s clients. The type of fixed income investment includes investment in government or municipal bonds, investments in treasury bonds or mortgage-backed securities.
Foreign exchange
The role of a sales analyst working in the foreign exchange division is to develop and pitch ideas about investments in foreign exchanges to the firm’s clients.
Commodities
The role of a sales analyst working in the commodities division is to develop and pitch ideas about investments in different commodities (like gold, silver, or crude) and their futures to the firm’s clients.

Client-specific sales analyst

As a financial institution deals with different types of clients, a sales analyst can be categorized as per the clients they serve, which includes,

Institutional clients like sovereign funds, government agencies, pension, or insurance companies
Retail investors
High net worth individuals (Private banking)
Corporates

Duties of a Sales Analyst

As the sales and trading analysts is the lifeblood of an investment bank or an asset management firm, the sales analyst working must undertake a wide range of duties which includes,

Monitoring and analyzing the financial markets to develop trading ideas
Understanding the clients’ needs and developing solutions as per their expectations
Effectively communicate with the traders, portfolio managers, equity researchers and sector specialists to stay updated with the current market information
Build strong relationship with the clients
Researching and analyzing fundamental and technical information about different financial securities

Whom does a Sales Analyst work with?

Traders – A sales analyst primarily works with the traders on the floor to execute trades as per the client’s demand and suggest entry/exit positions
Retail or institutional clients of the firm- A sales analyst works with the retail or institutional clients of the firm to understand their needs and develop trade ideas.
Portfolio managers – The sales analyst works with the portfolio managers to stay updated with the current market information
Economists and Sector specialists – A sales analyst works with the economists and sector specialists to get insights about different sectors and formulate investment strategies
Legal Compliance – A sales analyst also works with the legal compliance team of the firm to maintain a proper check over different rules and regulations and prevent legal challenges
Equity researchers – A sales analyst also works with the equity researchers to obtain insights about financial and non-financial data about different companies

How much does a Sales Analyst earn?

The remuneration of a sales analyst depends on the type of role and organization he/she is working in. As of the writing of this article, an entry level sales analyst working in a financial institution earns a salary between €45,000-€55,000/year (Source: Glassdoor). The analyst also avails bonuses based on his/her performance and other monetary/non-monetary benefits depending on the firm he/she works at.

What training do you need to become a Sales Analyst?

An individual working as a sales analyst is expected to have a strong base in market finance. He/she must possess strong knowledge of different types of financial instruments and their dynamics and should also be able to understand the market and economic trends. Besides having a strong academic knowledge, a sales analyst is also expected to have strong research and interpersonal skills to effectively communicate with the clients and build relationships.

In France, a Grand Ecole diploma from a Business School with a specialization in market finance is highly recommended to get an entry level sales analyst position in a reputed investment bank or investment firm.

The Chartered Financial Analyst (CFA) certification provides a candidate with an edge over the other applicants while hunting for a job as a sales analyst.

Also, to gain industry experience as a sales analyst, students are advised to work as interns and apprentices before stepping into this domain as full-time employees.

Useful Resources

Corporate finance institute What does a Sales analyst do?

Wallstreetprep Ultimate guide to sales and trading

Relevance to the SimTrade course

The concepts about the work of a sales analyst can be learnt in the SimTrade Certificate:

About theory

By taking the Trade orders course, you will know more about the different type of orders that you can use to buy and sell assets in financial markets.
By taking the Market information course, you will understand how information is incorporated into market prices and the associated concept of market efficiency.

About practice

- By launching the Sending an Order simulation, you will practice how financial markets really work and how to act in the market by sending orders.

By launching the Efficient market simulation, you will practice how information is incorporated into market prices through the trading of market participants and grasp the concept of market efficiency.

About the author

Article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022).

Risk Manager – Job description

February 16, 2025April 25, 2021 by Akshit GUPTA

Risk Manager – Job Description

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) presents the job description of a Risk Manager.

Introduction

Ever since the financial crisis of 2008, new rules and regulations have been put into place by different regulatory authorities across the world. These rules and regulations demand strict monitoring of a financial institution’s risk exposure and compliance with them. They have emphasized the practice of risk management in almost all the financial institutions and companies across the world.

Risk management practices involve setting up policies and procedures in place to assess, analyze, control, and manage different risks that an institution is exposed to.

Within the scope of finance, a risk manager is responsible to control and manage the risks arising from different financial activities that a financial institution undertakes. The risk manager does his/her job by setting up policies and procedures to analyze and mitigate the risk inherent in these day-to-day activities. Different banks and institutions have specifics models in place to monitor and quantify their risk exposure.

Types of risk managers

To analyze and mitigate the risk present across the organization, risk managers are appointed across different departments and their field of expertise includes the following categories:

Credit risk manager

The job of a credit risk manager involves analyzing and mitigating the risk arising from,

default on different loans a bank has given to its clients (total credit exposure)
Or, counterparty risk which may arise if the other party to the investment or trading transaction (futures, options, or swaps) may not fulfil their obligation

The most important factor when working as a credit risk manager involves evaluating, controlling, and managing the risk of default by the clients to whom loans have been extended to or counterparties. A credit risk manager uses quantitative models to assess credit risk. For retail customers, credit risk is often assessed with scoring methods. For the securities issued by firms (commercial paper and bonds for example), credit rating agencies also play a major role in assigning ratings based on the counterparty’s financial conditions.

Market risk manager

The job of a market risk manager involves analyzing and mitigating the risks of loss of an institution’s capital arising from its operations in financial markets. Banks, investment and trading firms have several portfolios comprising of financial instruments including stocks, bonds, derivatives, commodities, currencies, or interest rates. The performance of these instruments is monitored of a continuous basis. A market risk manager is responsible for monitoring the financial markets on a real time basis and implement appropriate measures to protect the institution’s capital. Different quantitative models like VaR and stress tests are used to analyze and control an institution’s exposure to market risk. (For example, in a trading firm, an market risk can arise from fluctuations in international commodity prices, interest rates, foreign exchange rates, or in equity shares that a firm trades in.)

Operational risk manager

The job of an operational risk manager involves analyzing and controlling the internal risk of an institutions arising from lack of rules and regulations or human errors. The risk can be due to human errors which can include corruption, internal frauds or malpractices followed by employees. (For example, a trader at an investment firm can take a trading position with leverage in excess to the approved amount. Such a position can put the firm in a difficult position if the market moves in an un-favorable direction leading to heavy losses to the firm.) An operational risk manager is responsible for setting up internal checks and controls to monitor an institution’s risk exposure related to its internal operations. He should ensure implementation and monitoring of procedures and methods by employees to ensure proper compliance to internal and external regulations.

(For example, a trader at an investment firm can take a trading position with leverage in excess to the approved amount. Such a position can put the firm in a difficult position if the market moves in an un-favorable direction leading to heavy losses to the firm.)

With whom does a risk manager work?

In a financial institution, the risk management departments are generally present in the middle office, overlooking the functioning of the back, middle and front office. The risk managers take inputs from the front office, which has the most significant trading activities and client interactions, to manage credit or market risks.

Since the job of a risk manager covers a wide area of activities, he/she works in coordination with different teams to ensure smooth functioning of an institution. (For example, the sales and trading team provides the risk managers with financial and transactional inputs which helps the risk managers to make statistical models and mitigate the counterparty or market risk arising from any transaction.) Some of the other most common teams a risk manager works with are:

Sales and trading team
Quants
Legal compliance
External regulatory bodies
Sector specialists and economists
Portfolio managers

How much does a risk manager earn?

The openings for the job of a risk manager have been increasing ever since the financial crisis of 2008. The remuneration of a risk manager depends on the type of role and organization he/she is working in. As of the writing of this article, an entry level risk manager working in a bank earns between €40,000–50,000 in the initial years of joining (source: Emolument).

As the analyst grows in experience, he/she earns an average salary of €70,000–80,000 including bonuses and extra benefits.

What training do you need to become a risk manager?

An individual working as a risk manager is expected to have a strong base in market finance and mathematics. He/she should be able to understand financial statements issued by firms (for credit risk) and statistical models (for market risk). As the risk manager talks to different employees, he/she should show strong interpersonal skills.

In France, a Grand Ecole diploma with a specialization in market finance is highly recommended to get an entry level risk manager position in a reputed bank or firm. The
Financial Risk Management (FRM) certification also provides a candidate with an edge over the other applicants while hunting for a job.

Useful resources

Efinancemanagement article: Introduction to financial risk

Relevance to the SimTrade course

The concepts about risk management can be learnt in the SimTrade Certificate:

About theory

By taking the Trade orders course, you will know more about the different type of orders that you can use to buy and sell assets in financial markets.
By taking the Market information course, you will understand how information is incorporated into market prices and the associated concept of market efficiency.

About practice

- By launching the Sending an Order simulation, you will practice how financial markets really work and how to act in the market by sending orders.

By launching the Efficient market simulation, you will practice how information is incorporated into market prices through the trading of market participants, and grasp the concept of market efficiency.

About the author

Article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Economist – Job description

April 3, 2021 by Akshit GUPTA

Economist – Job Description

This article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022) presents the job description of an Economist.

Introduction

Economists are finance professionals who study and examine market activities in different geographical zones, economic sectors, and industries. They are primarily hired by commercial and investment banks, asset management firms, rating agencies, consultancy firms, central banks and other state agencies. In such institutions, economists are responsible for analyzing market and socioeconomic trends, devising statistical models to predict future trends (economic forecasting) and preparing economic reports.

In commercial banks, the work of economists will be used to manage credit risk and to prevent corporate credit default. In investment banks, economists will help traders to anticipate the economic events during the day like the publication of an economic indicator (inflation, GDP, unemployment, etc.). In asset management firms, economists will help portfolio managers to optimize their portfolios based on the current economic conditions and future scenarios. In other contexts, economists work on studying and assessing the economic situation to support investment decisions.

Duties of an economist

More specifically, the important duties of an economist include the following:

Analyze economic and market trends – An economist is responsible for researching, collecting data, and analyzing information pertaining to socio-economic, financial, political and market trends in different geographies and sectors.
Develop economic models – After analyzing the different trends, an economist is responsible for making econometric models to compute the numerical impact of different trends and make future predictions.
Prepare economic reports – The economist is responsible for preparing economic reports based on the statistical analysis to present technical insights about an economic situation. The reports are used to advise banks, investment firms, government agencies to take calculated investment decisions.
Communicate data – The reports prepared by the economists are effectively communicated by them to banks or agencies by ways of presentations, media releases or publication in journals.

Whom does an economist work with?

An economist depending in the sector he/she is employed in, works in tandem with many internal and external stakeholders including:

Retail or institutional clients of the firm – A economist works with the retail or institutional clients of the firm to communicate the different economic or market trends and policies.
Sales and Trading – An economist works with the sales and trading team to advise them on the investment decisions across sectors and geographies based on the economic reports.
Sector specialists – An economist works with the sector specialists to assess and quantify the economic opportunities and risks posed by different sectors and industries
Portfolio managers – An economist works with portfolio managers to advise and help them optimize their portfolios as per the current economic and market trends.
Legal compliance – To maintain a proper check over different rules and regulations and prevent legal challenges
Media – To give insights from technical and non-technical economic reports about different sectors and present future forecasts

How much does an economist earn?

The remuneration of an economist depends on the type of role and organization he/she is working in. As of the writing of this article, an entry level economist working in an investment bank earns a base salary between €40,000–50,000 in the initial years of joining. The economist also avails bonuses and other monetary/non-monetary benefits depending on the firm he/she works at. (Source: Glassdoor)

What training do you need to become an economist?

An individual working as a economist is expected to have a strong base in economics and mathematics (statistics, econometrics). He/she should be able to understand micro and macro-economic trends, devise different mathematical models, prepare reports and have strong research skills and interpersonal skills.

In France, a Grand Ecole diploma with a specialization in economics/mathematics is highly recommended to get an entry level economist position in a reputed bank, government agency or investment firm.

A bachelor degree coupled with an master degree in economics provides a candidate with an edge over the other applicants while hunting for a job.

In terms of technical skills, an economist should be efficient in using word processing, spreadsheet, presentation tool, and possess good understanding of database management and programming languages like VBA, R, Python, Mathlab, etc.

Example of an economist’s report – BNP Paribas

BNP Paribas – Economic Research Report

Useful Resources

All About Careers

Relevance to the SimTrade certificate

The concepts about the job of an economist can be understood in the SimTrade Certificate:

About theory

By taking the Market information course, you will understand how information is incorporated into market prices and the associated concept of market efficiency.

About practice

By launching the Efficient market simulation, you will practice how information is incorporated into market prices through the trading of market participants and grasp the concept of market efficiency.

About the author

Article written by Akshit Gupta (ESSEC Business School, Master in Management, 2019-2022).

Trader – Job description

January 22, 2021 by Akshit GUPTA

Trader – Job description

This article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) presents the job description of a Trader.

Definition

Trading in financial markets refers to the buying and selling of financial assets (stocks, bonds, currencies, commodities, etc.) in order to make money from capital gains that result from the increase or decrease in asset prices. In financial markets, a trader is a person who deals in the purchase and sale of securities. Traders try to maximize the capital gains on their trades by thoroughly analyzing the markets for the assets they trade in and accounting for the risk and return strategies.
Traders are generally hired by investment banks, investment firms, brokerage firms and commercial banks (currency trading).

Types of traders

There are different types of traders depending on the type of trades they execute and the clients or companies they serve for. We usually classify traders into three broad categories:

Flow traders

Flow traders are responsible for executing the trades on behalf of the bank’s clients and use client’s money to take positions in the market. They act as an agency trader and a proprietary trader at the same time. For example, if a client wants to buy the shares of an investment bank XYZ where the flow trader works, the trader will sell the shares of the bank XYZ to the client and serve the interest of both the parties.

Agency traders

The agency traders, also known as brokers, act as an intermediary between the bank’s clients and the proprietary or flow traders. Such traders generally take instructions from the clients and are responsible for skillfully executing trades to generate profits for the clients. The trader is responsible for searching for counterparties for their client’s demand and trade on the basis of the instructions received. The company earns fees and commissions on the trades the agency trader settles on behalf of the company’s clients.

Proprietary traders

Unlike agency traders, proprietary traders are hired by the banks and execute trades on behalf of them. Such traders are engaged in the buying or selling of financial securities by using the bank’s own money. Their objective is to generate profits for the bank. Proprietary traders generally possess more freedom than the agency traders in terms of the autonomy they hold to execute trades as per their discretion. They are also more accountable for the actions they undertake.

Types of securities

The trading activities of a trader depends on the securities they specialize and deal in. With the world of financial products becoming more complex, investment firms and banks have categorized different departments based on financial products they trade in. Some of the major investment categories include:

Equities

Traders working in equity products work in collaboration with the research team which is responsible for collecting and analyzing data about different companies and presenting the findings to the trading team. The traders act on behalf of the inputs received from the research team and execute the trades. In some firms, the equity trading desk is also subdivided as per sector specialization.

Fixed income

Traders working in the fixed income category generally deal in the bonds, government securities, treasury notes etc. They generally follow the macroeconomic trends of different geographies and trade in the fixed income products of a geography or a company on the basis of their interest rate policies and ratings.

Currencies

Different banks and investment firms deal in currency hedges to mitigate the risk associated with cross border transactions. Traders working for these firms or banks trade in foreign exchanges and generally focus on mitigating the financial risks to the bank associated with currency fluctuations.
Some individual traders also deal in foreign exchanges on the basis of their knowledge about the geographical trends.

Derivatives

The traders working the derivates segment of trading specialize in one of the many categories of derivatives which involve equity futures and options, fixed income options, commodity futures, structured products etc. They work in collaboration with the respective research and structuring teams which are responsible for providing inputs on behalf of the current market trends.

Types of stock trading

The type of stock trading varies depending on the financial products they trade in and also on the type of trade a trader wants to execute. Generally, every trader skillfully executes a trade after thinking about the various factors including the financial burden, the risk appetite, the return expectations and the duration for which he/she wants to hold the trade for. Every trade comes with a financial cost and it is imperative for every trader to lay out the basic requirements before entering into any trade.

Some of the most common types of stock trading different traders across different financial products practice are:

Day Trading
Positional Trading
Scalping
Momentum Trading
Swing Trading
Market Making

With whom does a trader work?

Traders work in coordination with different teams which are responsible for feeding the trader with adequate research and data regarding the stocks the bank can invest in. In general, the trader works with the research team which is responsible for providing a summary of the company’s financials for which the trades will be entered. For structured finance products, a trader works with the quantitative, sales and structuring teams for getting the right inputs about the structuring of the products. They also work alongside risk analysis teams, to ensure risk adjusted returns on their portfolios.

How much does a trader earn?

The salary of traders varies upon the type of bank they are employed at and the relevant market experience they have. As per the figures given by Glassdoor, a novice stock trader earns a yearly salary ranging between €40,000-€60,000 in the initial years of their joining. As the trader gains experience, they earn an average salary of €70,000-€75000 euros excluding bonuses and extra benefits. The bonuses and extra compensations vary from bank to bank and the performance of the specific trader but are usually very high.

What training to become a trader?

In France, an individual who wants to work as a trader is highly recommended to have a Grand Ecole diploma with a specialization in market finance. The knowledge of coding languages like Python and R is also a very desirable skill in the current world driven by technology and automation. To start a career as a trader, it is advised to start the career as an intern or an apprentice at a French or an International bank while pursuing the diploma. This can help in building a strong foundation as a successful trader and learn directly from the industry practitioners.

What positioning in the career?

A career in trading generally involves long working hours and requires excellent research and execution skills for entering trades at the right time. A trader forms the backbone of every investment bank, investment firm, commercial banks, exchanges, treasury departments of companies and brokerage houses and is highly required for their proper functioning. The remuneration of a trader seems lucrative but comes with challenging situations and often requires strong analytical, research and communication skills, long working hours, financial knowledge, and IT expertise.

With the advent of algorithm-based trading, the trading floors across the world have shifted to high frequency trading and all major investment banks have reduced the size of their workforce working as a trader. With increasing liquidity across equities and fixed income products, algorithms have become more advanced and trades executed using such algorithms have become simpler. Advanced skills including knowledge of financial products and writing codes for the algorithms provides the person with an edge over the other applicants.

For more information regarding the remuneration and pay scale of a trader, you can refer to my previous post “Remuneration in the finance industry”

Useful resources

Glassdoor

About the author

Article written in January 2021 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Market maker – Job Description

February 16, 2025January 15, 2021 by Akshit GUPTA

Market maker – Job Description

This article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) describes the job of a Market Maker.

Definition

A market maker is a market participant in the financial markets that simultaneously buys and sells quantities of any particular asset by posting limit orders. The market maker posts limit orders in the market and profits from the bid-ask spread, which is the difference by which the ask price exceeds the bid price. They can exist in all the different markets (including foreign currency, bonds, equity etc.), but generally markets maker play a significant role in the equity markets. Due to the high quantity of securities needed to ensure the required volume of trading and huge capital, market makers are generally large institutions like investment banks and asset management firms.

A market maker plays a significant role in the financial markets throughout the world. They benefit in the financial markets by maintaining a sizable bid-ask spread for every security they trade in. By holding a large number of shares, a market maker is able to provide liquidity to the market for an asset. If investors or traders are selling in a market with low trading volumes, market makers buy the assets to provide liquidity, and vice versa. Market makers help in maintaining a balance between the demand and supply of an asset in the market. Their role includes taking a position in the opposite side of whatever direction the market is moving in at any given point in time.

Thus, with this strategy, they are able to fulfill the market demand for a stock and facilitate its circulation. Market makers help the financial markets and its participants to buy or sell shares easily by providing them with liquidity.

Two types of market makers:

Activity for a bank (proprietary trading) The bank thinks that is a profitable activity
Contract for a firm to provide liquidity for the market of the stocks issued by the firm. A service provided for firms

Duties of a market maker (for a firm)

Providing liquidity by being present on the buy and sell sides of the market (by posting limit orders)
Matching orders in the order book
Providing depth to the asset’s market

Risks of the activity of market making

Market makers have to undertake high risks while executing trades in the market as the market can move in the opposite direction of their positions in no time. If a seller is willing to sell shares of a company by sending a sell market order, the market maker is be ready to buy by posting buy limit orders to provide liquidity to the market. However, if the number of sellers keep on increasing in the market, the share price will eventually go down against the market maker’s position. This can lead to huge losses for the market makers, increasing the associated risks of this activity.

Who does a market maker work with?

A market maker works in collaboration with different teams and individuals who are responsible for providing him with the right knowledge and inputs.

Normally, a market maker works with:

Brokerage firms – Market makers work with the brokerage firms who help them in executing orders in the
financial markets
Research Teams – They also work in collaboration with the research teams who are responsible for providing them with financial and non-financial information about different assets.
Sector Specialists – They help market makers in gathering information about different sectors and geographical markets.

How much does a market maker earn?

The remuneration of a market maker largely depends on the type of organisation and sector he or she works in. The practical experience in financial markets is a major deciding factor while calculating the remuneration of a market maker. As of the writing of this post, an entry level market maker can earn between $35,000-$45,000 per annum in the initial years.
A market maker is also entitled to bonuses and extra benefits depending on the organisation he or she works at and the profits he or she generates.

What training do you need to become a market maker? ?

To become a market maker, an individual is required to have at least a bachelor’s degree with a specialization in finance. He or she is expected to have the basic understanding of financial markets and different financial instruments. Also, good level of interpersonal skills is required to communicate with different stakeholders on a daily basis.

In France, a Grand Ecole diploma with a specialization in market finance is highly recommended for an individual to get a good entry level position in a reputed bank or asset management firm.

Different trading qualification exams like AMF examination is also recommended to understand the French financial markets in a more practical sense and enter the market with sufficient knowledge.

Link with the SimTrade Certificate

The concepts about market making can be learnt in the SimTrade Certificate:

About theory

By taking the Trade orders course, you will know more about the different type of orders that you can use to buy and sell assets in financial markets.
By taking the Market information course, you will understand how information is incorporated into market prices and the associated concept of market efficiency.

About practice

By launching the Send an Order simulation, you will practice how financial markets really work and how to act in the market by sending orders.
By launching the Efficient market simulation, you will practice how information is incorporated into market prices through the trading of market participants, and grasp the concept of market efficiency.

About the author

Article written in January 2021 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Remuneration in the finance industry

October 30, 2020 by Akshit GUPTA

Remuneration in the finance industry

This article written by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022) analyzes the remuneration in the finance industry.

Introduction

“Remuneration is a compensation that an individual or an employee receives for the work or service they have provided to the organization.” A good remuneration is a primary tool used by almost every company to attract well-qualified professionals and make them perform their duties efficiently and effectively. A satisfactory remuneration impacts both work performance and job satisfaction of an employee, thereby upsurging their morale and motivating them to work even harder. Over the years, many studies have shown a direct relationship between employee contentment and the respective compensation they are provided with. The remuneration employee gets may not only be in the form of cash-in-hand but also in the form of other incentives based on employee stock ownership, commissions, bonuses, etc. Apart from the monetary incentives, employees also look forward to other intangible rewards in the form of work-life balance, personal development, company culture, and responsibilities allocated to them.

Businesses in the finance industry

The Financial services industry encompasses a broad list of businesses ranging from insurance firms, stock brokerage firms, investment funds, investment banks to accounting companies where the pay-scale varies from one business category to another. Amongst all the businesses, Investment Banking, Retail/Commercial Banking, Stock Brokerage, and Investment Funds continue to dominate the industry.

Investment banking

Investment banks are intermediaries that help companies to carry out complex financial transactions including Mergers and acquisitions, IPOs, restructuring, etc. Some of the biggest names in investment banking include J.P. Morgan, Goldman Sachs, Citi, and Barclays, who hire great minds from all across the world. The kind of jobs that continue to attract students to this domain includes an M&A Analyst, a Financial Advisor, an Underwriter, etc. Given below is a table showing the average remuneration received by analysts at some of the top investment banks operating in London.

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Based on the above report by Dartmouth Partners, the average pay scale for an entry-level Analyst amounts to £50,000 in base salary and £30,000 in bonuses with a median bonus pay-out of £38,000. The above pay-scales do sound very lucrative and appealing but as it is said that money doesn’t come easy, the working hours in a typical banking job exceed 80 hours per week with late-night shifts and working weekends.

Brokerage firms

Stock Brokerage firms continue to be another one of the most attractive business domains in the finance industry. A stock brokerage firm is a financial institution that advises and helps in buying and selling of financial assets including equity stocks, commodities, forex, etc. Some of the biggest names in this business domain include Fidelity Investments, Charles Schwab, Wells Fargo Advisors, TD Ameritrade, etc. Given below is a table by Glassdoor, a leading recruitment site, showing the average base salary for an entry-level stockbroker in USA. Apart from the base salary, the broker is also entitled to bonuses and commissions, the percentage of which varies across different companies.

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Investment management firm

An investment management or asset management firm is a financial institution that pools in money from big investors and invests in various asset classes ranging from equity, bonds, real estate, commodities, etc. Some of the biggest asset management firms in the world include Blackrock, The Vanguard Group, UBS Group, and Capital Group with Assets under management (AUM) as high as $6 trillion. The most popular jobs in this domain include, a hedge fund Analyst, an investment analyst, and a research analyst.

Given below is a table showing the average salary paid by Blackrock, the largest asset manager, to its employees working at various positions.

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Recent trends in the industry

Financial services are going through a digital transformation phase due to changing consumer demands and demographics. With the evolution of FinTech and blockchain technology, financial companies and retail banks have been able to serve their clients in a better way with a unique customer experience that includes automated chatbots, spending trackers, seamless credit facilities, etc. Since technology is gaining a tight grip on this industry, new career paths have opened for the upcoming aspirations including jobs for technology enthusiasts, risk analysts, and software experts. The role of a data scientist has been increasing in the financial context due to data being the fuel of this industry. The ever-growing datasets provide key information useful in managing risks, preventing frauds, building customer relations, and algorithms to ease the process. With increasing focus on machine learning, the jobs for data scientists would keep on rising to serve the purpose of building new algorithms and crunching even bigger datasets.

About the author

Article written in October 2020 by Akshit GUPTA (ESSEC Business School, Grande Ecole Program – Master in Management, 2019-2022).

Métiers de la finance : gestionnaire des risques

June 11, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de gestionnaire des risques

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de gestionnaire des risques.

Que fait un gestionnaire des risques ?

Le gestionnaire des risques (risk manager en anglais) est chargé de contrôler et minimiser les risques inhérents aux activités de marché ou au lancement d’un nouveau produit. Pour ce faire, il utilise des modèles propres à chaque banque/assurance pour quantifier et gérer les différents risques : contrepartie, crédit… Cette quantification permet de vérifier que les positions de la banque ou les produits de l’assurance sont conformes à la législation et que la solvabilité de l’entreprise n’est pas mise en question.

Il existe différents métiers lié à la gestion des risques (risk management) : marché, crédit et opérationnel.

Risque de marché

Le Risk Manager de Marché analyse les marchés financiers et réalise des calculs mathématiques (ex : Value at Risk) pour quantifier les risques d’actifs financiers précis (des actions, les taux d’intérêts, les taux de change, les cours de matières premières…). Son objectif principal est de s’assurer que l’institution dispose d’assez de fonds propres pour faire face à des pertes éventuelles sur les marchés. Pour cela il doit donner son accord sur certaines positions prises en salles de marché et il attribue le montant maximum des positions à prendre selon les services afin de lisser le risque au niveau de l’activité dans son ensemble. Les changements de règlementation obligent le Risk Manager à régulièrement améliorer ou revoir ses modèles.

Risque de crédit

Le Risk Manager Crédit doit analyser et réduire les risques d’une banque lié aux contreparties avec lesquelles elle travaille. Pour quantifier ce risque les banques utilisent des systèmes de notation de leurs clients pour calculer la probabilité que le client fasse défaut. Le Risk Manager Crédit doit également définir les termes des contrats de contrepartie signés avec les nouveaux clients de la banque.

Enfin, il travaille en collaboration avec le Risk Manager Marché dans le cadre de la réalisation de « stress tests » qui permettent d’évaluer la réaction de certains produits financiers lors de chocs économiques.

Risque opérationnel

Le risque opérationnel réside dans une potentielle défaillance organisationnelle, de procédure ou de personnel liée au système interne de l’entreprise. Par exemple il se peut que des erreurs humaines, de mauvais systèmes de vérification de l’information en interne, ou de la fraude mettent en risque l’institution. Le Risk Manager, pour limiter les risques doit contrôler la bonne application des règles internes. Ces métiers nécessitent un travail de modélisation et de gestion rigoureuse des contrôles d’audit interne et de la surveillance de la conformité.

Pour résumé, le Risk Manager identifie, évalue et hiérarchise les risques en utilisant des modélisations mathématiques. Par la suite il met en place des plans d’actions pour respecter la législation et la politique de risque définie en interne. Enfin il diffuse cette culture du risque au sein de l’entreprise

Avec qui travaille un gestionnaire des risques ?

Le gestionnaire des risques peut donc être en étroite relation avec un grand nombre d’acteur de leur institution mais plus précisément :

Le Risk Manager Marché est en relation avec le Front-Office (les traders, les structureurs, les analystes quantitatifs et les sales) mais aussi la Direction des risques
Le Risk Manager Crédit est en relation avec les directeurs de banques en filiales, les analystes risque sur les taux, les responsables des activités commerciales et opérationnelles
Le Risk Manager Opérationnel doit être en contact avec l’ensemble des acteurs de l’entreprise

Dans quel type d’entreprise travaille un risk manager?

Banque, assurance et fonds d’investissement

Combien gagne un gestionnaire des risques ?

Début de carrière : 3000-4000€
Milieu ou fin de carrière : 5000-7000€

Quel positionnement dans la carrière ?

Métiers précédents ou connexes : manager des risques et des assurances, analyste risques

Evolution possible: directeur de l’audit interne, Directeur du contrôle interne, Directeur des risques

Quelle formation pur devenir risk manager ?

Outre la formation dispensée en l’école de commerce, il est possible de faire une spécialisation en finance de marché et/ou une école d’actuariat pour compléter cette formation.

Lien avec le cours Gestion financière

Analyse du risque d’une entreprise en fonction de ses états financiers (séance 4)
Le risque des investissements (séance 9)

Pour plus d’informations sur le métier de gestionnaire des risques

Vidéo métier : risk manager (Amundi)

Autres articles sur le blog SimTrade

▶ Tous les articles sur les métiers en finance

▶ Akshit GUPTA Remuneration in the finance industry

▶ Colombe BOITEUX Le métier de trader

▶ Colombe BOITEUX Métiers de la finance : quant (analyste quantitatif)

A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : gérant de portefeuille

June 11, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de gérant de portefeuille

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de gérant de portefeuille.

Que fait un gérant de portefeuille ?

Le gérant de portefeuille (portfolio manager en anglais) travaille pour des investisseurs qui lui ont confié des fonds afin de les placer sur les marchés financiers. Le métier consiste à construire des portefeuilles composés de certaines classes d’actifs (actions, obligations, etc.). Pour cela, le gérant de portefeuille analyse des sociétés pour essayer de saisir les meilleures opportunités. Cette analyse fondamentale passe à la fois par des analyses financières mais aussi par des analyses humaines et de la stratégie qui se font lors de rencontres entre le gérant de portefeuille et les dirigeants des entreprises dans lesquelles il souhaite investir. Il doit aussi valoriser le capital de leurs clients pour les particuliers comme pour les professionnels.

Pour réussir au mieux ses missions, le gérant de portefeuille doit comprendre l’environnement économique de la géographie qu’il couvre, et constamment surveiller le marché pour déterminer les performances potentielles. Il doit ensuite arbitrer entre risque et opportunités.

Le gérant de portefeuille est généralement spécialisé pour un type d’investissement, de stratégie, de produits ou de marchés.

Si le gérant de portefeuille travaille pour une petite société de gestion de portefeuille, il sera aussi trader puisqu’il placera lui-même les ordres sur les marchés. S’il travaille pour les plus grands groupes, il confiera ses ordres à une table de négociation où des traders se chargeront de passer les ordres sur le marché.

Avec qui travaille un gérant de portefeuille ?

Dans le processus de prise de décision et de recherche d’opportunités d’investissement, le gérant de portefeuille travaille activement avec les équipes d’analystes, les économistes et les stratégistes de marché.

Dans la gestion quotidienne, le gérant de portefeuille travaille avec les personnes exécutant ses ordres, ainsi qu’avec les équipes de contrôle de risques pour s’assurer d’avoir des portefeuilles dans le respect de la réglementation et des contraintes clients.

Ensuite dans l’optique de promouvoir l’institution dans lequel travaille le portfolio manager peut échanger avec les spécialistes produits et les équipes commerciales.

Dans quel type d’entreprise travaille un gérant de portefeuille ?

Le poste de gérant de portefeuille est, compte tenu de l’augmentation en nombre et en volume des actifs privés ou institutionnels, en recrutement ascendant. Les principales catégories d’employeurs sont les filiales de gestion d’actifs des grandes banques et compagnies d’assurances, et les sociétés de gestion indépendantes.

Combien gagne un gérant de portefeuille ?

Le salaire moyen annuel d’un gérant de portefeuille se situe entre 46 000 € et 56 000 € de fixe, auquel il faut rajouter des primes pour un gérant de portefeuille junior, et plus de 150 000 € de fixe (plus primes) pour un gérant de portefeuille sénior ayant de bons résultats.

Quel positionnement dans la carrière ?

La gestion d’un ou plusieurs portefeuilles n’est confiée à un gérant, qu’après quelques années d’expérience. Après avoir gérer des portefeuilles, plusieurs évolutions de carrière sont possibles. Il peut évoluer en augmentant ses responsabilités grâce à une gestion de très gros patrimoines ou fonds institutionnels. Outre une possible prise de responsabilité financière et stratégiques, le gérant de portefeuille peut prendre des responsabilités de management en gérant des équipes.

Enfin il est possible d’évoluer vers des postes de contrôle et des directions financières.

Quelle formation pour devenir gérant de portefeuille ?

Un bac + 5 en école de commerce avec une spécialisation en finance est fortement conseillé. Il est possible de suivre en parallèle d’autres spécialisation permettant de se spécialiser sur certains types de produits et de marchés.

Lien avec le cours Gestion financière

Analyse fondamentale des sociétés : lecture du bilan et du compte de résultat, et calcul des ratios (séances 1et 2)
Intervention sur les marchés : SimTrade

Pour plus d’informations sur le métier de portfolio manager

Témoignage d’un gérant de portefeuille chez Amundi

Articles sur le blog SimTrade

▶ Youssef LOURAOUI Portfolio

▶ Akshit GUPTA Portfolio manager – Job description

▶ Youssef LOURAOUI My experience as a portfolio manager in a central bank

A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : analyste financier

June 11, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de analyste financier

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de analyste financier.

Que fait un analyste financier ?

L’analyste financier étudie des sociétés pour les évaluer. Dans cet article, nous allons principalement nous concentrer sur le métier d’analyste de sociétés cotées en Bourse mais la fonction peut s’exercer sur d’autres types d’actifs.

Tous les analystes financiers n’ont pas les mêmes objectifs. On distingue deux types d’analystes : les analystes sell-side et les analystes buy-side.

Les analystes sell-side

Les analystes sell-side travaillent souvent dans la division “Recherche” des banques. Leurs analyses sont vendues à des fonds d’investissement. Ainsi leur objectif est de vendre leur recherche. Les analystes travaillent sur des secteurs donnés (luxe, médias, banques, pétrole, métaux précieux…). Les directeurs de secteur doivent se faire une réputation auprès des clients pour que ceux-ci aient confiance en leurs analyses et les achètent. Un directeur de secteur suit entre 10 et 20 entreprises.

Les analystes sell-side ont une vision assez court-termiste. Leur objectif est principalement de bien « prédire » les résultats qui seront prochainement publiés par les sociétés. Ainsi la fréquence de leurs publications est plus importante et ils regardent de façon continue les marchés et nouvelles qui peuvent avoir un impact sur le secteur.

Outre la réalisation et vente d’analyses, les analystes sell-side peuvent être amenés à rencontrer les fonds qui veulent leur poser des questions plus précises.

Les analystes buy-side

Les analystes buy-side travaillent dans les fonds et ont une vision long terme. Les investissements sont pensés sur une durée de 3 ans en moyenne et ils font souvent des projections entre 3 et 5 ans.

Une fois l’analyse faite, les analystes buy-side vont voir des gérants de protefeuille (portfolio managers) pour qu’ils valident l’intérêt d’avoir des actions de la société analysée dans le portefeuille. Le gérant de protefeuille va ensuite voir un trader pour obtenir les actions à un prix.

Quand l’analyste financier intervient sur les marchés, il peut conseiller les vendeurs de la salle des marchés qui répercutent ses conseils à leurs clients afin de mieux orienter leurs ordres d’achat ou de vente. S’il travaille dans une banque, il peut exercer un rôle de conseil aux gestionnaires de portefeuille sur l’opportunité d’effectuer tel ou tel placement.

Comment sont faites les analyses des analystes buy-side et sell-side ?

Phase de collecte d’informations: afin d’étudier les perspectives stratégiques des sociétés étudiées (ou actif), l’analyste doit collecter un large panel d’informations tant quantitatives que qualitatives. Pour cela il utilise les sources publiques d’information, de la presse, réalise des entretiens avec les PDG, DAF ou le service Relation Investisseurs des entreprises, ou des entretiens avec des spécialistes du secteur pour améliorer l’analyse. Pour s’aider l’analyste utilise aussi des notes de brokers et si l’analyste ne partage pas le point de vue de celui-ci il peut être amené à l’appeler pour comprendre d’où vient leur divergence.
Phase d’analyse et de valorisation: à partir des informations collectées, l’Analyste construit et/ou met à jour un modèle de projection financière qui va lui permette de valoriser l’entreprise (ou actif), et donc de faire une recommandation d’investissement. Ses contacts avec les sociétés analysées et les experts du secteur lui permettent de prendre en compte des informations plus qualitatives.
Phase de rédaction: l’Analyste formalise le fruit de sa recherche à travers une note (selon l’une des quatre grandes recommandations suivantes : acheter, accumuler, alléger ou vendre) avec un horizon de temps souvent définit.
Phase de commercialisation: la dimension commerciale du métier est essentielle, elle est réalisée dans les grandes banques par les sales. L’analyste vend ses idées auprès des clients internes (morning meeting, présentations internes) et externes (roadshows auprès des clients).

Avec qui travaille un analyste financier ?

Les analystes sont en contact avec :

Les Sales pour les analystes sell-side. En effet ce sont eux qui vendent la recherche des analystes aux fonds d’investissement.
Les PDG, DAF ou Relation investisseurs dans le cadre de la collecte d’informations
Les experts des secteurs
Les Brokers
Les Portfolio Manager pour intégrer des actions de l’entreprise analysée dans le portefeuille.

Dans quel type d’entreprise travaille un analyste financier ?

Le métier peut s’exercer dans des sociétés de bourse, dans des banques (sell-side) et dans des bureaux d’études indépendants.

Combien gagne un analyste financier ?

A l’embauche : fixe entre 35 K€ et 45K€ + bonus (10k- 30k) + Invest (15k – 20k)
Après trois ans : fixe entre 50 K€ et 70 K€ + bonus (30k- 50k) + Part dans la société (15k – 20k)

Le bonus dépend principalement en sell-side du nombre de vues sur ses analyses ainsi que du nombre de rendez-vous effectués avec des fonds. En buy-side celui-ci dépend majoritairement des résultats de l’équipe en général.

La partie Invest correspond à une partie du salaire qui n’est pas versée en cash mais qui est investie en actions et l’analyste n’a pas le droit de sortir cette somme investie avant un certaine nombre d’années. Cela permet d’éviter un turn-over trop important et d’inciter à s’investir d’avantage dans les analyses réalisées puisque une partie de notre rémunération dépend de la qualité de nos analyses.

Quel positionnement dans la carrière ?

Souvent les analystes commencent en sell-side (en banque) puis ils vont en buy-side (pour un fonds d’investissement) où les places sont plus limitées et le turn-over plus faible.

Après avoir exercé le métier d’analyste, il est possible de devenir gérant de portefeuille dans un fonds ou de créer son propre fonds.

Quelle formation pour devenir analyste financier ?

La formation école de commerce avec une spécialisation en finance d’entreprise convient parfaitement.Il est aussi possible de se former dans le cadre associatif notamment en rejoignant l’association ESSEC Investment Club.

Lien avec le cours Gestion financière

Analyse des résultats financiers et ratios (séance 1)
Calcul des flux de trésorerie et actualisation (séances 6 et 7)
Calcul de la valeur de l’entreprise (séance 7)
Évaluer le prix d’une action (séance 8)

Lien avec des films/séries de la finance

Billions. Cette série très réaliste nous permet de suivre la vie d’un ambitieux gestionnaire de Hedge Fund new-yorkais

Pour plus d’informations sur le métier de d’analyste financier

Pour les recrutements des stagiaires il est important de savoir qu’en buy-side il y a peu d’offres proposés, il faut donc favoriser les candidatures spontanées.

Contributeur

Merci à Paul Fagan pour son aide pour la rédaction de ce post.

A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : chargé d'affaires en financement de projet

May 22, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de chargé d’affaires en financement de projet

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de chargé d’affaires en financement de projet.

Que fait un chargé d’affaires en financement de projet ?

Le chargé de financement de projet conseille des clients publics et/ou privés dans le cadre de projets d’infrastructures (télécoms, transports, bâtiment, énergie…) ou de besoins de financement classique. Il construit des solutions de financement sur mesure en tenant compte des délais, des coûts et des risques inhérents au projet. Le chargé d’affaires trouve avec ses clients un montage financier et juridique équilibré, en phase avec les capacités financière de l’entreprise lui permettant de poursuivre son développement.

Les missions du chargé d’affaires en financement sont diverses.

Relation Client et prospection

Le chargé d’affaires doit se tenir informé de la situation économique et financière de ses clients mais aussi de leurs projets futurs pour identifier les opérations de financement possibles.

Relation client

Le chargé d’affaires et son équipe sont quotidiennement en relation avec leurs clients. En effet, tous les matins ils reçoivent les notifications sur les comptes en dépassement. Le chargé d’affaires en banque, ou son adjoint, appelle le client et lui propose : soit de régulariser les comptes dans la journée, soit de lui octroyer un dépassement supplémentaire (si cela est envisageable d’après la fiche client et de la situation financière de ladite entreprise).

Le chargé d’affaires s’occupe aussi des visites auprès de la clientèle. « Nous rencontrions principalement les DG et les DAF des sociétés » explique David Hoang ancien apprenti en charge des moyennes et grandes entreprises sur le territoire allant de la Marne aux Ardennes. « La visite de client s’inscrit dans le cadre de la revue annuelle pour récupérer des informations sur ses résultats de l’année, sur les projets à venir et les investissements potentiels. L’objectif est de faire une revue de l’existant avec le client et de voir ce qui pourrait se dégager sur l’année pour pouvoir enclencher des demandes de crédit en amont et obtenir des validations au préalable. » Suite à ces entretiens, et en fonction de l’analyse des états financier, le chargé d’affaires porte un jugement sur le client et le note. Moins l’entreprise est bien notée et plus elle a d’encours auprès de la banque, plus la personne accordant les validations de crédit au sein de la banque devra être haut placée. Ces entretiens permettent de connaitre de l’intérieur et en profondeurs des entreprises ou secteurs.

Prospection

« La prospection commerciale est une partie très importante » explique David Hoang. En effet dans des régions comme celle qu’il couvrait « le « pipe » était assez réduit par rapport à des centres d’affaires comme Paris. ». Cependant, plus les projets financés sont spécifiques à un domaine, moins le temps de prospection est important ; sur les marchés de niches tels que le shipping les clients sont moins nombreux, les équipes sont spécialisées et connaissent leurs clients et la partie prospection est moins importante.

La prospection peut se faire en interne lorsque des projets sont identifiés auprès d’entreprises déjà clientes sans pour autant avoir eu des besoins de financements. Pour la prospection en externe, les chargés d’affaires construisent ou reçoivent un portefeuille de prospects. Ils contactent ces entreprises et leurs proposent leurs services. Enfin, certaines banques utilisent des outils informatiques, type CRM, leur permettant de faire de la veille commerciale. Ainsi le chargé d’affaires reçoit les changements de statuts ou articles sur les entreprises de son secteur. Ces changements peuvent être révélateurs d’un besoin de financement.

Montage des opérations de financement

Une fois le projet du client identifié, le chargé d’affaires doit :

Préparer un modèle financier.
Définir la stratégie de financement optimale. (Fonds propres ? Dette souveraine ? Dette mezzanine ? Dette senior ? Quelle maturité ? Quel taux ? Quelle combinaison ? Euro PP ? Financement participatif ?)
Monter des dossiers de crédits
Analyser les aspects juridiques et fiscaux
Rédiger les offres de financement
Rédiger une note de risques justifiant le prix de l’opération
Faire des fiches synthèses avec les principales conditions financières du montage

Finalisation du contrat

Finaliser l’accord avec les banques partenaires et le client sur les termes du contrat et préparer le closing et l’ensemble des contrats.

Suivi

Mettre en place des instruments de couverture des taux. Si le client souhaite se couvrir du risque de taux il peut demander un SWAP.
Gérer les relations avec les banques partenaires
Suivre à plus long terme les projets. Mensuellement le chargé d’affaires et son équipe doit faire l’état des lieux des emprunts et la revue de ses clients. Un planning est établi et les entreprises doivent leur fournir leurs comptes. Cela permet d’identifier de nouveaux besoins de financement et de faire de nouvelles offres.

Avec qui travaille un chargé d’affaires en financement de projet ?

Ses Clients

Le chargé d’affaires est principalement en relation avec le Directeur Financier (ou un des membres de son équipe).

Au sein de la banque

Au sein de la banque le chargé d’affaires est en contact avec plusieurs autres services pour pouvoir proposer les solutions de financement optimales mais aussi des produits « side-business ». Les contacts sont nombreux : salle des marchés, département fusion acquisition et syndication, juristes, autres départements de financement spécialisé, département garantie internationale, les responsables risque…

Avec les banques partenaires

Pour une grande partie des financements d’infrastructures plusieurs banques interviennent pour pouvoir financer, ensemble, l’intégralité d’un projet. Ainsi les chargés d’affaires des différentes banques sont en relation permanente.

Dans quel type d’entreprise travaille un chargé d’affaires en financement de projet ?

Banque privée ou publique

Le travail peut varier au sein même d’une banque privée. Si le chargé d’affaires est dans une antenne régionale ou nationale la taille des projets changent. Au niveau national les montages financiers se complexifient et l’intervention d’autres banques partenaires dans le financement devient régulier.

Des institutions publiques comme la Caisse des Dépôts, la Banque Publique d’Investissement peuvent aussi financier des projets d’envergure.

Compagnies d’assurance

Les assureurs sont des investisseurs responsables, de long terme qui financement en grande partie par fond propre. Ainsi il est possible d’exercer le métier au sein de compagnies d’assurance telles que AXA, Allianz et bien d’autres encore.

Banques Multilatérales de Développement et les Institutions Financières de Développement (comme l’AFD en France)

Les missions dans les institutions peuvent différer de celles des banques classiques bien que le cœur de métier reste le même. Elles sont considérées comme les mieux placées pour informer, former et assister les pouvoirs publics/autorités adjudicatrices dans les pays émergents.

Combien gagne un chargé d’affaires en financement de projet ?

Jeune cadre : entre 42 et 55 k€
Cadre confirmé : entre 55 et 90 k€ (et plus selon l’expérience et les missions confiées)
Part variable : plus de 10k. La part variable dépend de la part d’objectifs réalisés sur la prospection, sur le montant des encours financés, sur le « side-business » apporté (i.e. si des clients ont accepté de faire en plus du financement des emprunts, de l’affacturage, des crédit-bail…).

Quel positionnement dans la carrière ?

Il est possible d’exercer le métier de Chargé de financement de projet adjoint pendant au moins trois ans avant d’être promu Chargé de financement de projet.

Être chargé de financement de projet permet d’ouvrir la porte vers d’autres métiers par la suite tel que Chargé d’affaires corporate finance, ou Directeur de centre d’affaires et de nombreux autres métiers de la banque

Quelle formation ?

Pour exercer le métier, les compétences comptables et financières sont indispensables. Ainsi une formation d’école de commerce avec une spécialisation en finance et/ou comptabilité est très recherchée.

Lien avec le cours Gestion financière

Lecture et compréhension des états financiers (Séances 1 à 5) : le chargé d’affaires en financement de projet doit savoir analyser et comprendre en profondeur les états financiers pour pouvoir identifier le potentiel et les risques de l’entreprise.
Déterminer les flux d’un projet et décision d’investissement (Séances 6 et 7) : le chargé d’affaires doit pouvoir évaluer la cohérence entre les flux espérés et le projet présenté et donc, déterminer si la décision d’investissement prise par son client et bonne.
Les différents types d’emprunts (Séance 9) : pour définir la stratégie de financement optimale le chargé d’affaires doit connaitre et comprendre les différents emprunts et leurs caractéristiques à moyen long terme.

Pour plus d’informations sur le métier de chargé d’affaires en financement de projets

Témoignage de Camille Bernard, ancienne ESSEC, chargé d’affaires en financement de projet chez Crédit Agricole CIB

Témoignage de Manuel, chargé d’affaires en financement structuré à l’Agence Française de Développement

Témoignages de chargés d’affaires seniors expliquant leurs parcours : Financements structurés, les banquiers du réel

Entretien avec la directrice de recrutement et de la mobilité à la Société générale : Nous avons un programme RH dédié aux juniors des financements structurés

Contributeur

Merci à David Hoang pour son aide pour la rédaction de ce post.

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A propos de l’auteure

Article publié en mai 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : trader

May 22, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de trader

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de trader.

Que fait un trader ?

Un trader achète et vend des actifs financiers (actions, monnaies, matières premières…) en vue de faire une plus-value à un risque déterminé. Pour optimiser cette création de revenus, le trader analyse et anticipe les mouvements du marché tout en essayant de couvrir ses opérations du jour pour en limiter les risques.

Il existe plusieurs types de spécialisation au sein du métier de « trader » : d’une part une spécialisation par classe d’actif et par zone géographique, notamment au sein des grandes banques ou institutions, d’autre part une spécialisation par mission :

Trader Produits Vanilles (actions, obligations, taux de change) : Sa fonction est de fournir un prix de vente ou d’achat pour un actif donné au client de la Banque (via le Sales), et d’acheter ou vendre pour le compte de ce même client l’actif en question. Une fois la position prise, le Trader doit gérer le risque porté par l’actif afin de générer un profit tout en respectant des limites d’exposition au risque.
Trader Produits Structurés : La principale différence avec le Trader Produits Vanilles réside dans la complexité des produits pour lesquels il intervient. Il se doit aussi d’immuniser « complètement » la Banque aux risques impliqués par la vente (ou l’achat) de ce produit pour le compte du client. La composante Hedging (couverture) est aussi importante que la composante « Pricing ».
Trader : A la différence des deux postes ci-dessus, le Prop-Trader (Proprietary Trader) n’intervient pas dans une logique d’investissement pour le compte de tiers (les clients de la Banque), mais d’investissement et de spéculation pour le compte de la Banque. En ce sens, il est habilité à prendre des positions sur les capitaux propres de la Banque. De manière fort logique, ce type de poste est réservé à une minorité de « seniors » grands spécialistes d’une classe d’actifs.
Trader Arbitragiste : Comme le Prop Trader, il investit pour le compte de la Banque, mais son rôle se « limite » à l’identification des inefficiences ou décalages temporaires de marché afin d’en tirer avantage en se positionnant à très court terme sur ces différences de prix.
Market Maker : Sa principale fonction est d’assurer la liquidité de certains titres ou instruments financiers en proposant à ses clients de façon régulière et permanente des prix à l’achat et à la vente, et ce indépendamment de l’état du marché. Il n’est pas censé prendre de positions durables, mais déboucler sa position au plus vite une fois le deal effectué.

Avec qui travaille un trader ?

Les traders (Produits Vanille, Produits Structurés, Market Maker) sont au cœur de la salle de marché, en relation constante avec les équipes de Vente, la Structuration et les équipes d’Analyse Quantitative pour les Traders de Produits Structurés. Ils ont aussi et bien évidemment un lien constant avec les équipes « Risques ».

Le Prop Trader, étant donné qu’il exerce uniquement pour le compte de la banque n’entretient que très peu voire pas du tout de relation avec les autres membres du Front Office, et est même bien souvent « géographiquement » situé à part.

Dans quel type d’entreprise travaille un trader ?

Banque d’affaires
Banque privée
Fond d’investissement
Société de trading

Combien gagne un trader ?

En France, le salaire mensuel d’un trader débutant se situe entre 4 000 et 6 000 euros par mois. Toujours en France, le salaire moyen d’un trader est de 70 000 euros hors bonus. Les primes peuvent aller jusqu’à 8 fois le salaire de base. Mais attention, le salaire varie cependant selon les banques : banques françaises ou internationales, banques privées ou banques de détail et selon les pays où elles sont implantées.

Quel positionnement dans la carrière ?

L’évolution professionnelle du trader peut passer par :

la spécialisation dans un type d’actifs: bons du Trésor, monnaies, matières premières…
l’évolution vers d’autres métiers de la finance: analyste financier, trésorier d’entreprise, gestionnaire de portefeuille…

Globalement, ses compétences et sa connaissance pointues du marché lui ouvrent toutes les portes du monde de la finance et de la Bourse. Il n’est pas rare que le trader utilise l’argent mis de côté au cours de sa carrière pour changer totalement de voie, ou s’offrir une retraite anticipée.

Quelle formation ?

En France un diplôme de Grande École avec une spécialisation en mathématique ou finance de marché est fortement recommandé. Les entreprises anglo-saxonnes sont quant à elles moins pointilleuses sur la formation mais pas moins exigeantes sur les compétences.

Comme pour tout métier en salle de marché il est fortement conseillé de lire le livre de John Hull qui est l’ouvrage de référence de la finance de marché et qui est très utile de maitriser pour les entretiens (Options futures et autres actifs dérivés). Pour exercer le métier de trader il est conseillé de commencer par faire des stages ou V.I.E. en tant qu’assistant trader.

Lien avec le cours Gestion financière

SimTrade : Connaissance des marchés financiers, différentes classes d’actifs ainsi que leur fonctionnement.
Analyse des états financier des entreprises pour ceux intervenant sur la classe d’actif actions afin de comprendre et interpréter la communication financière et ses impacts sur les marchés

Lien avec des films de la finance

Wall Street : l’argent ne dort jamais (2010). Sur fond du krach boursier de 2008, un jeune boursier est prêt à tout pour venger son mentor que d’obscures transactions financières ont poussé au suicide.
Krach (2009) : Le film suit un trader dans une grande banque New-Yorkaise qui est dans la constante recherche de gains. Ce dernier est le seul à voir une corrélation entre variations climatiques et flux boursier et veut profiter de cette opportunité pour créer un « hedge fund ».

Pour plus d’informations sur le métier de trader

Témoignage d’un trader de chez Crédit Agricole CIB (source : Wallfinance)

Témoignage d’un trader de chez HSBC

A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : quant (analyste quantitatif)

May 16, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de quant

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de Quant.

Que fait un Quant ?

Un Quant est un professionnel de la finance qui développe et implémente des modèles mathématiques pour évaluer le prix des dérivés, prédire les mouvements de marché et pour se couvrir contre les risques inhérents à ces mouvements. Les modèles qu’il crée sont ensuite utilisés par les traders ou gestionnaires de fonds, afin de mieux évaluer la valeur de leurs actifs financiers, de mieux gérer leurs portefeuilles en optimisant entre risque et rentabilité possible, et plus généralement de gérer mathématiquement leurs opérations. Les Quant sont amenés à travailler sur différentes classes d’actifs tels que les actions, le change, le crédit, les taux, les matières premières et les hybrides.

Leurs missions d’évaluation des prix, et de prédiction des mouvements de marché dans un objectif de couverture des risques peuvent se faire dans plusieurs contextes :

Implémenter des modèles

Le Quant est amené à répondre à des demandes complexes en créant et développant des modèles permettant de déterminer des prix et de prévoir les mouvements sur les marchés tout en gérant les risques. Le processus est le suivant. Premièrement le Quant détermine les produits ou stratégies sur lesquels il va travailler. Après avoir pensé le produit ou la stratégie, il utilise des modèles (par exemple Black & Scholes) qui permettent, à partir de lois statistiques, d’obtenir un prix. Ensuite, il évalue le risque et prédit les mouvements de marché à partir de ce modèle de pricing. Le Quant regarde l’historique des fluctuations des sous-jacent, notamment lors des périodes de crise, pour calculer la « Value at Risk ». Cela lui permet de déterminer comment aurait réagi le produit durant ces phases de risques important. Un niveau de risque est alors attribué au produit en fonction des fluctuations qu’aurait subi le produit en temps de crise. Enfin, ces modèles sont développés et codés pour être utilisés.

Mise à jour et amélioration des modèles

Après avoir créé des modèles, le Quant peut être amené, parfois des années après, à faire des améliorations ou mises à jour en fonction de l’entrée en vigueur de nouvelles législations.

Répondre à demandes précises des autres services

Le Quant peut être sollicité par les Sales et les Structureurs. Ces derniers peuvent leur demander de « pricer des produits », de déterminer des niveaux de risques ou de réaliser des tests pour construire ou étayer leur documentation à destination des clients.

Au sein des grandes banques d’affaire il peut y avoir des spécialisations au sein même du métier de Quant. Certains sont spécialisés dans la recherche, d’autre dans la création de modèles, d’autres dans le développement de ces modèles, d’autres sont en étroite collaboration avec les traders.

Avec qui travaille un Quant?

Le front-office

Les Sales peuvent demander aux Quants de calculer des risques sur certains produits ou de lancer des tests permettant d’alimenter leur documentation commerciale
Les Structureurs peuvent travailler avec les Quant pour créer des produits, déterminer les risques et prix.
Les Traders travaillent avec les Quant car ils utilisent leurs modèles quotidiennement

Le middle-office

Le Middle-Office s’occupe de vérifier que les modèles des Quant respectent les règlementations internes aux entreprises concernant les risques.

Dans quel type d’entreprise travaille un Quant?

Le métier de Quant peut s’exercer dans différentes structures :

Banque d’affaire: gestion des positions de la banque pour répondre à la demande de ses client variés
Banque privée : gestion des actifs de fortunes privées
Hedge Fund : gestion des actifs des investisseurs institutionnels
Certains grands cabinets de conseil créent des modèles à destination des banques et services financiers n’ayant pas internalisé le métier de Quant

Combien gagne un Quant ?

Le Quant a un salaire qui varie beaucoup en fonction de ses réussites passées.
Cependant, en moyenne il gagne :

Entre 50 000 € et 70 000 € + primes (20% du salaire) en tant que Quant junior
Entre 65 000 € et 90 000 € + primes pour un Quant avec de l’expérience
Entre 80 000 € et 110 000 € pour un Quant sénior

Quel positionnement dans la carrière ?

Évolutions en interne

Le Quant en banque d’affaires peut devenir Trader. il peut aussi devenir Structureur.

Évolutions en externe

Le Quant peut changer de structure en passant par exemple de la banque privée à une banque d’affaires.

Quelle formation ?

Pour devenir Quant les connaissances en finance de marché et plus particulièrement en mathématiques financière sont indispensables. De plus, les marchés financiers étant composés d’acteurs internationaux et complètement digitalisés, la bonne connaissance des outils informatique (Python, VBA, Java) est nécessaire.

Les étudiants d’écoles de commerce peuvent devenir Quant mais une spécialisation en mathématique est essentielle. Cette spécialisation peut se faire via la réalisation d’un double diplôme avec une école d’ingénieur, ou la réalisation d’un DEA en mathématiques financières ou un Master spécialisé en mathématiques financières.

Lien avec le cours Gestion financière

SimTrade – Le Quant doit parfaitement connaitre et comprendre les différentes classes d’actifs et produits présents sur les marchés.

Pour plus d’informations sur le métier de Quant

Témoignage du Crédit Agricole CIB (source : WallFinance)

Contributeur

Merci à Maria Pujos pour son aide.

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A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Métiers de la finance : structureur

May 11, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de structureur

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de structureur.

Que fait un structureur ?

Le structureur de produits dérivés¹ est chargé de la conception et de la fabrication de produits financiers innovants et sur mesure qui doivent répondre aux besoins des clients. Il offre aux clients des produits personnalisés, créés à partir de sous-jacents² existants et avec un degré de complexité variable. Ainsi il assemble plusieurs produits financiers pour en faire naître un autre plus sophistiqué. Il doit par la suite rédiger les documents nécessaires aux transactions selon des modèles établis et il produit les supports pour la vente et le marketing.

Cependant au sein du département structuration on distingue plusieurs équipes :

L’équipe du « Flow » en charge de produits simples et exotiques peut fournir des prix en seulement quelques heures. Elle répond à des demandes spécifiques et des appels d’offres, plus larges.
L’équipe « Solution » répond à des besoins spécifiques, généralement long terme pour des clients souhaitant (en autres) un produit à capital garanti. L’équipe est également en charge de la création de produits innovants et originaux, participants par exemple à la reforestation dans le monde.
L’équipe « Quantitative Investment Strategy » crée des stratégies systématiques sous la forme d’indices calculés quotidiennement.

Ensuite, au sein de ces équipes les structureurs sont spécialisés par classe d’actif ³. Ils peuvent par exemple faire partie de l’équipe en charge des « equity », des produits de taux, des options, des commodities ou sinon faire partie de l’équipe « multi-asset » qui gère les solutions nécessitant d’utiliser plusieurs classes d’actifs.

Pour mieux comprendre le métier voici le détail du process accompagné d’un exemple.

Compréhension de la demande du client par le Vendeur

Une banque privée ou une compagnie d’assurance cherche une solution d’investissement pour couvrir son risque.

Par exemple, supposons qu’elle souhaite avoir une stratégie d’investissement diversifiée, très liquide avec une volatilité de 10%. Le Vendeur comprend que la problématique du client ne peut pas être adressée par un produit simple.

Conception d’une solution financière par le Structureur

Si la demande du client n’est pas explicitement détaillée le structureur va devoir, soit déterminer si un des indices dont il dispose peut répondre au besoin, soit en créer un nouveau dont il devra vérifier avec les Traders la viabilité, la réplicabilité ainsi que le prix pour pouvoir créer le produit.

Si l’on reprend notre exemple, la demande du client sera traitée par l’équipe « multi-asset » car le client demande une solution diversifiée. Le structureur va alors créer un indice (outil permettant de mesurer la performance d’un portefeuille en intégrant la proportion de chaque actif au sein du portefeuille). Le nombre de sous-jacents sera assez important avec environ une quarantaine de valeurs. Pour répondre à la contrainte de liquidité le structureur va sélectionner principalement des capitalisations à fort volume de transactions. Enfin le structureur va intégrer les contraintes de volatilité. Il crée un algorithme de contrôle de volatilité pour désinvestir de tout sous-jacent dont la volatilité dépasserait un seuil.

Documentation et vérifications juridiques et fiscales

Le structureur s’appuie sur les équipes fiscales et juridiques pour vérifier les pays dans lesquels le produit peut être commercialisé.

Participation à la création des supports de vente et de marketing en collaboration avec les Sales

Le structureur est en relation avec le Vendeur qui réalise la documentation marketing à destination du client. Ainsi le structureur vérifie les informations et notamment la Term Sheet qui rassemble les informations techniques du produit. Le prix dépend principalement de trois critères : des frais d’exécution (le temps passé pour s’occuper du produit souhaité), des frais annuels qui représentent un pourcentage de la performance de l’indice créé par le structureur, et de la complexité des produits utilisés.

Un structureur peut travailler sur 5 ou 6 projets de ce type en parallèle.

Avec qui travaille un structureur ?

Comme vous avez pu le voir avec l’exemple ci-dessus, le métier de Structureur est pivot au sein de la salle de marché. Le Structureur est à la fois en lien avec:

Les Sales pour gérer la relation client et comprendre la demande,Comme vous avez pu le voir avec l’exemple ci-dessus, le métier de Structureur est pivot au sein de la salle de marché. Le Structureur est à la fois en lien avec:
Les Quants (analystes quantitatifs) pour créer les modèles de pricing et vérifier la compétitivité, fiabilité et consistance du modèle,
Les Traders pour s’assurer que les sous-jacents sont traitables ainsi que pour vérifier la réplicabilité du produit.

Dans quel type d’entreprise travaille un structureur ?

Le métier de structureur s’exerce principalement dans les banques d’investissement « globales » où la complexité́ des produits nécessite la mise en place d’équipes de structuration, avec des équipes de vente, trading, marketing, juridique…

Il est aussi possible d’exercer dans de plus petites structures comme certains brokers. Dans ce cas la partie trading est externalisée à des contreparties tierces.

Combien gagne un structureur ?

Le salaire d’un structureur est composée d’une partie fixe et d’une partie variable. Cette dernière dépend de la performance de l’équipe. En fonction de l’expérience la rémunération d’un structureur s’établit :

Entre 45 000 et 65 000 € + primes (en moyenne 30 % du salaire) en tant que structureur junior
Entre 65 000 et 90 000 € + primes pour structureur expérimenté
Entre 90 000 et 130 000 € + primes pour un structureur sénior

Quel positionnement dans la carrière ?

Il est possible d’évoluer de l’analyse quantitative vers les fonctions de structureur puis vendeur ou d’envisager une évolution hiérarchique avec des responsabilités managériales plus large (classe d’actif, responsable d’une équipe, responsable d’une région).

Quelle formation ?

L’idéal est d’avoir une double formation mathématique et de techniques financières. Pour devenir structureur il faut avoir une connaissance parfaite des produits financiers. Une première expérience dans la finance de marché est très utile. De plus la modélisation de ces produits dérivés demande d’avoir un profil solide en mathématiques. Le structureur doit aussi avoir des capacités de communication afin d’expliquer les tenants et les aboutissants des produits financiers créés.

Nombreux sont les stuctureurs issus d’une formation ingénieur. Ainsi en tant qu’étudiants d’école de commerce, il est tout à fait possible de faire de la structuration mais il vous est recommandé de suivre une spécialisation en mathématique durant votre cursus afin de consolider vos connaissances.

Lien avec le cours Gestion financière

SimTrade – Le structureur doit parfaitement connaitre et comprendre les différentes classes d’actifs et les produits présents sur les marchés. En comprenant leurs caractéristiques, le structureur peut créer des indices répondant aux demandes des clients.

Lien avec des films/série de la finance

Bad Banks – Cette série fictive allemande nous permet de suivre la vie d’une structureuse sous fond d’une histoire d’espionnage entre banques.

Pour plus d’informations sur le métier de structureur

Vidéo technique du Crédit Agricole CIB (Wallfinance)

Vocabulaire et fonctionnement des produits structurés :

https://www.generali.fr/dossier/investir-fonds-structures/

Définitions

Produit dérivé

Un produit dérivé est un contrat entre deux parties qui vont s’accorder sur le prix d’un actif. C’est donc un instrument financier sous-jacent d’un actif qui permet de fixer le prix de ce dernier pour une période donnée. La valeur d’un produit dérivé dépendra donc de la valeur de son actif sous-jacent au cours du temps.

Sous-jacent

Un actif sous-jacent est un actif sur lequel porte une option ou plus largement un produit dérivé. Cet actif peut-être unique une action, un obligation, une matière première, par exemple, ou il peut être composé d’une sélection de valeurs qui présentent des caractéristiques communes (warrant).

Classe d’actif

Une classe d’actif est un ensemble homogène au sein duquel les actifs ont des caractéristiques similaires. Par exemple les actions, produits de taux, obligations sont chacun des classes d’actifs.

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A propos de l’auteure

Article publié en juin 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Un grand merci à Guillaume Quersonnier pour son aide pour la rédaction de cet article.

Métiers de la finance : sales

May 3, 2020 by Colombe BOITEUX

Le métier de sales

Cet article rédigé par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022) présente le métier de sales.

Que fait un sales ?

Le métier de sales en Front-Office ne se réduit pas au métier de « commercial ». En effet, outre la nécessité d’avoir un bon sens commercial, le sales doit comprendre l’environnement technique, complexe et ultra concurrentiel du Front-Office. Ainsi bien qu’une grande partie de ses missions soient de type commercial, certaines sont plus spécifiques à la finance de marché.

Un sales doit à la fois prospecter pour développer la clientèle, consolider ses relations commerciales, proposer des solutions pertinentes et innovantes pour répondre à leurs besoins particuliers mais aussi avoir des relations avec les Structureurs, Quant et Traders pour comprendre ces produits complexes, prendre connaissance des données macro-économiques pouvant impacter les taux d’intérêt, repérer des opportunités de marché et se tenir au courant de l’évolution des contraintes comptables et fiscales.

Les équipes de sales peuvent être spécialisées par catégorie de produit, ou/et par type de client ou/et par zone géographique.

Avec qui travaille un sales ?

Le sales est l’élément charnière entre les équipes internes (trading, structuration, juridiques) et les clients. En effet le trading et les équipes de structuration créent les produits et lui fournissent les prix d’achat ou de vente des produits.

Le sales est aussi en lien avec les équipes Middle-Office dans le cadre de missions de contrôles.

Dans quel type d’entreprise travaille un sales ?

Le métier de sales en Front-Office s’exerce principalement dans les banques d’investissement « globales » où la complexité́ des demandes des clients nécessite la mise en place d’équipes de vente pour faire le pont avec les équipes de structuration, trading, juridique…

Plus la banque sera importante, plus le sales devra se spécialiser et plus il pourra proposer des montages structurés complexes.

Combien gagne un sales ?

Le salaire varie en fonction de l’ancienneté mais il s’élève en moyenne à 75k par an. Une partie variable peut s’ajouter à ce montant en fonction de la performance de l’équipe.

Quel positionnement dans la carrière ?

En interne, le sales peut changer de catégorie produit et/ou de clientèle. Il peut envisager une évolution par extension de responsabilité.

En externe, ses qualités peuvent lui permettre d’évoluer, soit vers d’autres fonctions commerciales dans des sociétés de gestion d’actifs, soit dans des domaines lui permettant d’utiliser ses connaissances des marchés en devenant par exemple Banquier Privé.

Quelle formation ?

Une formation en École de Commerce avec une spécialisation en Finance de Marché convient parfaitement pour le poste. Cette formation permet de gérer à la fois la partie commerciale et la partie compréhension et connaissances des marchés financiers.

Lien avec le cours Gestion financière

Le sales doit connaitre et comprendre les différentes classes d’actifs et produits présents sur les marchés. En comprenant leurs caractéristiques, le sales peut adresser au mieux les demandes des clients et par la suite présenter les produits proposés.

Pour plus d’informations sur le métier de sales

Témoignage d’un sales de chez Crédit Agricole CIB (source : WallFinance)

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A propos de l’auteure

Article publié en mai 2020 par Colombe BOITEUX (ESSEC Business School, Grande Ecole – Master in Management, 2018-2022).

Classic brain teasers from real-life interviews

Examples of brain teasers

The bee: a classic distance/time question meant to confuse you

The cube: picturing volumes in your head

The gold bar

The arena

The clock

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The crash

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