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SIMULATIONS

Market maker - Risques

Market maker - Risques

Pratiquer le market making dans un marché volatile

Simulation Market maker - Risques   ASMB_EZP3_FR_V5

Scénario de la simulation

L'objectif de cette simulation est de pratiquer l'activité de market making dans un marché volatile. Aujourd'hui de nombreuses nouvelles - bonnes ou mauvaises - pourraient arriver sur le marché et faire bouger les cours - à la hausse comme à la baisse. En tant que market maker, vous animerez le marché des actions émises par la société EasyPlane (code bourse : EZP).

Au début de la simulation, vous disposez d'un compte avec 50 000 € de cash et 5 000 actions EZP.

Pour cette simulation, votre objectif est de maximiser votre gain de trading avec votre activité de market making.

La durée de la simulation est fixée initialement à 10 minutes. A l'aide de la TimeLine, vous pourrez augmenter ou diminuer la vitesse de simulation à tout moment durant votre simulation.

Notation

Votre note de simulation (100 points) prend en compte les éléments suivants :

  • Votre performance boursière (60 points) : votre performance relative, c'est-à-dire la différence entre votre gain/perte sur votre position avec votre intervention pendant la simulation et le gain/perte sans votre intervention (si vous n'aviez pas passé d'ordres)

  • Votre activité de trading (25 points) : le lancement de la simulation (5 points), le fait d'aller jusqu'au bout de la simulation (10 points) et le passage d'au moins un ordre (10 points)

  • Votre note au QCM de fin de simulation (15 points) : 3 questions portant sur la simulation (5 points par question).

La société EasyPlane

La société EasyPlane est une compagnie aérienne low cost. Créée au début des années 2010, EasyPlane dessert principalement les grandes capitales européennes avec quelques vols vers les Etats-Unis et l'Asie.

Comme son nom l'indique, la société EasyPlane a souhaité rendre facile l'usage de l'avion. Pour cela, EasyPlane utilise les nouvelles technologies pour automatiser tout le processus : de l'achat du billet (site internet et application mobile) en passant par l'embarquement (triple reconnaissance de l'individu fondée sur les empreintes digitales, le visage et la voix, et scannage visuel et sensoriel des bagages) jusqu'au voyage (commande de boissons ou repas en ligne et service par des robots). L'avion lui-même est piloté à distance avec un système expert secondant un seul pilote en cabine.

Pour l'entreprise, cette approche innovante a permis d'avoir des coûts d'exploitation bien inférieurs à ceux des aux autres compagnies tout en améliorant la sécurité des passagers. Cette approche a beaucoup séduit la génération Z constituée de jeunes gens nés avec les nouvelles technologies, toujours connectés et n'ayant pas le temps de perdre leur temps.

Historique du cours de bourse

Longtemps restée sous contrôle privé et très bien valorisée par les fonds d'investissement qui ont cru au projet dès le début de l'aventure, la licorne EasyPlane a été introduite sur le marché il y a seulement deux ans. Le prix de l'action a décollé dès l'introduction en bourse : introduite au prix de 45 €, quelques mois après, le cours de l'action avait déjà été multiplié par 5 ! Pour rendre le cours de l'action plus attractif pour les investisseurs, la société a récemment dû réaliser une opération sur titres en divisant par 20 la valeur de ses actions (stock split).

La société EasyPlane est suivie par une quinzaine d'analystes financiers. En particulier, les recommandations de Marina Boat et Douglas Flint sont très attendues par les participants au marché et leurs recommandations (pas toujours alignées) ont souvent un impact significatif sur le cours de l'action EZP.

Depuis quelques semaines, le cours de l'action EZP a connu des hauts et des bas, et fluctue autour des 10 €.

Le code bourse des actions EasyPlane est EZP.

Ce qui va se passer aujourd'hui...

Aujourd'hui, on suivra avec grand intérêt la publication du PIB de l'Union Européenne à 8h00. De nombreuses études ont montré que le PIB constituait de loin le principal facteur de développement du marché du transport aérien, que ce soit pour la classe affaires ou la classe économique. L'étude de l'historique du cours de l'action EZP a aussi mis en évidence que le PIB avait un impact significatif sur le business de la société, avec un effet asymétrique : statistiquement, une augmentation de 1% du PIB se traduit par une augmentation de 10% de la valeur de la société ; inversement, une diminution de 1% du PIB se traduit par une diminution de 15% de la valeur de la société.

Lors d'un point avec les investisseurs, la société EasyPlane annoncera ses résultats trimestriels vers 14h00. Le consensus de marché anticipe un bénéfice de 130 M€ en ligne avec la valorisation actuelle du titre EZP à 10 €. L'annonce par la société d'un bénéfice supérieur aux attentes du marché devrait se traduire par une hausse du cours de l'action, et inversement l'annonce d'un bénéfice inférieur aux attentes par une baisse du cours.

Le Parlement Européen devrait voter aujourd'hui une loi taxant les billets d'avion pour financer la lutte contre le réchauffement climatique. Le résultat du vote devrait être connu en début de soirée. Si les compagnies aériennes devaient répercuter cette taxe dans le prix des billets (+5 % environ dans le cas la société EasyPlane), la demande des usagers devrait baisser significativement (forte élasticité de la demande par rapport au prix en particulier pour les compagnies low cost), la baisse du chiffre d'affaires se traduisant par une baisse des profits futurs. Si les compagnies aériennes ne devaient pas répercuter cette taxe dans le prix des billets, alors la marge par billet serait réduite d'autant. Quelque soit l'approche adoptée, le passage de cette loi ne serait pas une bonne nouvelle pour le secteur du transport aérien. Le marché semble avoir anticipé le résultat du vote de la taxe climatique, l’indice sectoriel ayant lourdement chuté depuis le début de l’année. Mais nul doute que les compagnies aériennes ont organisé leur lobbying à Bruxelles pour influencer le résultat du vote de ce soir !

On pourra lire le consensus de marché qui donne des estimations chiffrées.


Ce que vous allez apprendre

La simulation Market maker - Risques permet de découvrir les conditions de l'activité de market making ainsi que son intérêt pour le marché.

Intentions pédagogiques (teaching) : La simulation Market maker - Risques sera l'occasion de comprendre les déterminants du market making. Dans quelles conditions de marché le market making est-il profitable ? Quelle est l'utilité sociale du market making ? Quels sont les risques associés au market making ?

Objectifs d'apprentissage (learning) : cette simulation vous permettra d'apprendre en pratique les points suivants du trading :

  • Définir une stratégie de market making
  • Evaluer la liquidité du marché
  • Gérer de façon dynamique la position de market making

Après ou pendant cette simulation, vous pouvez pratiquer en apprendre davantage sur le market making en suivant les formations associées à la simulation.

Télécharger la note de cas pour vous aider pendant la simulation.

A propos de l'auteur de la simulation

Professeur François Longin
ESSEC Business School

« L'activité de market making améliore la liquidité du marché. »